Пойдет ли МВФ навстречу Украине, оказавшейся в сложнейшей ситуации, прежде всего, из-за войны, развязанной РФ на Донбассе? Большинство экспертов полагает, что да. Однако общая сумма финансовой помощи и детальные условия для ее получения от ключевого кредитора страны остаются пока неизвестными.
Необходимо отметить два важнейших политико-экономических аспекта, которые оказывают сильное влияние на принятие соответствующих решений.
С одной стороны, для успешного внедрения расширенной программы финансирования Украины необходима, в первую очередь, стабилизация ситуации в стране, включая экономическую составляющую. Об этом говорит директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард: «Под вопросом остается около 20% ВВП Украины. Связь между экономической и военной ситуацией очевидна. Однако мы работаем над новыми вариантами с учетом продления финансирования на четыре года. Это срок, в который Украина смогла бы провести реформы».
С другой стороны, весь цивилизованный мир понимает, в какой ситуации оказалась Украина, и готов поддерживать нас. Украина защищает не только свою территориальную целостность – она защищает Европу, ее ценности. Ежедневно в Украине гибнут люди, растет количество беженцев, разрушаются промышленная и транспортная инфраструктуры. Остановить это безумие собственными силами, еще и без финансовой поддержки, Украине будет крайне сложно.
Extended Fund Facility (EFF) заменит существующий stand-by Agreement (SBA)
Как писали «і» ранее в статье “МВФ поможет НБУ стабилизировать экономику“, в Давосе президент Петр Порошенко договорился об увеличении суммы и сроков займа. Точную сумму нового займа, равно как новые требования и разбивку на транши, совет директоров фонда утвердит после завершения переговоров миссии МВФ с украинскими властями.
Существенные изменения самого формата сотрудничества инициированы украинской стороной и являются, по всей видимости, правильным и логичным решением в сложившейся ситуации.
Как пояснил экономист Андрей Блинов, расширенная программа финансирования в соответствии с EFF предоставляется странам, которые длительное время испытывают серьезный платежный дисбаланс вследствие структурных проблем. Средства при этом направляются не только в резервы центрального банка (что предусмотрено SBA), но и на финансирование дефицита государственного бюджета. Заем предоставляется в течение 3-4 лет, срок погашения – до 10 лет, процентная ставка – около 3,5% годовых. По оценкам эксперта, с учетом национальной квоты, обычные условия МВФ для нашей страны предусматривают максимальную расчетную сумму в объеме 11,7 миллиардов долларов. Однако нормативными документами МВФ оговорены и другие, индивидуальные режимы финансирования. Тогда сумма кредита может быть больше. Андрей Блинов считает, что и программа stand-by для Украины, которая началась в мае 2014, содержала элементы EFF, в частности, более половины средств ушло на бюджетные расходы.
Таким образом, расширенная программа финансирования предусматривает более гибкий подход, ориентированный не только на дефицит платежного баланса, а и учитывающий различные макроэкономические показатели, что увеличивает возможности украинским властям для маневров.
Сколько необходимо Украине от МВФ?
Очевидно, что во избежание дефолта Украине в 2015 году необходимы внешние заимствования. «У Украины, начиная с 2005 года, накопились долги, которые надо возвращать, – говорит Александр Жолудь, старший аналитик Международного центра перспективных исследований. – Других источников притока валюты в стане нет. Вероятность частных инвестиций в текущем году очень низкая. Поэтому в этой ситуации никак не обойтись без заимствований таких надгосударственных организаций, как МВФ».
Сам факт продолжения переговоров и работы миссии МВФ в Киеве, детализация исследования и анализа экономической ситуации в стране вместе с нашими властями, является позитивным сигналом, считает Василий Юрчишин, директор экономических программ Центра Разумкова.
По его оценке, минимально необходимый для Украины объем дополнительных внешних ресурсов в 2015 году составляет 15-17 миллиардов долларов. «10-11 миллиардов долларов – это внешний государственный долг, – объясняет эксперт. – Остальная сумма необходима для покрытия дефицита счета текущих операций. И это только для выполнения обязательств государства. В контексте общего дефицита можно рассматривать и частный сектор (корпоративный и банковский), внешние краткосрочные долги которого сверхвысокие, около 60 миллиардов долларов. Часть этих долгов будут впоследствии формировать определенный спрос на валютном рынке и оказывать дополнительное девальвационное давление на национальную валюту».
По мнению Василия Юрчишина, минимально необходимую сумму, вероятнее всего, Украина получит. Но обязательным условием является начало проведение структурных реформ в стране и реальные позитивные изменения.
Напомним, ранее известный финансист Джордж Сорос говорил, что МВФ должен увеличить размер кредита с 16,5 до 20 миллиардов долларов. А международные эксперты с учетом всех факторов называли даже большую сумму – 27 миллиардов долларов.
Другие внешние источники финансирования
Составляющей общего плана внешних заимствований являются консультации Минфина с владельцами украинского суверенного долга. Об этом заявила глава министерства Наталия Яресько. «Как только будут достигнуты договоренности с МВФ, украинская власть представит шаги дальнейших консультаций со своими кредиторами», – заявила министр».
Несомненно, что решение МВФ является крайне важным и необходимым не только для получения финансирования непосредственно по линии Фонда, но также для получения доступа к дополнительным пакетам финансовой помощи со стороны Всемирного банка, ЕБРР, правительств США, стран ЕС и Японии.
Напомним, уже подписана декларация со США о выделении Украине в 2015 году 1 миллиарда долларов кредитных гарантий на финансирование социальных нужд. При этом общий объем гарантий, которые выделят США, составит 3 миллиарда долларов. Наталия Яресько заявила, что подписание этих документов позволит Украине активнее проводить реформы и привлекать международную помощь на благоприятных условиях.
Кроме того, в январе 2015 года глава Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер сообщил о готовности ЕС предоставить Украине 1,8 миллиардов евро. Еще порядка 500 миллионов евро выделило Украине правительство Германии. Пакет помощи в 300 миллионов долларов выделило правительство Японии. Ведутся переговоры с Австралией и другими странами.
От слов к делу
Внешняя финансовая поддержка – это еще и действенный рабочий механизм, который стимулирует украинскую власть к проведению необходимых реформ. Кроме традиционных и не всегда однозначно воспринимающихся в украинском обществе требований МВФ при осуществлении расширенного финансирования предполагается проведение структурных реформ. Что же необходимо сделать взамен полученных денег?
Ключевыми направлениями реформ эксперты называют финансовый сектор, нефтегазовую отрасль, инвестиционную среду.
Речь идет, прежде всего, об обеспечении устойчивости самой экономической системы, считает Александр Жолудь. «В первую очередь, – это реформа в «Нефтегазе Украины», которая должна уменьшить дефицит, чтобы снизить его финансирование за счет резервов НБУ, как это было в прошлом году, – детализирует эксперт. – Второе – это естественно изменения в бюджетной политике для сокращения дефицита бюджета. Традиционные, более общие, но не менее важные реформы касаются судебной системы, коррупции, системы государственного управления. Рассматривается также широкий спектр реформ, направленных на уменьшение бюджетных расходов, например реформа медицины».
Основным камнем преткновения на пути реформ, по мнению Василия Юрчишина, кроме войны на Донбассе является еще и недостаточная готовность правительства к проведению широких изменений. «У нас было очень много намерений, но результативность действий явно недостаточна. В этом контексте, например, достаточно взглянуть на приватизационный процесс. Еще в прошлом году ожидалось 17 миллиардов гривен поступлений в бюджет от приватизации. К сожалению, ничего не было сделано. Сейчас повторяется прошлогодняя картина. Расширяется список предприятий к приватизации, но сами процессы приватизации законсервированы. Нужно кроме намерений активно реализовывать то, что можно даже в этих сложных условиях реализовать. Приватизация – только один из примеров. Но он достаточно четко показывает возможности. А ведь приватизация предприятий, которые давно следовало если не приватизировать, то провести какие-то другие изменения, позволили бы «снять» их с бюджета, а сами эти предприятия приносили бы доход. Такого типа вещи должны делаться, и, я думаю, что в этом плане перед правительством стоит достаточно серьезная задача – как найти те узловые точки, которые можно быстро и успешно решить, чтобы был позитивный результат».
Негативный опыт уже есть, негативы будут накапливаться. Важно наличие хоть каких-то позитивных изменений им в противовес. Что это может быть и что будет выбрано правительством в качестве ключевых задач на сегодняшний день?
Определить достаточно сложно, считает Василий Юрчишин. «То ли это будет резкая и понятная дерегуляция, то ли обеспечение максимальной децентрализации, и это можно сделать достаточно быстро, потому что уже в феврале был обещан пересмотр бюджета. То ли это будет, опять же через приватизацию, изменение структуры собственности в экономике. Но обязательно должны быть сделаны решительные и эффективные шаги со стороны правительства, которые понятны и очевидны. Тогда можно будет говорить о том, что к процессу реформ не «приклеится» какой-то негативный символ», – подытоживает Василий Юрчишин.
Эксперты едины во мнении, что правительство очень ограничено во времени для реализации первоочередных результативных реформ.
