В понедельник американский президент представил номинанта на должность главы ФРС — Бена Бернанке, который должен придти на смену Алану Гринспену. Вскоре сенату предстоит утвердить самое сложное и самое важное экономическое назначение в мире. Пока что от нового главного центрального банкира ждут преемственности денежной политики. Потом, возможно, его попросят «протыкать пузыри».
На первом этаже главного здания Федерального резерва стоит автомат, на котором каждый может проверить свои способности в кредитно-денежной политике. Если правильно ответить на все вопросы, автомат провозглашает тестируемого новым главой ФРС. В реальной жизни все не так просто — ни в борьбе с инфляцией, ни в деле выбора главного центрального банкира в мире. Но время выбора пришло. 31 января 2006 г. заканчивается уже пятый срок полномочий Алана Гринспена, а в марте маэстро исполнится 80 лет. Основных претендентов было двое. Первый — 62-летний член совета директоров ФРС Дональд Кон, собаку съевший на монетарной политике (посещает заседания Федерального резерва уже 24 года, дольше г-на Гринспена). Второй — 51-летний председатель экономического совета при президенте США Бен Бернанке (до июня тоже входил в совет директоров ФРС), которому Джордж Буш и отдал предпочтение.
По иронии судьбы «смена караула» опять происходит в нелегкие времена. В октябре 1987 г., через два месяца после назначения Алана Гринспена, наступил «черный понедельник» (тогда фондовый рынок упал на 22%). Но г-н Гринспен выдержал это и другие испытания, и за 18 лет работы главой ФРС достиг признания, не уступающего популярности рок-звезд. Новому главе ФРС будет еще сложнее. Во-первых, сейчас дефицит платежного баланса США составляет рекордные 6% от ВВП, внешний госдолг — 22% (тоже почти рекорд). Самый очевидный выход, но и самый, возможно, разрушительный и поэтому маловероятный — девальвация доллара. Во-вторых, из-за рекордного подорожания нефти в сентябре годовая инфляция в США достигла 4,7% — рекордный с 1991 г. показатель. Вдобавок ко всему этому — самый низкий уровень сбережений.
Не легче Бену Бернанке будет справиться и с последствиями ошибок предшественника. Многие экономисты считают, что в фондовых крахах виноваты центральные банки, которые слишком низкими процентными ставками раздували денежную массу. «Два фундаментальных изменения в 90-е годы нарушили классическую взаимосвязь между предложением денег и потребительской инфляцией,— поясняет аналитик Morgan Stanley Энди Кси.— Это увеличение производительности труда благодаря ИТ и сохранение зарплат из-за «вливания» 3 млрд. людей бывших плановых экономик (включая Китай.— Авт.) в мировую систему». Однако лишние деньги никуда не девались — они уходили в «пузыри» (переоцененные активы). В 2000 г. лопнул «технологический» фондовый «пузырь». «Лучше, чтобы «пузыри» росли и лопались, чем повышением ставки тормозить развитие экономики»,— считает г-н Гринспен. Сейчас в США надувается более опасный «пузырь» — жилой недвижимости. Ее стоимость скоро достигнет 160% от ВВП (по сравнению с 120% в минувшем десятилетии), а переоценка недвижимости в мире оценивается в $15 трлн. Наконец, есть мнение, что подорожание нефти — тоже «пузырь» (история знает подобные примеры, начиная от зерна и заканчивая серебром).
Впрочем, поначалу г-ну Бернанке будет не до инфляции активов — придется справиться с потребительской. Кстати, его считают приверженцем таргетирования инфляции — удерживания инфляции в четких, предварительно заявленных рамках. Но делать это в условиях предписанного конгрессом «двойного мандата» Федерального резерва (одновременно ценовая стабильность и максимальный стабильный рост ВВП) будет весьма сложно. Значит, монетарная политика ФРС будет не особо жесткой, и «пузыри» продолжат надуваться. Рано или поздно они либо лопнут сами, либо им поможет Федеральный резерв. Но это — уже дело среднесрочной перспективы. А пока что аналитики прогнозируют, что до конца 2006 г. политика ФРС не изменится: ставку продолжат повышать (с июня 2004 г. выросла с 1% до 3,75%), и к концу следующего года она достигнет 5%. Кстати, для украинских заемщиков это будет означать подорожание внешних заимствований.
