Президент Европейского центробанка (ЕЦБ) Марио Драги объявил о запуске самой агрессивной программы спасения Европы от продолжающегося третий год долгового кризиса. Регулятор приступит к неограниченным по объему скупкам на открытом рынке долговых бумаг проблемных стран. Такие интервенции будут толкать стоимость облигаций вверх, а процентные ставки по ним — вниз.
ЕЦБ примется скупать вызревающие государственные облигации Испании, Италии и других членов еврозоны, чтобы не допустить дальнейший рост процентных ставок по их долгам. По словам Марио Драги, эта не имеющая количественных ограничений программа станет «полностью эффективным заслоном» на пути распространения кризиса в 17 странах, использующих евро.
«Эта программа будет работать, поскольку она очень отличается от любой программы из всех, внедренных нами в прошлом. Новый механизм будет работать до тех пор, пока не будет достигнута цель по уменьшению стоимости заимствований, или пока правительства не нарушат условия получения помощи»,— пообещал господин Драги.
По его словам, новая программа не приведет к увеличению денежной массы и инфляции. Хотя объем выкупа облигаций будет неограниченным, его «стерилизуют» — весь объем денежных средств, затраченных ЕЦБ, будет выведен из обращения.
Согласно прогнозам ЕЦБ, уровень инфляции в зоне евро в текущем году составит 2,5% из-за высоких цен на энергоносители и повышения косвенных налогов в ряде стран. Экономический рост валютного блока остается почти нулевым. По итогам 2012 г. Центробанк ожидает снижение ВВП зоны евро на 0,4%, а в 2013 г. прогнозирует рост в пределах от минус 0,4% до 1,4%.
Правительствам европейских стран приходится постоянно продавать новые государственные облигации, чтобы осуществлять вызревающие выплаты по старым долгам. Если процентные ставки вырастают слишком высоко, государства оказываются не способны удерживать долговое бремя. С этим уже столкнулись мелкие члены валютного блока: Греция, Ирландия, Португалия и Испания, которые вынуждены были просить спасительные кредиты у соседей по еврозоне.
Сейчас сложности с привлечением средств испытывают третья и четвертая по величине экономики еврозоны: Испания и Италия, вынужденные платить по своим десятилетним долгам процентную ставку, которая превышает 5%. Инвесторы опасаются, что эти государства могут оказаться слишком крупными для взятия на поруки. Их банкротство может привести к распаду еврозоны и подорвать мировую экономику.
После выступления Марио Драги, процентная ставка по 10-летним облигациям Испании, по данным электронной торговой площадки Tradeweb, опустилась на 0,3 процентного пункта — до 6,09%, по аналогичным бумагам Италии — на 0,18 процентного пункта, до 5,25%.
По словам экономиста лондонского инвестфонда Schroder Investment Management Азада Зангана, запуск Центробанком программы неограниченных скупок госдолгов сравним с применением против кризиса большой пушки вместо пистолетов. Однако обязательная «стерилизация» ограничивает число снарядов.
«ЕЦБ настаивает на обязательной стерилизации скупки бондов. Это означает, что он сможет выкупать на свободном рынке долги проблемных стран только до тех пор, пока на нем сохраняется спрос на евробонды (T-bills). Ведь Центробанку для устранения лишней ликвидности, возникающей в финансовой системе после выкупа облигаций, необходимо продать аналогичное количество евробондов»,— отмечает Азад Занган.
