Осенью инфляция может резко ускориться и по итогам года достигнуть 7%. Главная предпосылка для этого — сокращение урожая. Однако если правительство будет жестко сдерживать цены, индекс потребительских цен может не превысить 3-4%, выстрелив уже в 2013 г. до 10%
Достигнув в июне в годовом исчислении показателя минус 1,2%, по итогам года ИПЦ может составить 6-7%, полагает начальник отдела анализа и исследований «Райффайзен Банка Аваль» Дмитрий Сологуб. По мнению эксперта, приведет к этому уменьшение урожая (продукты питания в потребительской корзине, используемой для расчета ИПЦ, занимают более 50%). «Дефляция сохранится до конца августа, но ускорение цен неизбежно, начиная с сентября»,— дополняет аналитик Concorde Capital Виталий Ваврищук.
Как отмечали в Минагропроде, урожай зерновых в 2013 г. может составить 45,3 млн. т против рекордных 56,7 млн. т в 2011 г. При этом в Украинском клубе аграрного бизнеса не исключают, что в случае отсутствия дождей и сохранения высокой температуры в ближайший период аграрии соберут менее 40 млн. т зерна.
Начальник отдела анализа финрынков «ING Банк Украина» Александр Печерицын считает, что не следует переоценивать фактор падения урожая. «Если что, будет сдерживаться экспорт и насыщаться внутренний рынок. Такой опыт у страны уже есть»,— напоминает аналитик. Он склоняется к варианту, что инфляция составит 5%. На административный сценарий ставит и руководитель аналитического отдела «АРТ Капитал» Игорь Путилин (его инфляционный прогноз — 4%). «Правительство будет жестко следить за ценами и сдерживать их»,— отмечает эксперт.
По мнению же аналитика «Эрсте Банка» Марьяна Заблоцкого, при условии сохранения неизменным курса гривни инфляция в 2012 г. может не превысить и 3%. Эксперт обращает внимание на то, что хотя ожидаемый урожай зерновых будет существенно меньше, чем прошлый, но все же его объемы — больше среднегодовых показателей последних 10 лет. Тем более, что пока на складах достаточно много запасов зерна с прошлого года. «Дополнительный фактор для низких цен — фиксированный курс гривни, который способствует снижению цен на импортные товары на фоне удорожания доллара США к евро»,— говорит господин Заблоцкий.
В то же время потенциальный рост тарифов на газ экономист ИК «Тройка Диалог Украина» Ирина Пионтковская считает более существенным инфляционным риском, чем сокращение урожая. «Особенно если параметры такого пересмотра будут близки к рекомендованным МВФ»,— уточняет она. Начальник аналитического отдела Альфа-банка (Украина) Алексей Блинов добавляет, что если Украина в 2012 г. существенно повысит коммунальные тарифы, ИПЦ не превысит 7% (декабрь к декабрю). «Тарифы на газ вряд ли будут повышены раньше декабря месяца (а тарифы на тепло и горячую воду и того позже)», — соглашается господин Сологуб.
Мнения экспертов по поводу влияния на инфляцию предвыборных соцвыплат несколько расходятся. Так, главный экономист Dragon Capital Елена Белан считает, что рост доходов в мае и июне в ближайшие месяцы отразится на потребительском рынке. Впрочем, высокий уровень неопределенности относительно будущих доходов способен нивелировать влияние соцвыплат — население может попросту отправить эти деньги в копилку.
При этом экономист ИК «Тройка Диалог Украина» подчеркивает необходимость пересмотра госбюджета — из-за меньшей инфляции и меньшего роста экономики. «Учитывая ход парламентских выборов, правительство вряд ли решится на такие шаги, ведь они негативно повлияют на шансы провластных политических сил попасть в парламент нового созыва»,— констатирует госпожа Пионтковская. Управляющий же партнер Capital Times Эрик Найман не видит смысла сейчас пересматривать бюджет. «Пока что государству удается компенсировать отсутствие инфляции наступлением на теневую экономику и более высокими сборами таможенных и налоговых платежей»,— аргументирует финансист.
Не могут эксперты найти общего знаменателя и в вопросе потенциального влияния на ценовую динамику предполагаемого ослабления гривни. «В 2008 г. даже 60%-ная девальвация не оказала значительного влияния на ИПЦ, так как доля импортируемых товаров в потребительской корзине достаточно невысока. Поэтому ожидать существенного скачка инфляции вследствие девальвации не приходится»,— считает господин Сологуб. В то же время госпожа Пионтковская полагает, что эффект девальвации может отображаться на динамике инфляции в течение шести-девяти месяцев за счет постепенной переоценки себестоимости товаров и услуг на более высокую стоимость импортированного сырья.
По прогнозу же Игоря Путилина, в случае девальвации гривни, например на 30%, рост ИПЦ дополнительно составит +3 п.п. к прогнозу на 2012 г. (то есть 7%). «Негативное воздействие снижения курса гривни на инфляцию объясняется как первопричиной обоих явлений — эмиссией гривни, так и ростом цен на импортную продукцию — в первую очередь на бензин и другие энергоносители»,— уточняет господин Найман.
Говоря об инфляции-2013, госпожа Белан отмечает, что та может составить 10% год к году. «Наш прогноз базируется на предположении, что рост цен на продукты питания будет умеренным, а внутренний спрос сдерживаться ужесточением фискальной политики после парламентская выборов. Ускорение темпов роста цен по сравнения с текущим годом будет вызвано в основном повышением тарифов на коммунальные услуги. Возобновление кредитной программы МВФ является частью нашего базового сценария на 2013 г.»,— отмечает эксперт.
По словам же Алексея Блинова, более важным индикатором, характеризующим макроэкономическое состояние страны, нежели потребительская инфляция, является базовый ИПЦ (не учитывает влияние сырых продтоваров и административно регулируемых тарифов), а также дефлятор потребления домашних хозяйств (оценка ценовой составляющей в росте совокупных расходов потребителей). «В I квартале 2012 г. средний показатель роста ИПЦ составил 2,9%, тогда как базовый рос на 6%. Дефлятор потребления домашних хозяйств в I квартале составил 5,4%. Эти цифры лучше отражают инфляционные тенденции в стране, особенно в контексте их сопоставления с денежно-кредитной и бюджетной политикой»,— считает эксперт.
_______________________________
На прошлой неделе МВФ спрогнозировал, что инфляция декабрь к декабрю в Украине составит 7,4%, тогда как агентство Standard&Poors озвучило оценку в 6%. В НБУ ожидают ИПЦ по итогам года до 5%. По итогам июня базовая инфляция в годовом измерении замедлилась до 3,7% с 4,2% по итогам мая.
