Участники финансового рынка все больше тяготеют к европейской модели инвестирования, основной стратегией которой является возможность сохранить сбережения от инфляции, но при этом перещеголять банковские ставки по депозитам
По мнению украинских финансистов, интерес к банковским инвестиционным фондам постепенно возвращается. Объяснение достаточно простое — фонды на сегодня являются наиболее безопасным вариантом инвестирования, так как активы размещаются в наименее рисковых финансовых инструментах. К тому же, как говорит директор аналитической группы Da Vinсi AG Анатолий Баронин, вложения в инвестиционные фонды демонстрируют большие преимущества перед другими возможными способами долгосрочного размещения капитала, который способен не только защитить вложения от обесценивания в результате инфляции, но и, при благоприятном исходе, даже что-то заработать.
В то же время, по его словам, инвестиционные фонды в Украине на сегодня еще недостаточно востребованы. Это связано как с естественным развитием рынка, так и с уровнем доходов граждан.
«Нынешние макроэкономические показатели говорят о том, что возможность наращивания сбережений у населения, скорее всего, будет сокращаться. Однако динамика финансовых показателей инвестфондов дает основания говорить о высокой сиюминутной привлекательности этих институтов»,— констатирует аналитик.
В мире существует достаточно много типов фондов и их классификаций. Но принципиальные различия фондов заключаются в уровне риска и ожидаемой доходности инвестиций. Чем больше риски, тем, соответственно, больше ожидаемая доходность. «Наиболее прибыльными фондами в Украине являются фонды акций. Так, доходность по ним за 2010 г. в среднем составила более 20%, а некоторые из них показали в два-три раза больше. Но они же и самые рисковые»,— констатирует директор КУА-АПФ «Тройка Диалог Украина» Александр Панченко.
Соответственно, наименее рисковыми являются те фонды, которые придерживаются консервативной стратегии, и их средства вкладываются в инструменты финансового рынка, такие как облигации внешнего госзайма Украины (еврооблигации), облигации внутреннего госзайма и инструменты денежного рынка.
В то же время в Украине на сегодняшний день действуют достаточно сильные ограничения по структуре активов фондов. Большинство из них в Украине попросту невозможно создать. А те инвестиционные продукты, которые разрешены законодательством (фонды акций, облигаций и сбалансированные), развиваются с очень большими ограничениями.
Заостряет ситуацию и банальное недоверие населения к финансовым институтам после кризиса. «На сегодняшний день банковские КУА, как и просто инвестиционные компании, крайне неактивны в создании инвестфондов ввиду того, что негативные настроения населения в их отношении после кризиса еще не забылись»,— комментирует генеральный директор «Конкорд Эссет менеджмент» Ростислав Седлачек. По его мнению, инвестфонды для украинских банков являются скорее инструментом диверсификации бизнеса и обозначения своего присутствия во всех сферах финансовых услуг, а не серьезными структурами, генерирующими прибыль. Это объясняется прежде всего крайне малым размером украинского фондового рынка в сравнении с традиционным банковским сектором.
Кроме того, по словам управляющего директора «Драгон Эсет Менеджмент» Андрея Золотухина, недостаточное присутствие на украинском финансовом рынке инвестиционных фондов (только несколько банков с иностранными собственниками создали КУА и, соответственно, инвестфонды) говорит еще и том, что банки все еще рассматривают фонды как конкурента депозитам, а не как дополнительный продукт в своей линейке. «Главная выгода фонда для банка — клиент не уходит, если его не устраивают условия по депозитам, а имеет возможность прямо в этом же финансовом учреждении вложить деньги в фонд. В данном случае не имеет значения, будет ли это инвестиционный фонд банковской КУА или нет, поскольку банк в любом случае заработает на такой операции комиссионный доход»,— говорит экономист.
На 31 декабря 2010 г. средства физлиц на банковских депозитах составили $34,5 млрд., в то же время общие активы рыночных инвестиционных фондов оказались $0,137 млрд., или 0,4% от суммы депозитов. То есть в среднем на одного украинца приходится $3 инвестиций в фонды, в то время как в России — в восемь раз больше, $24,7, в Румынии — $77,3 (в 26 раз больше), в Польше — $669 (в 223 раза больше).
Косвенно стимулировать желание людей вкладываться в инвестфонды может продолжающееся снижение процентных ставок по депозитам. Доля частных инвесторов в отрытых и интервальных фондах на конец 2010 г., по информации председателя правления КУА АПФ «УкрСиб Эссет Менеджмент» Максима Куприна, составила 60,46% и 54,82% соответственно. В закрытых инвестиционных фондах частные инвесторы принимают участие менее охотно. Там их доля составляет всего 25,87%.
Впрочем, по мнению опрошенных «і» экспертов, инвестирование в фонды банков не имеет шансов приблизиться к данным по депозитной деятельности даже в обозримом будущем. «Инвестирование в фонды банков никогда не приближалось по объему к депозитам и никогда такого объема не достигнет. В первую очередь, это связано со слабостью внутреннего фондового рынка по сравнению с банковским. Во-вторых, депозит для банков — более важный продукт, и они продают прежде всего его. В-третьих, инвестиции в фонды по умолчанию более рискованны и, соответственно, их целевая аудитория более узкая»,— комментирует управляющий директор ИК Phoenix Capital Александр Скубенко.
По мнению начальника отдела анализа финансовых рынков ПАО «ИНГ Банк (Украина)» Александра Печерицына, депозиты банков еще длительное время будут основным инструментом инвестирования для населения. С одной стороны, как говорит банкир, недавний кризис сильно отразился на доходности инвестфондов, а потому доверие к этому сегменту вернется еще нескоро. С другой — банковские депозиты для населения по-прежнему не облагаются налогами. А значит — инвестфондам для привлечения денег инвесторов придется показывать более высокие уровни доходности.
«На сегодня объем денег в инвестиционных фондах — меньше процента от средств на депозитах. И если в ближайшие несколько лет он достигнет 5% от денег на депозитах, это будет очень существенный прогресс»,— резюмирует Андрей Золотухин.
