Из-за неясности перспектив тарифной политики прогноз инфляции до конца года становится более неопределенным. Сегодня дальнейший рост инфляции является большим макроэкономическим риском, чем замедление роста экономики.
Инфляция существенно ускорилась: и потребительская, и цен производителей. Бюджетный инфляционный ориентир вышел из зоны досягаемости. Менее вероятным стало удержание годовой инфляции в пределах комфортного для Украины коридора — 10%. Двигатели инфляции остались прежними — высокие обороты роста тарифов и вибрации олигополизированного рынка нефтепродуктов. Удешевление продовольствия уже почти не перекрывает удорожания услуг и топлива.
Сезонная инфляция осталась в границах прогноза. Но усилился процесс трансформации тренда на рынке мясопродуктов. Второй месяц подряд здесь наблюдается или большая коррекция внутри понижающего тренда, или начало его разворота на подъем. Симптомы разбалансированности на рынке мясопродуктов дополняются сохранением склонности к дальнейшему росту цен на хлеб и крупы. Здесь доминирует инфляция предложения, о чем сигнализирует ускорение роста оптовых цен. Но уже в ноябре-декабре начнется сезонный рост инфляции спроса. Есть риск их соединения.
Ослабление инфляции возможно. Тарифы нужно повысить, но не позднее октября. В ноябре-декабре следует держать тарифную паузу. Повышение в октябре должно быть максимум 30-40%, а не в разы. Нацбанку желательно не менять процентные ставки и резервные требования и, по возможности, сократить покупку валюты. Нужны специальные меры правительства и НБУ по усилению сберегательной активности населения.
Правительство должно диагностировать причины зарождения растущего тренда на мясном рынке и восстановить здесь ценовую стабильность. Нужно снять барьеры на пути снижения бензиновых цен. Также необходимо избежать резкой волатильности казначейского счета Минфина в конце года.
Монетарная политика Нацбанка пока еще не рискует стать избыточно-либеральной. И все же вряд ли сейчас пришло время правлению прибегнуть к денежной экспансии путем смягчения резервных требований. Не вполне ясна глубина пролонгированных последствий уже сделанных шагов по расширению монетарных агрегатов. Существует некоторая вероятность того, что они могут соединиться с повышенным инфляционным давлением, вызванным ростом тарифов, сезонной активизацией бюджета и оживлением потребительских расходов граждан в последние месяцы года.
