Расчет инвесторов на то, что в 2010 г. акции крупнейших компаний из стран группы БРИК будут быстро расти в цене, не оправдался
По данным Financial Times, биржевой индекс FTSE Bric 50, который отслеживает динамику крупнейших компаний Бразилии, России, Индии и Китая, в 2010 г. увеличился только на 3%. Хотя в 2010 г. стоимость крупных компаний из России, входящих в индекс FTSE Bric 50, увеличилась на 49%, а компаний из Индии — на 14,8%, общий для БРИК результат испортила динамика фондовых рынков Китая и Бразилии. Так, акции крупнейших компаний Китая, которые во многом определяют индекс FTSE Bric 50, выросли в цене только на 3,3%, а ведущие компании из Бразилии подешевели в среднем на 0,9%.
Намного прибыльнее в 2010 г. оказались инвестиции в акции компаний из развитых стран. С начала этого года фондовый рынок США вырос на 11,6%, Японии — на 9,6%. Индекс FTSE 250, отражающий динамику акций средних компаний Великобритании, увеличился на 18%. В Европейском союзе рекордные темпы роста стоимости акций в 2010 г. наблюдались в северных странах: основной фондовый индекс Дании увеличился на 29,9%, а Швеции — на 29,5%.
В то же время в некоторых ведущих странах Европы в 2010 г. акции компаний подешевели. Так, во Франции фондовые индексы снизились на 6,5%, в Италии — на 20,5%. Наихудшая динамика наблюдалась в странах группы PIGS (Португалия, Ирландия, Греция, Испания), которые столкнулись с острыми финансовыми проблемами.
В 2010 г. инвесторы вкладывали больше средств в акции развивающихся стран, в которых наблюдаются высокие темпы экономического роста, однако эти инвестиции оказались менее прибыльными. По данным Emerging Portfolio Fund Research Global, в 2010 г. инвесторы вложили в фонды, которые инвестируют в акции компаний из развивающихся стран, $92 млрд. и вывели из фондов, ориентированных на акции развитых стран, $66 млрд.
В действительности более прибыльным для инвесторов в 2010 г. оказался фондовый рынок развивающихся стран, не входящих в группу БРИК. Так, биржевой индекс MSCI Emerging Markets, отслеживающих динамику стоимости акций в развивающихся странах, увеличился в 2010 г. на 12,73%. Однако стоимость компаний из стран группы БРИК составляет только половину общей стоимости компаний из развивающихся стран, которые формируют индекс MSCI Emerging Markets. Рост этого индекса обеспечили такие небольшие рынки, как Аргентина и Перу, где акции компаний существенно подорожали.
Аналитики отмечают, что ставка инвесторов на акции компаний в группе БРИК была ошибочной. «Не слушайте экономистов, когда выбираете, куда инвестировать. История экономического роста не всегда означает, что это лучшее место для инвестиций. Исследования показывают, что прямой зависимости между ростом экономики и фондового рынка нет, порой она даже обратная, потому что ожидания роста экономики с самого начала закладываются в цены акций»,— говорит глобальный стратег французского банка Siciete Generale Эндрю Лапторн. «Бразилия и Китай в этом году подчеркивают, что рост экономики не обязательно трансформируется в рост акций. Много хороших новостей не было оценено фондовым рынком»,— полагает экономист Capital Economics Нил Ширинг.
Хотя в России поспешили объявить о мировом лидерстве роста российского фондового рынка в этом году, экономисты это опровергают. В частности, директор департамента инвестиционного моделирования инвесткомпании «Энергокапитал» Константин Ермоленко отмечает, что на 49% увеличились акции входящих в индекс FTSE Bric 50 компаний нефтегазового и металлургического секторов. В то же время основные российские индексы РТС и ММВБ, которые учитывают динамику стоимости акций большего количества компаний, выросли в 2010 г. чуть больше, чем на 20%. Высокие темпы роста российского фондового рынка объясняют также эффектом низкой базы. «Россия стала лидером по росту из-за того, что ранее она была лидером снижения. Сейчас, к концу года, сырье попало вновь в центр внимания, отлично прирастая, поэтому и фондовый рынок стал отыгрывать потери 2008 г., когда он катастрофически падал»,— говорит финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич.
Согласно прогнозам экономистов, в 2011 г. существенно подорожают акции ведущих компаний Европы вместе с ожидаемым ростом их прибылей. По мнению аналитика американского банка JP Morgan Chase Мислава Матейки, благодаря увеличению прибылей инвесторы устремятся на европейский фондовый рынок, который вырастет в 2011 г. на 12%. «Компании переживают рост прибылей, и для нас не будет сюрпризом, если рост продолжится»,— говорит эксперт.
Еще больший оптимизм в отношении перспектив Европы выражают аналитики ведущего американского банка Goldman Sachs, которые считают, что индекс Stoxx Europe 600, в котором учитывается динамика акций 600 крупнейших компаний Европы, может вырасти в 2011 г. на 20%. В 2010 г. рост индекса Stoxx Europe 600 составил 8,7%, британский FTSE 100 за 11 месяцев этого года увеличился на 5%, германский DA — на 15%. Аналитики британского банка Royal Bank of Scotland полагают, что росту акций европейских компаний в 2011 г. будут способствовать мягкая финансовая политика Федеральной резервной системы США, низкие процентные ставки по европейским облигациям и привлекательность корпоративных ценных бумаг в глазах инвесторов.
