Минфин решил продать украинские евробонды на месяц запланированного ранее срока — сегодня начинается роад-шоу государственных облигаций.
Конъюнктура на международных финансовых рынках сейчас достаточно благоприятная. «Доходность по американским казначейским облигациям за последние три месяца уже снизилась на 20-30 базовых пунктов»,— напоминает директор департамента стратегии и анализа ВАбанка Сергей Кульпинский. И все же назвать очень удачным выбранное украинским правительством время для выхода нельзя — большинство фондов заканчивают формирование портфеля к концу года. Из-за этого несколько банков даже перенесли размещение своих займов на начало будущего года. Но дефицит бюджета заставляет Минфин торопиться.
Сегодня Николай Азаров начинает собирать подписку на еврооблигации Украины. 10 ноября он презентует Украину в Лос-Анджелесе, в понедельник, 13 ноября, — в Нью-Йорке, а 14 ноября — в Лондоне. В общем, не роад-шоу, а мечта. Кстати, воплощать эту мечту в жизнь правительству пришлось на месяц раньше запланированного срока. В начале октября первый замминистра финансов Вадим Копылов заверил «i», что правительство планирует начать рекламную кампанию украинских евробондов в первой декаде декабря.
Менеджерами по размещению бумаг выступили Credit Suisse, Deutsche Bank и UBS. А международные агентства Fitch и Moody`s присвоили ожидаемому выпуску евробондов рейтинг ВВ-. Согласно шкале S&P, кредитные рейтинги группы ВВ свидетельствуют о том, что кредитоспособность эмитента не вызывает опасений в краткосрочной перспективе, однако обладает высокой чувствительностью к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
Рейтинг предоставлен для займа размером EUR0,5-1 млрд. Но, по мнению советника председателя правления ПриватБанка Виктора Лисицкого, Минфин не будет размениваться по мелочам и привлечет сразу EUR1 млрд. Разделяет это мнение и эксперт Сергей Кульпинский: «Через внутренние займы было привлечено менее 9% запланированной на этот год суммы. Общий объем финансирования дефицита бюджета с помощью ОВГЗ вряд ли превысит 15%».
«Ожидаемые приватизационные поступления будут невысокими (по данным ФГИ, в январе-октябре поступления составили всего 349 млн. грн., тогда как в законе о бюджете-2006 заложено 2,122 млрд. грн. — Ред.). Поэтому с учетом комиссионных затрат целесообразно провести размещение суммы, эквивалентной 5 млрд. грн.», — считает господин Кульпинский.
А экономист Международного центра перспективных исследований Александр Жолудь уверен, что для покрытия дефицита бюджета этой суммы все равно будет недостаточно. Поэтому, мол, вдобавок к еврозайму Кабмин будет вынужден повышать ставки по ОВГЗ.
«Предсказать планы нынешнего правительства достаточно сложно. Несмотря на то что бумаги со сроком обращения свыше 10 лет инвесторы не воспринимают (т.е. оценивают свои риски как для 10-летних бумаг), мы уже разместили 12-летние бонды. Это от неграмотности»,— отмечает один из экс-чиновников Минфина, пожелавший не называть себя. По его мнению, срок обращения бумаг, которые разместит Украина, может колебаться от 10 до 30 лет. Начальник управления инвестиционно-банковских услуг Укрсоцбанка Эрик Найман считает, что ставка размещения миллиардного займа составит около 6,75% годовых. Сергей Кульпинский предполагает, что максимальная ставка может колебаться от 6,3% до 7,5%.
Напомним, что в первой половине сентября Минфин осуществил выпуск 12-летних еврооблигаций на 384 млн. швейцарских франков (около $307 млн.). Менеджером по размещению бумаг выступил Morgan Stanley. Облигации были размещены по цене на 2,6% ниже их номинальной стоимости, при этом разница между последней и ценой покупки, выплачиваемая владельцу при погашении, является доходом по облигациям; процентный доход начисляется по ставке 3,5% годовых от номинальной стоимости.
