Різке падіння світових цін на нафту знову змусило всіх заговорити про гроші. А точніше — про їхню відсутність у російському бюджеті. І одразу постало логічне запитання: чи може фінансове «знежирення» Москви поставити хрест на війні проти України?
Бо що б там не казали у Кремлі, а війна — задоволення вкрай дороге. Без мільярдів у бюджеті її довго не потягнеш. А зараз якраз той момент, коли ці мільярди тануть на очах.
Коли економіка сильніша за ракети
Російська армія — це не тільки зброя, люди й техніка. Це ще й гроші, ресурси, логістика. І якщо хоча б одна ланка починає буксувати — вся система дає збій. Саме тому багато хто згадує події 1980-х, коли СРСР теж був “усемогутній”, мав підтримку, армію, геополітичні амбіції — і… програв.
А все почалося з простого: нафта подешевшала. І дешевою вона залишалася не тиждень і не місяць — роками. В результаті — розвал економіки, соціальна напруга, Афганістан, який довелось покинути, і кінець великої імперії.
Чи можливий повтор сценарію?
Схожість очевидна: тоді був СРСР — зараз РФ, тоді — Афганістан, зараз — Україна. І тоді, і зараз — дороговартісна війна, санкції, відчутний тиск ззовні й дедалі глибша криза всередині.
Звісно, паралелі не ідеальні. Але якщо дивитися в суть, Москва знову стоїть перед тією ж самою прірвою, тільки з іншим ландшафтом. Падіння доходів від нафти — це удар у саме серце кремлівської економіки. І навіть Китай тут не підстрахує: підтримка підтримкою, а бюджет — окрема історія.
Але є важливе «але»
Поки що обвал цін триває недовго. Це ще не фінальна стадія, а скоріше — розминка. Занадто рано сподіватися, що Кремль от-от усе згорне і підпише капітуляцію. Але й ігнорувати ці сигнали не варто. Бо ідеї в головах диктаторів не закінчуються, коли закінчуються ідеї — закінчуються гроші.
А саме на цьому етапі ми, схоже, і стоїмо.
Новини з «нафтових фронтів»
Перші повідомлення про суттєве падіння почали з’являтися в медіа орієнтовно у п’ятницю, 4 квітня
Тоді нафта найдорожчої та еталонної марки Brent подешевшала до рівня нижче 68 дол. за барель уперше з 2 грудня 2021 року. Цього ж дня ціна на нафту опустилася нижче за 66 доларів і продовжила падіння.
У понеділок 7 квітня в США ціна на нафту опустилася вже нижче за 60 доларів за барель.
За повідомленням Bloomberg, акції найбільшої нафтової компанії BP Plc впали на 20% за три торгові сесії. Зазнають збитків і компанії зі сланцевої галузі, де собівартість традиційно вища.
Зазначається, що зниження цін на нафту загрожує бюджетам країн-виробників, але знизить для країн-партнерів інфляційний тиск від тарифів Трампа.
Падінню також сприяє Саудівська Аравія, яка у вихідні знизила ціну на Arab Light для Азії до рівня 2022 року, про що далі.
Почалися проблеми у країні агресора.
Як зазначає Bloomberg у публікації « Russia Says Oil ‘Tense and Turbulent’ as Its Key Grade Nears $50 » або « Росія заявляє, що нафта «напружена і неспокійна», оскільки її ключовий сорт наближається до $50 », флагманська російська нафта марки Urals звалилася до 50%.
Це посилює тиск на державний бюджет, тоді як Кремль збільшує військові витрати.
За даними Argus Media, у п’ятницю ціна на нафту марки Urals із балтійського порту Приморськ впала до $52,76.
Минулого місяця Міністерство фінансів Росії заявило, що очікує, що середня ціна на нафту в 2025 році буде ближчою до 60 доларів за барель замість 70 доларів, які країна заклала до бюджету на цей рік.
За такого сценарію дефіцит бюджету збільшиться, хоч і не більше ніж на 1% від ВВП.
Ціни на нафту впали за широкомасштабними митами, які США оголосили минулого тижня, що затьмарило перспективи світового попиту. Знову ж таки, зазначається, що, крім того, група виробників ОПЕК+ пообіцяла збільшити видобуток наступного місяця, а Саудівська Аравія зменшила ціни на нафту.
Нарешті, вже у вівторок 8 квітня з’явився прогноз банку Goldman Sachs про те, що нафта марки Brent може подешевшати нижче за 40 доларів за барель за «екстремальних» результатів.
“У більш екстремальному і менш ймовірному сценарії з уповільненням світового ВВП і повним згортанням скорочень ОПЕК+, які дисциплінують пропозицію з країн, що не входять до ОПЕК, ми припускаємо, що Brent впаде трохи менше ніж на 40 доларів за барель наприкінці 2026 року”, – заявили аналітики банку в звіті.
Агентство Bloomberg звернуло увагу на те, що цей прогноз не співпадає з поточним базовим прогнозом банку, згідно з яким Brent коштуватиме $55 у грудні наступного року.
Не будучи фахівцем, автор цих рядків все ризикне відзначити, що за ціни на еталонну та найдорожчу нафту марки Brent у розмірі 40 доларів, ціна на російський стандарт Urals становитиме не більше 30 доларів за барель або навіть нижче.
Щоправда, вранці 8 квітня спостерігалося зростання ціни на нафту марки Brent до 65 доларів за барель. Це може бути так званий ефект відскоку, але можуть бути й інші фактори, про які важко щось сказати.
Дві причини та дві складові частини
Падінню ціни на нафту сприяють дві незалежні причини, які збіглися за часом.
Одна з них – це запровадження Трампом тотальних тарифів на всіх і все, що може призвести до можливої рецесії, яка, у свою чергу, зазвичай супроводжується падінням цін на сировину та енергоносії, насамперед на нафту. Поки що важко говорити детальніше про вплив «трампо-тарифікації» на нафтові ціни, так само як і про механізми цього впливу. Поки що цей вплив є знижуючим із тиску на виробництво та споживання, але процес тільки розпочався, і потрібен певний час, щоб робити обґрунтовані висновки.
Другою причиною падіння цін є підвищення видобутку та зниження цін на нафту Саудівською Аравією, про що пише, у тому числі, Bloomberg у публікації.
Saudis Slash Oil Prices до Asia After Surprise Output Hike або Саудівці знижують ціни на нафту для Азії після несподіваного зростання видобутку.
Зазначається, що після того, як альянс ОПЕК+ заявив про значне збільшення видобутку, Саудівська Аравія зменшила ціну на флагманську нафту максимально за останні два роки.
Державний виробник Saudi Aramco знизить ціну на нафту Arab Light для найбільших покупців в Азії на $2,30 за барель у травні.
Раніше ОПЕК+ оголосив про різке збільшення видобутку, щоб покарати Казахстан та Ірак за порушення взятих на себе в рамках альянсу зобов’язань щодо обсягів видобутку та постачання нафти.
ОПЕК+, у якій Саудівська Аравія та Росія відіграють провідну роль, оголосила 3 квітня, що у травні додасть на світовий ринок понад 400 000 барелів на день, що втричі більше, ніж передбачалося.
Цей шоковий крок поглибив зниження цін на нафту, які минулого тижня впали більш ніж на 10% після оголошення Трампом про тарифи, що загрожують світовій економіці.
Це збільшення відбудеться додатково до запланованого зростання і надалі планується продовжити невелике збільшення видобутку.
Прискорення пропозиції стало несподіванкою, оскільки Саудівській Аравії потрібна нафта за ціною понад 90 дол. за барель, щоб збалансувати свої витрати. У п’ятницю нафта в Лондоні впала нижче за 65 доларів, що стало найнижчим показником більш ніж за три роки.
Нагадаємо, що раніше Трамп вимагав від ОПЕК+ “зменшити ціну на нафту”, що, за його словами, необхідно для зниження інфляції та посилення тиску на Росію, щоб вона допомогла припинити конфлікт в Україні.
Але як бачимо, зростання видобутку та зниження ціни з Трампом якщо й пов’язане, то лише у плані його тарифів, які викликають побоювання можливої рецесії.
«Після багатьох місяців надлишкового виробництва в Казахстані та Іраку міністр енергетики Саудівської Аравії досягнув межі свого терпіння, заявили делегати ОПЕК+. Більше, ніж очікувалося, зростання видобутку в травні буде просто «аперитивом», якщо ці країни не покращать свої показники, сказав принц під час телефонної розмови», – повідомляє Bloomberg з посиланням на свої джерела в публікації « OPEC+ Stuns Oil Market». зниження цін ».
Втім, той же Bloomberg в іншій публікації ” Saudi Arabia’s Ploy to Punish OPEC+ Cheaters Risks Backfiring ” або ” Спроба Саудівської Аравії покарати шахраїв ОПЕК+ ризикує мати зворотний ефект ” зазначає, що це ризикована стратегія, яка може мати зворотний ефект.
Очікується, що Ірак та Казахстан відмовляться від своїх часток у збільшенні поставок і скоротять виробництво, але не факт, що це станеться.
Десятиліття конфлікту та санкцій загартували Ірак, допомагаючи йому протистояти тиску, викликаному низькими цінами, і країна продемонструвала рішучість відновити свою нафтову промисловість та торговельні відносини, незважаючи ні на що.
Казахстан, у свою чергу, прив’язаний до проектів розширення за участю міжнародних компаній, включаючи розробку нафтового родовища Тенгіз із Chevron Corp., що суперечить зацикленості ОПЕК+ на обмеженні постачання. Ці комерційні угоди може бути просто несприйнятливі до спаду сирої нафти.
Існує ризик, що інші члени картелю, які мають тенденцію перевищувати квоти на видобуток, зокрема Росія та Об’єднані Арабські Емірати, сприймуть угоду, досягнуту цього тижня як зелене світло для відкриття власних кранів.
В результаті Ер-Ріяд може досягти найгіршого з двох варіантів: завдати удару по єдності альянсу і спровокувати зниження цін, яке може підірвати доходи від продажу нафти, але не змусити «порушників конвенції» розкаятися.
Враховуючи потребу Саудівського королівства у високих цінах на сиру нафту для фінансування амбітних економічних проектів, це може стати жертвою, яку воно не може собі дозволити.
Московські чутки та російські реалії
У мережі з’явилися неперевірені чутки, які об’єктивно можуть цілком відповідати дійсності про те, що падіння цін на нафту разом із падінням світових фінансових ринків через «трампо-тарифікацію» серйозно стурбували кліку, що править у Москві.
Характерно, що спочатку, як тільки стало відомо про те, як «Трамп обклав митом весь світ», до речі, окрім Росії, Білорусі та Північної Кореї, серед московської верхівки навіть виникла деяка зловтіха, єхидне пожвавлення і знущальна риторика на адресу зніженого світу, який зіткнувся з економічними санкціями. ви поживите.
Але обвал світових ринків та цін на нафту становлять серйозну загрозу російській економіці та фінансовій системі. У зв’язку з цим було запитано термінові доповіді про розвиток стану справ у країні у зв’язку з поточними подіями у світовій економіці. Про результати доповідей на момент написання цих рядків інформації не було розуміння, що якщо ціна на російську нафту тривалий час триматиметься біля позначки 45 доларів за барель і нижче, на економіку та соціалку агресора очікують вкрай важкі наслідки.
Є інформація, що ще восени минулого року спадкоємець принц Саудівської Аравії Мохаммед бін Салман попереджав Москву як партнера по альянсу ОПЕК+ про те, що ціна на Brent у 2025 році може опуститися до 50 доларів. У Москві тоді не повірили, що таке взагалі може бути. Але спільними зусиллями «тарифікатора» Трампа та самих саудівців «казка стала буллю», як колись співалося у «Марші авіаторів».
До того ж, різке падіння фондових індексів і нафтових цін погіршує цілу низку російських внутрішніх економічних проблем, деякі з яких наведемо.
За деякими даними, у країні-агресорі спостерігається суттєво падіння споживчого попиту. На 30-40% скоротився продаж електроніки, на третину – продаж автомобілів.
Загальний обсяг споживчих витрат у першому кварталі 2025 року знизився за різними оцінками від 7% до 10%, включаючи їжу та товари першої необхідності.
Серйозно скоротилися залізничні вантажоперевезення, що вважається серйозним чинником уповільнення економіки. Зменшилася активність у портах. Страждають від проблем вугільна та обробна промисловість.
На 5% на місяць зросли прострочені платежі за іпотеками. Загальний обсяг прострочених платежів становив 100 млрд. Сума здається невеликий і натомість загального іпотечного ринку Росії у вигляді 20 трлн рублів, але важливий високий темп, оскільки 100 млрд – це сума прострочених платежів, а чи не обсягу іпотеки.
За минулий рік сума прострочень зросла за іпотекою на 64%, і наявний подальший кумулятивний ефект: 5% на місяць від бази, що виросла на дві третини, накладається по накопиченню і прискорює подальші прострочення.
Проблеми з іпотекою можуть вилитися у великі проблеми всього фінансово-банківського сектора Росії з його величезними ставками за депозитами, що загрожує втратою ліквідності у разі масового вилучення грошей вкладниками.
Продажі на первинному ринку житла скоротилися майже наполовину.
Багато виробничих індексів вже впали нижче за рівень 2022. В результаті, крім військово-промислового комплексу, все зростання виробництва в інших галузях після 2022 року «з’їдено».
Спостерігається рекордний обсяг запозичень населення “до зарплати” у мікрофінансових організаціях під 300% річних. Вважається, що такі позики оформили 15 млн підданих Путіна. На мікропозики тепер припадає 70% усіх позик росіян (45% минулого літа) та 16% загального обсягу споживчого кредитування. Близько третини мікропозик вже прострочені позичальниками.
Третина росіян віддає зараз банку «за борги» більше половини свого доходу, кожен п’ятий віддає всю зарплату (80%+) за боргами.
За перший квартал великий бізнес у Росії випустив рекордний обсяг облігацій на 1.5 трлн рублів, і повинен буде виплатити за 2025 рік 3 трлн рублів за поточними купонами.
У першому кварталі 2025 року російський бізнес витратив понад 13% виручки на обслуговування боргів, проти 5% роком раніше.
Центр макроекономічного аналізу та короткострокового прогнозування (ЦМАКП) оцінює рівень боргового навантаження у багатьох галузях як «критичний». Без надання державної фінансової допомоги багато підприємств очікує на хвилю банкрутств у другій половині 2025 року. Очікується, що кожен п’ятий російський бізнес реального сектора стане банкрутом до кінця року.
У малому бізнесі рівень прострочок платежів і «труднощів із забезпеченням кредитів» нині є найвищим початку століття і навіть перевищив рівень пандемії.
Є думка, що у Росії має місце рецесія, хоч і замаскована. Наприклад, діяв урядовий мораторій кредитним організаціям на ініціацію банкрутств підприємств, а потім вони щасливо звітують про зниження банкрутств у бізнесу за 25% зростання у фізичних осіб.
Про повну адекватність наведеної вище інформації говорити складно, і більше стане відомо після публікації результатів виконання федерального та регіональних бюджетів за перший квартал 2025 року. Але багато осудних московських джерел уже давно пишуть про економічні проблеми, що загострюються, в державі-агресорі.
Нафтові перспективи та прогнози війни
Отже, ціни на нафту Urals сповзають до 50 доларів за барель, а доходи бюджету агресори розраховували із ціни нафти у розмірі 70 доларів.
Очевидно, що це створить проблеми для російської влади щодо наповнення бюджету, з якого, зокрема, фінансується і ведення війни в Україні.
Але це не означає, що вже завтра Москва не зможе вести війну, і настане мир.
Справді, у бюджеті країни-агресора грошей буде значно менше. Однак критичним цей фактор стане лише у разі, якщо низькі ціни протримаються довго. Якщо за місяць-два вони підуть у зростання, це не створить для Москви значних проблем.
Відновити зростання ціни можуть з багатьох причин. Це може бути «відскоку» ринків у результаті якихось позитивних новин про домовленості щодо припинення світової торгової війни або через політичні чинники, наприклад, якщо почнеться війна Штатів з Іраном, про яку зараз багато говорять.
Крім того, з метою наповнення бюджету, у Москві можуть піти на девальвацію рубля, щоб за меншої світової ціни на нафту отримувати за неї в рублях стільки ж, скільки закладено у бюджеті.
Крім того, падіння цін вивело російську нафту з-під санкцій Великої Сімки, яка встановила цінову стелю на російську нафту у розмірі 60 доларів за барель. Дешевше за цю цифру Москва може продавати нафту без жодних обмежень у ті країни, які не ввели заборону на її покупку.
При цьому вже не буде потрібно тіньового флоту, проти якого Захід посилює санкції. Це певною мірою компенсує проблеми низької ціни за рахунок збільшення та полегшення продажів, а також пов’язаних із ними витрат.
Щоправда, Вашингтон вустами Трампа та держсекретаря Рубіо загрожує запровадженням вторинних санкцій щодо тих країн, які купують російську нафту, якщо Москва не погодиться на припинення вогню в Україні. У Конгресі вже зареєстровано законопроект, який встановлює для країн-покупців російської нафти 500% мита.
Однак поки що незрозуміло, чи готові американці піти на такий крок у реальності, а якщо підуть, то чи буде на такі погрози реагувати, наприклад, Китай, товари якого й так уже обкладені величезними американськими митами, через що Пекін зараз вступає у повноцінну торговельну війну зі США.
Про те, що реальність таких санкційних заходів викликає великі сумніви, зокрема, в самих Штатах докладно йшлося у публікації «Економічних Новин» під заголовком « Загравання з дияволом: перемир’я Трампа перетворилося на криваву лазню для українців ».
Таким чином, падіння ціни на нафту матиме критичний вплив на бюджет агресора, лише якщо це падіння протримається кілька місяців і більше. Але навіть у такому разі московська влада має способи, як утримати ситуацію з бюджетом під контролем, включаючи девальвацію рубля та інше.
Інша річ, що обвал фінансових ринків та низькі ціни на нафту додаватимуть аргументів тим силам із Москві, які вважають, що війну слід припинити шляхом її зупинки по лінії фронту з виходом на якісь компромісні домовленості зі США та Україною.
Але навряд чи для цього буде достатньо лише серйозного падіння цін на нафту. Очевидно, «у пакеті» з низькими цінами на нафту має йти облік інших соціально-економічних проблем у державі-агресорі, включаючи зазначені вище.
Крім того, важливим додатковим аргументом може стати обіцянка США зняти санкції або, навпаки, погрози їх посилити, хоча, повторимо, перспективи «вторинних санкцій» у тому вигляді, як про них зараз говорять в Америці, викликають великі сумніви.
У будь-якому випадку, чим реальнішою буде глибока світова криза, насамперед через «тарифи Трампа», що майже напевно потягне вниз ціни на нафту, тим ймовірнішою бачиться хоча б заморозка війни на більш-менш прийнятних для України умовах.
Щоправда, криза, наприклад, аналогічна тому, що мала місце у 2008 році, створить для України масу інших проблем, але припинення війни варте того, щоб зазнати ще однієї кризи.
