Вчера состоялся очередной аукцион по продаже ОВГЗ. Изначально Минфин планировал разместить одно-, двухи трехлетние облигации на общую сумму 800 млн. грн. Однако в итоге были проданы лишь 392-дневные облигации со среднегодовой доходностью 4,57% на общую сумму 448 млн. грн. Договориться с инвесторами о приемлемой доходности по более долгосрочным бумагам Минфину так и не удалось. Виной всему — резкая ревальвация гривни и нечеткая курсовая политика НБУ. По словам экспертов, неопределенность на валютном рынке приведет к уменьшению спроса иностранных инвесторов на гособлигации.
Как выяснилось, у Минфина была возможность разместить двухи трехлетние облигации по ставке около 6% годовых. Но он ее не использовал. «По правде говоря, острой необходимости в деньгах для финансирования дефицита бюджета мы пока не испытываем. Поэтому приоритетным для нас оставалось не допустить повышения стоимости заимствований (на прошлом аукционе среднегодовая доходность по 1,5-летним ОВГЗ составила 5,29%, по 2-летним — 5,59%. — Авт.)», — объясняет Галина Пахачук, директор департамента управления госдолгом Министерства финансов. Так что долгосрочных облигаций Минфин не продал ни одной. А вот найти покупателей на краткосрочные бумаги оказалось гораздо проще. В ходе аукциона среднегодовая доходность по 392-дневным ОВГЗ опустилась с 5% до 4,57%. В результате Минфин продал эти бумаги на сумму 448 млн. грн., превысив установленное вначале ограничение на предельный объем их размещения (200 млн. грн.). Большую часть выпуска выкупили нерезиденты (86% по сообщению агентства «Рейтер» со ссылкой на источник в правительстве. — Авт.). Все привлеченные таким образом средства Минфин планирует оставить на счете Госказначейства, ведь в мае государству предстоит осуществить объемные социальные выплаты.
Олег Ходачук:
«В любом случае неопределенность на валютном рынке
приведет к снижению активности нерезидентов на рынке ОВГЗ»
По долгосрочным бумагам Минфину и инвесторам не удалось «сторговаться», скорее всего, из-за неопределенности курсовой политики НБУ. Инвестируя в гособлигации, нерезиденты рассчитывали помимо основного дохода заработать еще и на заложенной в бюджете ревальвации гривни (до 5,0-5,1грн./$1 на конец этого года). На прошлой неделе Нацбанк резко ревальвировалгривню — до 5,05грн./$1, и эксперты стали прогнозировать понижение спроса нерезидентов на ОВГЗ вплоть до «сбрасывания» иностранными инвесторами украинских гособлигаций. «С одной стороны, спрос иностранных инвесторов должен понизиться, поскольку ожидаемое значительное укрепление гривни уже произошло, что увеличило валютные доходы нынешних инвесторов. С другой стороны, представители НБУ заявляют о реальной стоимости гривни к доллару ниже 4грн./$1, что позволяет прогнозировать дальнейшую ревальвацию национальной валюты в течение ближайших одного-двух лет», — говорит Александр Печерицын, начальник отдела аналитических исследований Альфа-Банка. По словам Эрика Наймана, начальника отдела выпуска финансовых инструментов Укрсоцбанка, спрос иностранных инвесторов снизится, но надежды на дальнейшее укрепление гривни все-таки остаются, поэтому до фиксирования прибыли не дойдет.
Как видим, прогнозы аналитиков особенной ясностью не отличаются. Как, впрочем, и дальнейшая судьба национальной валюты. Очередное высказывание главы НБУ о валютном курсе (см. стр.1 — Ред.) уверенности участникам рынка не прибавило. «Разноречивые заявления чиновников свидетельствуют о несогласованности действий правительства и НБУ. В любом случае неопределенность на валютном рынке приведет к снижению активности нерезидентов на рынке ОВГЗ», — считает Олег Ходачук, зампредседателя правления банка «Хрещатик». В Минфине стараются не падать духом. «Я думаю, что ОВГЗ с учетом предлагаемого уровня доходности все еще интересны иностранным инвесторам», — надеется Галина Пахачук. Правда, ее уверенность никак не коррелирует с мнением министра финансов Виктора Пинзеника, который в прошлую пятницу прогнозировал значительное снижение активности нерезидентов на рыке ОВГЗ.
Кстати, на последнем аукционе Минфин предложил в основном краткосрочные инструменты, рассчитывая, что это позволит привлечь внутренних инвесторов. Но, судя по результатам аукциона, усилия правительства успехом не увенчались. «Я банкиров не понимаю. В условиях сверхликвидности значительная часть средств банков бесцельновисит на счетах», — разводит руками г-жа Пахачук. На вопрос о том, будет ли Минфин привлекать средства, направленные на погашение долга перед НБУ, такими же темпами как сейчас, если спрос со стороны нерезидентов понизится, и стоимость займов увеличится, глава департамента госдолга ответила отрицательно: «Бюджет предусматривает превышение установленных параметров заимствований только в том случае, если это экономически оправданно». Кстати, по словам зампреда НБУ Сергея Яременко, доля нерезидентов на рынке ОВГЗ в этом году увеличилась до 50% с 10% — в прошлом.
