Нацбанк прогнозирует постепенный рост золотовалютных резервов. Впрочем, эксперты сомневаются, что одних лишь монетарных рычагов управления регулятора окажется достаточно
Во время встречи с представителями инвестиционных компаний и фондов глава Национального банка Сергей Арбузов спрогнозировал, что золотовалютные резервы Украины в ближайшее время ожидает рост. Мол, поспособствуют тому несколько важных инициатив, реализация которых, как отметил Сергей Арбузов, возможна, «если не будет недопонимания с внешними инвесторами и панических настроений у внутренних». «С начала года в Украину поступило почти $14 млрд. То есть даже сегодня, когда во всем мире сложная экономическая ситуация, мы имеем приток валюты в государство,— сообщил в подтверждение своих прогнозов глава НБУ.— Кроме того, когда мы перейдем на уплату за газ в рублях, еще $8 млрд. останутся в золотовалютном резерве страны».
Вчера, как стало известно «і», «Газпром» и «Нефтегаз Украины» подписали дополнение к действующему контракту купли-продажи газа, которое действительно позволяет «Нефтегазу» оплачивать поставки российского газа и в рублях. Такой способ оплаты является прецедентом — контракт «Газпрома» с другими странами СНГ номинирован в долларах, а со странами ЕС — в евро.
Что касается методов наращивания ресурсов, то Национальный банк готов использовать все доступные ему рычаги и схемы управления по изъятию денег из-под матрасов украинцев и минимизации перевода сбережений в инвалюту. «Согласно предварительным данным, спрос населения Украины на иностранную валюту составляет около $10 млрд. в год. Поэтому если уменьшить этот спрос хотя бы наполовину, то еще 5 млрд. дополнительно попадут в резервы»,— заявил глава Национального банка.
К тому же, по его подсчетам, в течение нескольких последующих лет такие инновационные инструменты НБУ, как выпуск инвестиционных монет и «золотых» сертификатов, должны абсорбировать более $10 млрд. из $50-70 млрд., которые сейчас находятся на руках у населения.
«Облигации внутреннего государственного займа, которые в ближайшее время будут выпущены правительством и рассчитаны на физических лиц, также позволят нам привлечь в золотовалютный резерв часть средств населения, которые сейчас не принимают участия в экономических процессах и находятся вне банков»,— подметил Сергей Арбузов.
НБУ обещает, что золотые и серебряные монеты весом 31,1 г можно будет приобрести в любой кассе банка. По той же схеме с привязкой к цене на золото будут работать инвестиционные сертификаты. При этом их можно будет давать в залог под кредит и на них будет устанавливаться процент доходности.
Несмотря на многообещающие прогнозы регулятора, банкиры к подобному инструменту инвестирования относятся скептически. По словам Максима Прекрасного, начальника отдела операций с банковскими металлами АО «Еврогазбанк», эти монеты станут ликвидными и действительно будут приниматься банками, если будут приравниваться к банковским металлам и нести такую же ценность, как и слитки. «Сейчас монеты, которые продаются в кассах, носят скорее подарочный или коллекционный характер, а не инвестиционный»,— отмечает Максим Прекрасный. Он добавляет, что уровень защиты сертификатов от подделки должен быть очень высоким и подкрепляться чем-то, что сможет гарантировать их ценность: «Сертификаты — это бумажка, и, как показывает практика, в кризисный или в момент каких-то глобальных перемен бумажки остаются бумажками — без гарантий и страховок. Перевести эти сертификаты в наличные деньги, то есть гривни или доллары, будет непросто».
По мнению банкира, сертификаты, скорее всего, будут ходить между определенными финансовыми структурами и носить характер подтверждающего документа о наличии финансов, нежели просто как слиток золота, с которым можно выехать в любую страну и произвести финансовую операцию.
Оптимизм Нацбанка кажется украинским аналитикам весьма преждевременным на фоне того, что резервы сокращаются уже третий месяц подряд. Так, несмотря на то, что с начала 2011 г. наблюдался рост резервов (по состоянию на 31 августа золотовалютные резервы Украины составляли $38,189 млрд.), осенью было зафиксировано резкое сокращение. По результатам октября резервы составили $34,162 млрд., а уже в ноябре, по прогнозам аналитика ИК «Арт-Капитал» Олега Иванца, ожидается дальнейшее снижение — проблемы на глобальном финансовом рынке остаются. Да и занимать в Европе все еще трудно, а это фактически единственный источник, который позволял в последние годы увеличивать резервы.
«Для того чтобы обеспечить рост резервов в долгосрочном периоде, необходимо положительное торговое сальдо. В Украине, к сожалению, торговый баланс с 2006 г. стабильно отрицательный, а разницу компенсирует приток по финансовому счету. Именно поэтому Украина в несколько раз увеличила объем внешнего долга за последние годы»,— комментирует аналитик.
Финансовый кризис в ЕС привел к тому, что в Украине последние месяцы появился дефицит по обоим счетам. И уже вчера Национальный банк заговорил о формировании в 2011 г. отрицательного сальдо сводного платежного баланса, тогда как ранее прогнозировал положительное.
«Безусловно, ситуация на внешних рынках делает фактически невозможными дешевые заимствования. Низкие темпы притока иностранной валюты в Украину одновременно с падением активности привлечения иностранных кредитных ресурсов правительством лишают НБУ возможности дальнейшего интенсивного наращивания золотовалютных резервов»,— говорит директор аналитической группы Da Vinci AG Анатолий Баронин. Поэтому, по его словам, увеличение резервов зависит исключительно от способности правительства стимулировать рост экономики и поддержать деятельность экспортеров. Ведь резервы — результат деятельности финансовой системы, которая является отображением реальной экономики. Поэтому необходимо создать условия для развития бизнеса.
Доходность «газового» контракта, номинированного в российских рублях, также, по словам экспертов, под большим вопросом. Ведь подобный шаг имеет смысл в том случае, если российские импортеры украинской продукции перейдут в своей внешнеэкономической деятельности на украинскую гривню. В противном случае смысл отечественной внешней торговли будет сводиться к поддержке деятельности российского центробанка. К тому же поскольку рубли за гривни Россия нам не продаст, их придется покупать за валюту, а значит, никакого сбережения, по сути, не будет, во всяком случае речь пойдет не о миллиардах.
Эффективность подобных мер рано или поздно иссякнет, предупреждают эксперты. «Регулятор благодаря политике сдерживания на валютном рынке сумеет удержать ЗВР от высоких темпов падения в ближайшие два-три месяца. Однако существуют сомнения в способности регулятора абсорбировать в ЗВР суммы, адекватные темпам роста резервов в I-II кварталах текущего года»,— говорит Анатолий Баронин. В результате максимальный ориентир ЗВР Украины к концу 2011 г., по оценкам эксперта, составляет $35,8-36 млрд.
