Минфин в очередной раз на полгода отдалил погашение кредита VTB Capital в размере $2 млрд. В правительстве отмечают — таким образом удалось снизить долговую нагрузку на госбюджет в конце года. Но при этом умалчивают, что отсрочка почти удвоит объем средств, необходимых для погашения долгов прошлых периодов в первом полугодии 2012 г.
«Несмотря на ухудшение глобальной макроэкономической конъюнктуры и ситуации на финансовых рынках мира, которое привело к значительному подорожанию заемных ресурсов для Украины и ограничило ее доступ к рынкам капитала, а также благодаря усилиям участников переговоров с российскими партнерами, кредит был продлен на предварительных финансовых условиях»,— отмечается в сообщении Минфина.
Подобный поворот событий стал неожиданностью для участников рынка. Ведь еще пару дней назад премьер-министр Николай Азаров бравировал, что кредит российской группы ВТБ будет переоформлен в долгосрочный заем, обеспеченный государственными облигациями Украины.
По мнению экспертов, достигнутые договоренности вряд ли можно назвать успехом украинской стороны. «Учитывая текущее положение дел в экономике, вероятность погашения страной долга в этом году была равна нулю»,— уверен аналитик ИГ «Арт Капитал» Олег Иванец. С другой стороны, вряд ли правительство допустило бы дефолт по своим обязательствам. Скорее всего, кредит был бы реструктуризирован. Не стоит забывать и о том, что условия займа предполагали еще одну возможность продления сроков погашения на полгода (чем Украина уже дважды воспользовалась.— «і»).
Это даст возможность Украине получить передышку в надежде, что к июню ситуация в мировой экономике улучшится, а золотовалютные резервы НБУ снова начнут расти. Однако, утверждает руководитель информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Николай Ивченко, как раз на это время придется пик кризиса в еврозоне, что сделает выплату кредита достаточно проблематичной. И тогда НБУ придется либо потратить часть своих ЗВР, либо снова договариваться с россиянами о пролонгации кредита.
Однако в этом случае позиция российской стороны, скорее всего, будет более жесткой. Не исключают эксперты и того, что условием пролонгации кредита станут некоторые политические договоренности, например, создание украинско-российского газотранспортного консорциума. По мнению президента Украинского аналитического центра Александра Охрименко, такой сценарий выгоден России и вполне приемлем для Украины. «Наша ГТС никому, кроме России, не нужна. Не нужна она и Украине, ведь кроме газовой трубы нужно еще иметь, что по ней прокачивать»,— аргументирует свою позицию эксперт.
Вместе с тем за полгода многое может измениться. Во-первых, правительство явно надеется на возвращение в страну Международного валютного фонда. Вполне реалистичной выглядит возможность перекредитоваться в Китае. Кроме того, живы еще надежды на возрождение малого бизнеса, в результате чего госбюджет сможет пополниться налогами.
Кроме того, добавляет исполнительный директор Международного фонда Блейзера Олег Устенко, временно можно продержаться за счет поступлений от приватизации. Перекредитоваться реально даже в Японии или в тех же европейских банках. Не стоит забывать о внутреннем рынке заимствований, а также дальнейшем сокращении дефицита госбюджета. «Возможно, через полгода ситуация кардинально не улучшится, но на данный момент это оптимальный выход»,— считает собеседник «і».
Руководитель аналитического департамента ИГ «ТАСК» Андрей Шевчишин уверен, что на перспективу пролонгации кредита VTB существенно повлияет результат подходящих к завершению украинско-российских газовых переговоров. Не исключено, что Россия захочет использовать тему кредита для политического давления на отдельных участников предстоящих парламентских выборов в Украине.
Беда лишь в том, говорят эксперты, что Украина не использует привлеченные ресурсы для структурных реформ, которые могли бы обеспечить стабильный рост экономики в будущем: кредиты просто проедаются. Соответственно, нет ни ресурсов для их возврата сейчас, ни предпосылок для их появления в будущем. В следующем году, напоминает господин Ивченко, по внутренним долгам, в том числе ОВГЗ, Украина должна будет выплатить около 40 млрд. грн. При этом по внешним долгам первоначально планировалось выплатить 15,05 млрд. грн. Однако с учетом $2 млрд. для VTB эта сумма увеличивается до 31,05 млрд. грн. (по текущему курсу доллара.— «і»). «Возможно, если ситуация в Европе улучшится, будет смысл выпустить еврооблигации на $1-1,5 млрд. и частично погасить кредит ВТБ. Однако отдельно нужно учитывать долги перед МВФ»,— напоминает Олег Иванец.
Если Украина не сможет договориться о возобновлении программы сотрудничества, ей необходимо будет заплатить фонду около $3 млрд., что фактически нереально. «Правительство даже «в ноль» сработать не сможет, не то чтобы вернуть какие-то долги. Хотя в целом это нестрашно, так как общий уровень долга довольно умеренный, и нас охотно перекредитуют»,— говорит аналитик. Однако рисков добавляет европейский кризис: если он усугубится, то европейским банкам будет не до Украины, а значит — будут проблемы. В этом контексте очень интересное событие ожидает нас уже в декабре: 21-го числа Украина должна погасить $600 млн., а доступных ресурсов нет. Для этого правительству придется не рассчитаться по бюджетным программам. По результатам этого погашения можно будет более четко оценить кредитную устойчивость страны.
