Инвестиционные компании активно расширяют сегмент, который существует уже много лет, но не пользовался спросом
Инвестиционные компании активно расширяют сегмент, который существует уже много лет, но не пользовался спросом
С началом кризиса у тысяч компаний возникла необходимость реструктуризировать долги
«Несмотря на то что услуга была в портфеле достаточно давно, спрос на нее по понятным причинам появился только в последние полгода»,— отметил директор инвестиционно-банковского департамента ИГ «Сократ» Владислав Остапенко.
«Работаем давно. Но с конца прошлого года растущий спрос привел к выделению услуг по реструктуризации в самостоятельное направление»,— подчеркнул директор департамента консалтинга инвестиционной компании Concorde Capital Андрей Герус.
Эксперт описывает помощь в реструктуризации задолженности как услуги финансовых консультантов и профессиональных переговорщиков. «Мы помогаем компании говорить на языке банкиров, а банкирам даем полное понимание бизнеса клиента, сценарии развития бизнеса и четко указываем источники погашения долгов при разных сценариях. В том числе, мы помогаем компаниям найти внутренние резервы для оптимизации затрат и повышения операционной эффективности»,— подчеркнул господин Герус.
По мнению вице-президента инвестиционно-банковского департамента Dragon Capital Максима Нефедова, еще в середине 2008 г. украинский бизнес не особо нуждался в подобных услугах, поскольку всегда была возможность перекредитоваться в банке, да и с привлечением финансирования особых проблем не возникало. Зато сегодня практически во всех секторах есть бизнесы с высокой долговой нагрузкой, которые не могут обслуживать свой долг. «От строительства до пищевой промышленности»,— отметил он.
Директор компании Astrum Investment Management Максим Бланк считает, что услуга одинаково актуальна для всех заемщиков, которые временно утратили ликвидность из-за невозможности рефинансировать текущую задолженность на рынке. «Особо актуально это для банков, которые потеряли ликвидность одними из первых и продолжают ее терять»,— подчеркнул эксперт.
Генеральный директор инвестиционной группы «АРТ-Капитал» Леонид Городецкий в качестве примера привел бизнесы, которые активно занимали ресурсы на развитие и не успели закончить свои программы до наступления кризиса. «В частности, многие ритейлеры, производственники, ориентированные на внутренний рынок»,— отметил он.
«Это компании и банки, не имеющие возможности обслуживать свои текущие обязательства вовремя и в полном объеме. Другая группа — бизнесы, которые столкнулись с необходимостью досрочного погашения своих обязательств,— в первую очередь по корпоративным облигациям»,— перечислил свои варианты господин Остапенко.
Впрочем, далеко не все заемщики смогут провести успешную программу реструктуризации долга. «В сферах, где произошла существенная потеря экономического эффекта бизнеса, например в переоцененных проектах развития недвижимости, реструктуризация окажется, скорее всего, невозможной. Кредиторы не поверят в дальнейшую способность таких предприятий генерировать положительный поток. Не очень простая ситуация и в банковской сфере — здесь кроме переоценки экономической модели деятельности самого банка необходимо будет учитывать и возможности банка к доступу к государственной помощи в виде акционирования или рефинансирования»,— подчеркнул господин Бланк.
Господин Нефедов согласен, что однозначно легче провести реструктуризацию тех компаний, которые имеют существенный объем активов и реальный поток доходов. «Провести реструктуризацию бизнеса, у которого ничего нет, кроме ноутбуков, конечно, намного сложнее. Например, крайне сложно в текущее время провести реструктуризацию для девелоперов, строительных компаний — даже уменьшение долговой нагрузки не спасает от радикального уменьшения спроса на новостройки»,— считает вице-президент Dragon Capital.
Господин Герус считает, что уровень конкуренции на рынке услуг по реструктуризации невысок. «Несмотря на многочисленные заявления инвесткомпаний, реально реструктуризацией занимаются не более пяти компаний»,— согласен с ним господин Нефедов.
Владислав Остапенко более сдержан в оценках. «Компаний, заявляющих о своей готовности помочь в решении такого рода проблем, достаточно много, но оценить, сколько из них действительно способны помочь, тяжело»,— отметил директор инвестиционно-банковского департамента ИГ «Сократ».
Естественно, старожилы рынка в работе с клиентами указывают на свой большой опыт проведения операций. Впрочем, существуют и новые компании, которые активно работают локтями. Они парируют выпады стариков при помощи двух аргументов. Первый — до кризиса спроса на услугу почти не было. Второй — вместе со специалистами, которые пришли из других структур, они купили и их опыт.
По мнению Леонида Городецкого, рынок находится в стадии формирования и уровень конкуренции оценить пока сложно. Не все сформировали команды, которые могут эффективно работать, поскольку этот сервис — не шаблонный, а требует индивидуального подхода. «Занимаемся с тех пор, как только стало очевидно, что корпоративный сектор будет не в состоянии нести кредитную нагрузку, в том числе в связи с девальвацией гривни»,— рассказал генеральный директор «АРТ-Капитал». Он рекомендует клиентам работать с теми, кому те доверяют.
Максим Бланк также указывает на молодость рынка. Чтобы сориентироваться среди многих компаний, предлагающих такие услуги, он предлагает оценивать возможности посредника и его мотивацию на достижение результата. «Возможность компании стоит учитывать по опыту ее ключевых сотрудников, по рыночному положению, по адекватной структуре самой компании. Ну а мотивацию компании на результат каждый будет оценивать по своим критериям. Я, пожалуй, среди таких критериев назвал бы количество ранее взятых и не исполненных мандатов в секторе M&A или долгового финансирования»,— отметил директор Astrum.
Андрей Герус также советует пользоваться услугами компаний, которые имеют успешную историю обеспечения компаний капиталом.
