Убыточная фармацевтическая компания, изобретшая лекарство от гепатита С, продана за гигантскую сумму денег, впятеро превышающую ее рыночную стоимость в начале 2011 г. Американская корпорация Gilead Sciences объявила о приобретении своего конкурента Pharmasset за $11 млрд.
По условиям соглашения, одобренного советами директоров обеих компаний, подразделение Gilead откроет тендер на приобретение всех находящихся в обращении акций Pharmasset по $137 за бумагу. Это в 5,5 раза выше, чем стоили эти акции в марте 2011 г., и на 89% выше их цены в предшествующий сделке биржевой день 18 ноября 2011 г.
В случае успешного завершения тендера Gilead приступит ко второму этапу сделки по приобретению оставшихся акций у основных инвесторов по той же цене. Вся сумма будет выплачена наличными за счет имеющихся у Gilead накоплений, выпуска облигаций и кредитов, взятых у банков Merrill Lynch и Barclays Capital. Завершить сделку стороны планируют в I квартале 2012 г.
Примечательно, что основанная в 1998 г. компания Pharmasset, специализирующаяся на разработке лекарств от ВИЧ-инфекции и вируса гепатита В, за свою 13-летнюю историю ни разу не показывала прибыль. В последнем финансовом году, завершившемся 30 сентября 2011 г., она сгенерировала $91 млн. убытка при выручке $897 тыс. В компании работают лишь 82 человека.
Однако с марта по ноябрь акции Pharmasset выросли в цене на 242% на обещаниях компании создать панацею от гепатита С. В начале ноября Pharmasset объявила, что все 40 пациентов, принимавшие изобретенный ею экспериментальный препарат PSI-7977, полностью излечились в течение 12 недель.
У пациентов, участвовавших в эксперименте Pharmasset, был диагностирован гепатит С второго и третьего генотипов. Генотип первый — более распространенная форма, фиксируемая у 70% больных, сложнее поддается лечению.
Сейчас Pharmasset проводит третью стадию испытания препарата PSI-7977 в комбинации с препаратом рибавирин, рассчитывая совладать с первым генотипом гепатита С. Эксперты считают, что, как и в случае с ВИЧ-инфекцией, побороть сложнейшую форму гепатита удастся путем одновременного применения двух или трех лекарств.
Гепатит C называют «ласковым убийцей» из-за способности уничтожать печень, маскируя истинную причину заболевания под видом других недугов. Он вызывается РНК-содержащим вирусом, передающимся через инфицированную кровь. Сейчас в мире насчитывается около 170 млн. человек, страдающих хроническими формами гепатита C. Эффективность современного лечения не превышает 50%. К тому же оно вызывает существенные побочные эффекты. Ежегодно из-за этого вируса, вызывающего цирроз и рак печени, погибает около 350 тыс. человек.
Gilead самостоятельно работала над созданием вакцины против гепатита C. В компании отмечают, что разработки Pharmasset должны дополнить ее собственные исследования. «Покупка Pharmasset является важным шагом и возможностью расширить линейку препаратов Gilead, пополнив их оральными медикаментами для лечения пациентов с вирусом гепатита C, независимо от генотипа вируса»,— говорится в пресс-релизе Gilead.
Компания ожидает, что сделка будет оказывать разводняющий эффект на прибыль до 2014 г. И лишь с 2015 г. начнет положительно отражаться на финансовых результатах.
Как пояснил на телефонной конференции с журналистами исполнительный директор Gilead Джон Мартин, PSI-7977 станет более прибыльным в руках Gilead, поскольку компания располагает лучшими, чем у Pharmasset, возможностями по его проведению через регуляторов и реализации большему числу потребителей. По его словам, органы США должны одобрить выпуск PSI-7977 во второй половине 2013 г. До этих пор Gilead будет тестировать препарат, комбинируя его со своими лекарствами.
Эксперты отмечают, что, покупая компанию, не имеющую продуктов на рынке, Gilead сделал ставку, которая может и не сработать. Если же эффективность и безвредность препарата PSI-7977 подтвердится и он будет выпущен на рынок, по оценкам компании RBC Capital Markets, ежегодная выручка Gilead в долгосрочной перспективе увеличится на $3-5 млрд.
«Мы верим, что данная сделка — дорогостоящий, но огромный стратегический прорыв. Pharmasset имеет первоклассные инновации, и ее активы станут прекрасным дополнением к передовому опыту в области противовирусной медицины и инфраструктуры Gilead. Некоторые обвиняют Gilead в том, что компания не купила Pharmasset раньше (и дешевле), но сейчас, после успешных испытаний PSI-7977, мы видим значительно меньшие риски»,— комментирует сделку швейцарский банк UBS.
Вчера — после сообщения о сделке — акции Gilead подешевели на 11%. По словам аналитика инвестбанка Leerink Swann Джошуа Шиммера, подобное падение есть нормой при покупке потенциально рисковых активов в докоммерческой стадии, особенно в столь жесткой конкурентной среде, каковой является фармацевтическая индустрия.
Новые способы лечения гепатита С не появлялись последние десять лет, но в январе 2011 г. корпорации Vertex и Merck получили одобрение на использование против этого вируса комбинации препаратов telaprevir и boceprevir, которые, по прогнозам, могут повысить эффективность лечения до 75%.
____________________________
Gilead Sciences — одна из крупнейших биофармацевтических компаний США, разрабатывающая противовирусные препараты. Специализируется на выпуске препаратов для лечения ВИЧ, гепатита В, ангины и гриппа. В компании работают 4000 человек. В 2010 г. операционная прибыль Gilead составила $2,9 млрд. при выручке $7,95 млрд.
