Украинские страховщики идут на IPO

Как сообщил «і» председатель правления донецкого Восточно-Украинского страхового общества (ВУСО) Александр Шойхеденко, компания рассматривает выход на IPO как альтернативный вариант привлечения средств. «В конце 2005 года мы выпустили облигации на сумму 5 млн. грн. Но долгосрочные кредиты — очень дорогой механизм. Невозможно развивать бизнес с процентными ставками 15-20% годовых, а компания только в течение последних трех лет растет на 100-110% ежегодно. При таких темпах в ближайшие три года нам понадобится еще порядка $20 млн., которых на внутреннем рынке просто нет. Поэтому выход на IPO представляется наиболее разумным решением вопроса»,— рассказал «i» господин Шойхеденко.

По его словам, вниманию иностранных покупателей будет предложено около 40% акций ВУСО (активы компании на 1.07.2006г. составляли 108,33 млн.грн.), но о привлечении стратегического инвестора речь не идет, равно как и о полной продаже. «Если страховая компания контролирует 20% рынка и демонстрирует рост 20-25% в год, то для нее есть смысл продаться целиком. А наши активы ежегодно удваиваются и цена растет гораздо быстрее, чем проходит переговорный процесс. Таких денег ни один покупатель не даст»,— считает предправления ВУСО.

Андеррайтер размещения — ИГ «Альтера финанс». Но, как сообщили «і» в инвестгруппе, выбор площадки для размещения зависит от решения собственников компании: если речь будет идти о GDR (депозитарные расписки), то скорее всего это будет Франкфуртская биржа, если об IPO — то Венская или Варшавская. По словам менеджера по вопросам иностранных инвестиций ИГ «Альтера финанс» Максима Шинкаренко, украинская СК сегодня может привлечь через IPO сумму, превышающую $20 млн. При этом, по мнению эксперта, массового выхода страховых компаний на внешние рынки можно ожидать не ранее 2008 г.

Страховщики в прогнозах менее оптимистичны. «Думаю, пока украинские СК не готовы к выходу на IPO. Это объясняется несколькими причинами, среди которых, в первую очередь, недостаточная капитализация и непрозрачная структура корпоративного управления украинских компаний,— утверждает Елена Великая, директор департамента стратегического планирования и инвестиционной политики СК «Универсальная».— Компании технически не готовы даже начинать подготовку к проведению публичного предложения акций — многие из них до сих пор являются ЗАО, считанные СК провели международный аудит финансовой отчетности. А для выхода на западные рынки капитала необходима как минимум трехлетняя аудированная отчетность по международным стандартам».

По мнению Николая Тригуба, главы представительства перестраховочного общества «Москва Ре», к выходу украинских страховщиков на IPO не готово и отечественное законодательство. По его мнению, массовый выход на IPO отечественных СК будет возможен тогда, когда законодательная база позволит беспрепятственно регулировать все финансовые вопросы, а капитализация компаний будет увеличена в разы.

Более активны в вопросе выхода на IPO российские СК. В прошлом году сразу три российских страховщика заявляли о подготовке к публичному заимствованию. Причем каждый из них имеет свои дочерние компании и в Украине: «РЕСО-Гарантия» (дочерние СК «Просто Страхование», «Просто Страхование: Жизнь и пенсия»), «Ингосстрах» («ИНГО Украина»), «РОСНО» («Росно Украина»).

«Из украинских компаний, которые гипотетически готовы к выходу на IPO через несколько лет, почти все принадлежат крупным западным или российским страховым группам. Для первых — вывод украинской дочки вряд ли целесообразен из-за относительной дороговизны процесса. Вторые такое решение будут принимать, скорее всего, в случае выхода на IPO материнской компании»,— уверена госпожа Великая. При этом, как утверждает большинство страховщиков, IPO будет направлено не столько на привлечение средств, сколько на повышение имиджа. А главным результатом будет упрощение доступа к капиталу в будущем.