Отставка правительства состоялась накануне запланированного на 12 сентября road-show по размещению евробондов на EUR600 млн. Кризис власти сорвал эти планы. Правда, вторичный рынок еврооблигаций на отставку правительства практически не отреагировал. Это позволяет предположить, что планируемое размещение суверенных облигаций все же окажется успешным.
Уже в четверг вечером министр финансов Виктор Пинзеник заявил, что «затягивание политического кризиса может негативно отразиться на госфинансах». А в пятницу «ЭИ» стало известно, что road-show начнется как минимум на неделю позже. «Сейчас разместить еврооблигации не получится даже формально. Подписывать все сопутствующие документы должен был г-н Пинзеник, а он сейчас и. о. министра. Будем надеяться, что новый Кабмин будет сформирован в кратчайшие сроки»,— сообщила «ЭИ» Галина Пахачук, директор департамента управления государственным долгом Минфина. По ее прогнозам, Виктор Михайлович останется на своей должности: «Чтобы разобраться с бюджетом, нужно хотя бы несколько месяцев поработать в министерстве».
Тем не менее г-жа Пахачук убеждена, что бумаги удастся разместить с запланированной доходностью — 5,2-5,4% годовых. «Кредиторы, прежде всего, оценивают платежеспособность государства. А с этим в Украине пока все в порядке — бюджет перевыполняется, размер госдолга находится в нормальных рамках»,— успокаивала она. Мнение госслужащей подтверждают котировки украинских евробондов на вторичном рынке, который на отставку правительства практически не отреагировал. В четверг бонды со сроком погашения в 2011 г. подешевели лишь на 0,5 п. п., с погашением в 2013 г. — почти не изменились, а в пятницу даже выросли на 0,52 п. п.
Слова Галины Пахачук перекликаются с обнародованным в пятницу заявлением рейтингового агентства Standard & Poor’s, согласно которому отставка правительства не повлияет на рейтинги Украины: «Рейтинги страны поддерживаются высоким потенциалом экономического роста, сравнительно хорошей внешней ликвидностью, низким уровнем госдолга и более высокими, чем ожидалось, финансовыми показателями с начала 2005 года». Более того, «смена правительства может повысить шансы на то, что долгое и трудное продвижение Украины к политической стабильности будет более эффективным».
В целом, аналитики считают, что Запад с пониманием отнесся к отставке правительства. «Инвесторы охотно идут «под Ющенко»,— отмечает Эрик Найман, начальник отдела выпуска финансовых инструментов Укрсоцбанка. По словам Ардак Кужановой, менеджера по финансовым институтам и странам Raiffeisen Zentralbank, отставка правительства была «очень громкой новостью, однако многие инвесторы восприняли решение г-на Ющенко как свидетельство борьбы с коррупцией». Правда, сам банк занял выжидательную позицию в отношении нескольких проектов в Украине (в данный момент он выступает организатором синдицированных кредитов для УкрСиббанка и банка «Хрещатик».— Авт.). «Мы ждем дальнейших действий по формированию правительства»,— пояснила г-жа Кужанова.
Вместе с тем, правительственный кризис существенно повышает риски недофинансирования дефицита госбюджета. По данным ФГИ, на 1 сентября приватизация принесла казне лишь 0,7 млрд. грн., т. е. лишь 10% запланированных поступлений. Правда, пока в Минфине надеются, что EUR600 млн. внешних займов для покрытия дефицита все же хватит. «Мы рассматривали вопрос увеличения размера выпуска до EUR1 млрд. именно в связи с риском недополучения средств от приватизации. Однако мы бы не хотели повышать нагрузку на бюджет»,— говорит Галина Пахачук. Кроме того, до конца года Минфин вправе привлечь на внутреннем рынке еще 2,2 млрд. грн. Объемы размещения ОВГЗ и время проведения аукционов будут непосредственно зависеть от текущей потребности в финансировании.
