Некоторое падение рынка недвижимости в США вызвало падение доллара на мировых рынках. По идее, оно должно было усугубиться после повышения ставки Европейского центробанка. Однако этого не произошло, и даже наоборот: к концу недели доллар отвоевал позиции.
Курс наличного доллара на минувшей неделе в столице оставался стабильным: в среднем 5,06/5,11 грн./$1. Но рынку forex стабильность только снится — разбушевавшиеся вокруг ЕЦБ страсти не давали валютным спекулянтам покоя. Хотя по итогам недели курс долара вернулся к уровням понедельника ($1,1715/EUR1), настроения на рынке по-прежнему складываются в его пользу. В ноябре он вырос на 2,3% против евро, а за последние три месяца — на 5%, что является наиболее продолжительным периодом роста с января 2002 г. Рост даже реанимировал дискуссии о том, долго ли доллару оставаться ведущей резервной валютой.
Но началась неделя неожиданным падением доллара. Тому причина — отчет, который показал резкое сокращение объемов продаж на вторичном рынке недвижимости США (с $7,28 млрд. до $7,09 млрд. в год). Данный факт засвидетельствовал, что рост процентных ставок начинает сдерживать экономический рост. Кроме того, по рынку пошли слухи, что данные вынудят Федеральный резерв перестать повышать ставки. Джон Колакис из Natexis Banques Populaires заметил: «Если ФРС увидит, что рынок жилья начинает охлаждаться, можно будет говорить о том, что мы приблизились к завершению процесса роста процентных ставок».
Однако успех евровалюты был временным: в конце недели курс снова находился на уровне двухлетних минимумов ($1,166/EUR1). Большая часть продаж евро пришлась на четверг, когда состоялось заседание Европейского центрального банка. Впервые за последние пять лет управляющий совет банка пришел к решению повысить основную процентную ставку на 0,25% до 2,25% (см. «ЭИ» №285). При других обстоятельствах это оказало бы поддержку евро, если бы не некоторые «но».
Во-первых, глава ЕЦБ Жан-Клод Трише четко дал понять, что центральный банк не ставит перед собой задачу проводить серию повышений ставки кредитования для обуздания инфляционных процессов, как это делает ФРС последние полтора года. Поэтому реакция рынка была вполне понятной — спекулянты поспешили избавиться от евро. Во-вторых, представители Организации экономического сотрудничества и развития и Международного валютного фонда отметили, что целесообразно было бы повысить ставку в середине 2006 г. Дескать, повышение процентной ставки может привести к замедлению темпов экономического роста, который и так уступает американскому. Тем более что инфляция в еврозоне постепенно замедляется. В-третьих, некоторые представители официальной Европы также убеждены, что в повышении ставки не было необходимости.
Сейчас ставка ФРС существенно превышает ставку ЕЦБ. Последний раз США сохраняли преимущество в ставках в 2% по отношению к Европе в 2000 г. Тогда доллар укрепился на 6,5%. Ближайшее заседание ФРС состоится через неделю. Большинство экспертов уверены в том, что основная ставка рефинансирования в очередной раз будет повышена на 0,25% до 4,25%. Аналитики полагают, что в США столь продолжительный цикл повышения ставок целесообразен. «В Америке инфляция составляет 4%, что оправдывает высокие ставки»,— заметил Карстен Фритш, валютный эксперт немецкого банка Commerzbank. Следовательно, дифференциал ставок в 2% между США и Европой сохранится. Однако это значит, что курс доллар/евро не изменится.
