ЕС и МВФ спасают Грецию от кредиторов и спекулянтов
Совещание министров финансов 16 стран-членов зоны евро постановило, что переживающая долговой кризис Греция сможет получить от ЕС кредиты в размере около EUR30 млрд. Поскольку ранее на саммите ЕС было решено, что в пакете международной помощи Греции 70% средств поступит от государств зоны евро и 30% — от Международного валютного фонда (МВФ), предполагается, что МВФ внесет около EUR15 млрд.
Экстренная финансовая помощь, обещанная Греции, составит приблизительно EUR45 млрд., из которых EUR30 млрд. обеспечат страны еврозоны. Доля стран будет распределяться между ними пропорционально их долям в капитале Европейского центрального банка (ЕЦБ). В результате главным донором станет Германия (около 27%). Решение о выделении средств должно быть принято всеми странами ЕС. При этом представители Германии ранее заявляли, что сначала Греция должна попытаться занять на рынке.
Экстренная помощь ЕС может быть предоставлена Греции сроком на три года под плавающую ставку, которая в настоящее время составляет 5% годовых. Это выше, чем ожидали греческие власти, однако примерно на 2% ниже уровня, который требуют сейчас от Греции на рынке. Большинство стран зоны евро были готовы выдать Греции кредиты под 4-4,5%, то есть на тех же условиях, которые были предложены терпящим бедствие Португалии и Ирландии. Однако Германия заняла жесткую позицию и предлагала предоставить Греции экстренный кредит по ставкам, близким к рыночным,— на уровне 6-6,5% годовых.
Директор-распорядитель МВФ Доминик Стросс-Кан заявил, что фонд готов одолжить деньги Греции, возможно, посредством многолетнего соглашения о ссуде. «МВФ готов присоединиться к общим усилиям, в том числе используя многолетнее соглашение о резервном кредитовании, в той степени, в которой это необходимо, и как того требуют власти Греции»,— заявил господин Стросс-Кан. Ожидается, что ставка МВФ по трехлетнему кредиту для Греции составит 2,7%.
Глава МВФ считает, что инфляция — единственный способ, который поможет Греции эффективно бороться с ее долговыми проблемами. «Это именно то, что рекомендовала Еврокомиссия»,— говорит господин Стросс-Кан. По его мнению, страны зоны евро могут сохранить программы социального обеспечения и решить проблему огромных суверенных долгов посредством сокращения пенсионных выплат, повышения пенсионного возраста и инфляционного ориентира. «Выход из состояния задолженности для большинства стран лежит через реформу пенсионной системы или системы здравоохранения. Кроме того, в ближайшие годы нам следует обсудить, насколько высокой должна быть инфляция»,— считает господин Стросс-Кан.
Греция намерена занять в 2010 г. около EUR54 млрд., чтобы рефинансировать свой долг, превышающий EUR300 млрд., и снизить бюджетный дефицит с 12,7% ВВП до 8,7% ВВП. Также правительство страны реализует программу сокращения расходов и реформирует налоговую систему, чтобы повысить доходы. До начала мая правительство собирается занять EUR11,5 млрд. По оценкам банка UBS, до конца мая Греция нуждается в EUR30 млрд.
Чрезвычайное заседание Еврогруппы в формате телеконференции состоялось в связи с тем, что в конце прошлой недели стоимость заимствований для Греции выросла до угрожающего уровня. Доходность греческих суверенных облигаций на прошлой неделе достигла 7,25% годовых. Ранее на прошлой неделе появились оценки реального дефицита бюджета 2010 г. Греции уже на уровне в 14% ВВП. Вслед за этими событиями последовал обвал котировок банков. Четыре крупнейших банка Греции — National Bank of Greece, EFG Eurobank, Alpha Bank и Piraeus Bank — попросили у правительства страны выделить помощь, чтобы справиться с кризисом ликвидности: EUR14 млрд. в виде гарантий и еще EUR3 млрд. в специальных облигациях. На следующий день агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Греции с BBB+ до BBB-. В этих условиях у министров финансов не было иного выхода, кроме принятия решения о выделении помощи Греции.
Министр финансов Греции Георгиос Папаконстантину продолжает заявлять, что Афины хотели бы избежать использования средств ЕС и МВФ, и рассчитывает лишь на то, что сможет заимствовать деньги на финансовых рынках под более низкие проценты. «Наша задача — продолжать заимствовать на нормальных рыночных условиях, и мы рассчитываем, что нам это удастся»,— заявил он. Однако большинство экспертов полагают, что в итоге правительству Греции все же придется прибегнуть к финансовой помощи ЕС и МВФ.
Ведущий экономист UniCredit Group Марко Аннунциата считает, что Греция сможет урезать дефицит бюджета до 8,7% от ВВП к концу текущего года. Однако при этом страна окажется в глубочайшей рецессии, которая помешает Афинам продолжить курс на урезание бюджетного дефицита. «Совместить рост экономики с жесткими мерами по урезанию дефицита бюджета будет крайне непросто»,— пишет экономист в аналитической записке. «Это хороший шаг в правильном направлении, но впереди еще много трудностей по реализации одобренных мер»,— говорит инвестиционный стратег AMP Capital Investors Надер Наими. Президент американской компании Excel Futures Марк Ваггонер считает, что согласованный странами еврозоны план увеличит ликвидность на европейских рынках и сделает греческие суверенные облигации более привлекательными для инвесторов, в том числе для инвесторов из США.
Cтратег швейцарского банка UBS Дэвид Кэссиди полагает, что помощь стран Европы может привести к продолжению ралли на фондовом рынке в ближайшие месяцы. По его мнению, помощь Афинам также снимет опасения рынков относительно возможного распространения проблем Греции на другие обремененные долгами страны зоны евро.
Эксперты считают, что Греция сможет обслуживать долги в этом месяце и в следующем — или за счет привлечения достаточных средств с финансового рынка, или за счет международной помощи. Однако многих международных инвесторов беспокоит финансовая стабильность Греции в долгосрочной перспективе. Для решения фундаментальных проблем Греции — нулевого роста экономики, высокой стоимости заимствований, а также наличия государства, которое расходует больше, чем зарабатывает,— могут потребоваться годы. Помощь ЕС даст Афинам передышку.