Сегодня банк «Хрещатик» завершит размещение пятилетних муниципальных облигаций Ивано-Франковска на 5,5 млн. грн. Скорее всего, большую часть эмиссии выкупит сам андеррайтер, а полученные деньги муниципалитет разместит на депозитах.
Сегодня заканчивается срок размещения 5500 муниципальных облигаций Ивано-Франковска номинальной стоимостью 1 тыс. грн. Доходность бумаг установлена на уровне 12%, срок обращения — 5 лет. Город стал первым клиентом спонсорской программы USAID по поддержке выпуска муниципальных облигаций в Украине, то есть он практически не будет нести расходы по размещению бумаг. Отсюда такой большой срок размещения и малый объем займа. Начальник отдела аналитических исследований Альфа-Банка Александр Печерицын отмечает: обычно небольшие объемы корпоративных эмиссий не привлекают большое количество инвесторов, потому что ликвидность таких ЦБ на вторичном рынке ограничена. Однако банкир уверен, что проблем с размещением займа у платежного агента муниципалитета — банка «Хрещатик» — не будет. «Сейчас средняя доходность вторичного рынка корпоративных бумаг 10,8-11%. То есть муниципалитет платит премию к рыночной стоимости. Бумаги без проблем сможет выкупить андеррайтер»,— уверен аналитик.
Привлеченные средства городские власти намерены направить на развитие инфраструктуры областного центра. Конкретные проекты не называются. Отметим, что подобная формулировка является штампом для всех муниципалитетов. Городские и областные власти любят строить на привлеченные средства стадионы, дороги и мосты. На большее фантазии у них не хватает.
Как сообщил «ЭИ» представитель Ивано-Франковской мэрии, пожелавший остаться неназванным, деньги от размещения займа «пойдут на депозиты, а оттуда будут распределяться по мере надобности». Он объяснил, что бюджет города характеризуется большими кассовыми разрывами: соотношение общего объема привлечения средств и доходов общего фонда бюджета составляет около 50%. «Размещение части ресурсов на депозитах позволит нам несколько компенсировать стоимость облигационного займа и даст возможность перекрывать кассовые разрывы бюджета, не прибегая к банковским кредитам или замораживанию каких-либо расходных статей»,— сказал «ЭИ» чиновник. Интересно, что местные бюджеты сейчас держат на депозитах около 1 млрд. грн. По оценкам Госказначейства, значительная часть «висящих» денег — это ресурсы от размещения облигаций муниципальных займов. У местных властей своя логика. Они говорят, что в следующий раз будут привлекать дешевле, на больший срок. В случае с Ивано-Франковском также можно предположить, что основная задача муниципалитета — создание кредитной истории.
Напомним, незадолго до размещения заместитель городского головы Ивано-Франковска по экономическим вопросам Олег Синютка говорил «ЭИ», что после выпуска облигационного займа на 5,5 млн. грн. город планирует привлечь на внутреннем рынке еще около 15 млн. грн. «Впоследствии объем заимствований будет увеличен до 20 млн. грн.»,— отмечает г-н Синютка. Интересно, что после сегодняшнего размещения прямой долг города вырастет до уровня 3% текущих доходов. Однако в 2008 г. полный долг города может увеличиться до 50% текущих доходов, если муниципалитет получит кредит ЕБРР на реформирование местных сетей водоснабжения. А в таком случае Ивано-Франковск может и не получить разрешение Минфина на еще один выпуск облигаций. «50% долга к общему уровню доходов — это уже достаточно высокий показатель. Он нормален только в условиях растущей экономики»,— говорит начальник отдела выпуска финансовых инструментов Укрсоцбанка Эрик Найман.
