Найбільший ризик - ймовірне підвищення податків, які можуть змінити рейтингову картину російських компаній.
Зниження прогнозу цін на нафту не зробить прямого негативного впливу на рейтинги російських нафтогазових компаній, але є інший, більш серйозний ризик – низькі ціни на нафту збільшили ймовірність підвищення податків, що може призвести до погіршення показників кредитоспроможності та вибіркових знижень рейтингів.
Fitch знизило прогноз середніх цін на нафту в лютому: до $ 35 за барель в 2016 р, $ 45 – в 2017 р і $ 55 – в 2018 р У довгостроковій перспективі агентство очікує середню ціну нафти $ 65 за барель. Такі рівні цін призведуть до збільшення частки позикових коштів у компаній сектора, але навантаження залишиться помірним і здебільшого буде компенсоване гнучким курсом рубля і прогресивним податковим режимом.
Зараз Fitch робить перегляд прогнозів з корпоративних емітентів через зниження прогнозу цін на нафту, нові рейтинги будуть опубліковані після того, як більшість компаній нададуть результати за 2015 р.
Основні показники компаній РФ у цілому залишаться в рамках, що відповідають їхнім поточним рейтингам, вказують аналітики Fitch.
Більш серйозний ризик для компаній нафтогазового сектора РФ, ніж низькі ціни, – це підвищення податків, вважають в агентстві.
Більш високі податки можуть змінити рейтингову картину, що зумовить вищу частку позикових коштів і ослаблення ліквідності, пише Fitch. Підвищення податків у секторі, оголошене в жовтні 2015 року, було відносно невеликим і буде коштувати російським нафтовим компаніям 3-7% від їх EBITDA в доларах, але підвищення податків на видобуток корисних копалин, запропоноване Мінфіном у лютому, може мати серйозніші наслідки, наприклад, призведе до падіння EBITDA більш ніж на 20%, вказують аналітики.
При цьому сценарії компаніям РФ буде потрібно більше покладатися на російську банківську систему в плані підтримки ліквідності й скорочувати капітальні витрати: це може послабити їх з операційної точки зору, вважають в Fitch.
Якщо ціни на нафту знову знизяться до менш ніж $35 і залишаться на цьому рівні протягом тривалого періоду, збільшиться ймовірність більш значного підвищення податків через зростання тиску на бюджет, попереджає Fitch.
