Правительство России резко сократит займы на рынке для покрытия дефицита федерального бюджета на фоне падения спроса на долговые бумаги РФ со стороны иностранных инвесторов.
После провала второго квартала, когда Минфин не смог реализовать весь заявленный объем облигаций федерального займа, план на июль-сентябрь был уменьшен на 20%.
Как сообщает ведомство, в ближайшие три месяца состоятся 13 аукционов ОФЗ, в ходе которых инвесторам будет предложено вложить в госдолг РФ 400 млрд рублей.
Во втором квартале Минфин недобрал 53 млрд рублей – из запланированных 500. 5 из 12 размещений заканчивалось неудачей – весь объем бумаг реализовать не удавалось, причем дважды покупателей было настолько мало, что спрос оказывался ниже предложения.
На последнем аукционе, в среду 28 июня, Минфин предлагал ОФЗ на 35 млрд рублей, но продал лишь на 30,72 млрд.
К российским гособлигациям охладели иностранные инвесторы, говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Нерезиденты, которые в первом квартале купили ОФЗ на 288 млрд рублей, обеспечив 80% суммы, которую Минфин привлек на рынке, в апреле сократили вложения до 20 млрд рублей, а в мае, по предварительным данным ЦБ, их доля на рынке российского госдолга упала впервые с 2014 года (с 30,4% до 30,1%).
На фоне падения цен на нефть и угрозы введения новых санкций США приток денег от иностранцев практически остановился, констатирует аналитик Forex Club Алена Афанасьева.
“С точки зрения нерезидентов доходности ОФЗ уже не столь привлекательны в сравнении с другими развивающимися рынками”, – объясняет Порывай из Райффайзенбанка.
В июне рубль впервые больше чем за год стал убыточен в рамках спекулятивных стратегий кэрри-трейд, говорит глава аналитики банка “Зенит” Владимир Евстифеев: инвесторы, играющие на разнице ставок и покупающие рублевые активы за счет дешевых кредитов в долларах или евро, за месяц понесли потери в 4%, главным образом за счет девальвации рубля.
В целом по итогам правительство планирует продать ОФЗ на 1,6 триллиона рублей. Чистый объем займов (минус погашения) составит 1,05 трлн рублей и, согласно “Основным направлениям долговой политики”, будет удерживаться на этом рекордном в новейшей истории страны уровне как минимум в течение трех лет.
Займы на рынке, по концепции Минфина, должны заменить траты Резервных фондов, однако долговой рывок российского правительства не может продолжаться бесконечно, экономисты Институтом Гайдара и РАНХиГС: чем выше долг – тем больше расходы на его обслуживание, а именно этот параметр – критический для бюджета и долгового рынка любой страны, в том числе РФ.
По данным Минфина, процентные расходы к 2019 году увеличатся в 1,4 раза и будут съедать 869,5 млрд рублей ежегодно и почти сравняются с расходами на образование и здравоохранение вместе взятыми.
Критический порог расходов на обслуживание долга, который закреплен в Бюджетном кодексе, – 1% ВВП. Уже в 2018м году этот показатель достигнет 0,93% ВВП, а 2019м вполне может перешагнуть “потолок”, подсчитали в РАНХиГС. Это значит, что с 2020-го года увеличивать долг прежними темпами будет невозможно.
