Что будет в 2017 году с курсом валют, банками и налогами.
Спустя несколько недель после того, как Украина получила третий транш, Международный валютный фонд опубликовал текст обновленного меморандума о сотрудничестве с нашей страной. Документ на 75 страницах (есть в распоряжении Forbes), помимо письма о намерениях Украины придерживаться достигнутых с Фондом договоренностей, содержит анализ текущего состояния экономики, рекомендации в отношении монетарной, фискальной и валютной политики, финансового сектора, маркеры по реформированию энергетической отрасли, дерегуляции и судебной реформы.
В целом представители Фонда отмечают, что Украина демонстрирует прогресс в реформах и определенные успехи в борьбе с фискальным дефицитом, нестабильностью в банковском секторе, коррупцией, а также добилась улучшения бизнес-климата. Кроме того, в первом полугодии 2016 года зафиксирован реальный рост ВВП. Но властям следует сфокусироваться на более прилежном выполнении рекомендаций Фонда с целью укрепления макроэкономической стабильности и достижения в 2017 году положительной динамики ВВП, вплоть до 1,5%. В частности, в МВФ недовольны сохранением существенных темпов инфляции, падением объемов внешней торговли и недостаточным притоком частного капитала в украинскую экономику.
Валютная и монетарная политика
МВФ, как и ранее, настаивает на том, чтобы Украина придерживалась монетарной и финансовой стабильности при гибком обменном курсе, таргетировании инфляции и поддержании достаточного объема золотовалютных резервов. Для этого Национальный банк будет регулярно проводить валютные аукционы (но без «расшатывания» рынка). Вместе с тем, у НБУ остается право применять административные меры, которые позволят закрыть «лазейки» для спекуляций и обеспечить приток валюты в резервы.
По инфляции в Фонде очень рассчитывают в ближайшем будущем увидеть сокращение ее темпов до однозначных чисел. В частности, чтобы темпы роста потребительских цен по итогам 2016 года были удержаны в пределах 12% (+/- 3 п.п.), а к 2019 году снизились до 5% (+/- 1 п.п.). Для этого МВФ рекомендует Нацбанку, в том числе, повысить прозрачность своей денежно-кредитной политики, усилить роль в инфляционном таргетировании ключевых процентных ставок.
Нацбанк и финансовый сектор
Национальному банку придется и дальше работать над своей автономностью и политической независимостью, совершенствовать систему внутреннего контроля. В частности, НБУ должен проводить ежеквартальный аудит и согласовывать его результаты с МВФ.
Продолжится укрепление и консолидация финансового и, прежде всего, банковского сектора. Усилия будут направлены на рекапитализацию и реструктуризацию банков; на снижение давления со стороны связанных кредитов; на усиление банковского надзора; на достижение банками положительных финансовых результатов; на уменьшение доли проблемной задолженности в системе; на реформирование рынка ценных бумаг.
Так, в МВФ напоминают, что НБУ завершил изучение планов рекапитализации, представленных 16-ю из 20 крупнейших банков по итогам проведенного ранее стресс-тестирования. Их реализация позволит добиться достаточности капитала не менее 5% (хотя норматив – 10%). Вдобавок банки должны будут разработать очередную программу реструктуризации на ближайшие 12-18 месяцев. До конца 2016 года МВФ вместе с НБУ проведут «осмотр» еще 100 банков, а до июля 2017 года – тестирование 57 банков, составляющих 2% активов всего банковского сектора, оценить их жизнеспособность и оставить на рынке хорошо управляемые и капитализированные финучреждения.
Помимо этого, уже завершена стратегия по национализации банков, которая разработана совместно с МВФ и Мировым банком. Главная цель – не допустить потери крупных системных игроков, в том числе, за счет их национализации. В случае рекапитализации, совместно с международными консультантами будет разрабатываться стратегия вывода банка из кризисного состояния и восстановления его платежеспособности.
Для усиления надзора НБУ будет и далее осуществлять контроль рисков и препятствовать дестабилизации банковских учреждений. Кроме того, задачей Нацбанка останется следить за структурой собственности банков и предпринимать все меры для поддержания минимального размера уставного капитала на отметке не ниже 120 млн грн.
До конца июня 2017 года Национальный банк должен завершить ревизию менеджмента 10 крупнейших банков на соответствие управляющих квалификационным требованиям. В случае выявленных недостатков, банки получат 90 дней на их устранение. Такая программа по оценке «профпригодности» будет поэтапно применена к руководителям всех банков.
Перед Министерством финансов как главным акционером нескольких банков поставлена задача обеспечить их конкурентоспособность и вывести на стабильную прибыль. Также в Фонде напоминают о том, что банковский сектор по-прежнему имеет большие проблемы с обслуживанием кредитных портфелей (главным образом, номинированных в иностранной валюте), поэтому банкам следует более упорно работать над реструктуризацией займов и договариваться с заемщиками. При этом в Фонде заявляют, что намерены настаивать на отмене моратория по взысканию залогов по кредитам.
Фискальная и налоговая политика
В МВФ считают, что еще в 2015 году Украина показала прогресс в выполнении ключевых бюджетных индикаторов, добилась роста доходов и значительно сэкономила благодаря проведенной реструктуризации внешних долгов. В 2016 году дефицит бюджета был закреплен на уровне 3,75% ВВП, что, по мнению Фонда, критично важный индикатор для дальнейшего балансирования бюджета. Не в последнюю очередь это произошло за счет изменений в налоговом законодательстве, вступивших в силу с 2016 года. Речь об унификации ставок ЕСВ и их снижении до 22%, о сохранении спецрежима уплаты НДС для аграриев, о повышении ставок акциза на алкоголь, табачные изделия и топливо, о сохранении ставки налога на прибыль на уровне 18% и о введении единой ставки НДФЛ в размере 18%.
Тем не менее, МВФ рекомендует продолжать реформирование налоговой системы, на что власти с готовностью соглашаются. Во-первых, будет завершена реструктуризация Государственной фискальной службы (уменьшение численности персонала, дальнейшая интеграция налогового и таможенного подразделений ГФС, сокращение полномочий территориальных подразделений службы). Во-вторых, ликвидирована налоговая милиция и создан на ее основе орган по расследованию финансовых и экономических преступлений. В-третьих, будут внедрены инструменты по косвенному анализу доходов на основании расходов налогоплательщиков (в том числе, упоминается и о разовом декларировании), вплоть до предоставления фискалам права доступа к банковским счетам. В-четвертых, в планах обеспечить постепенное слияние ЕСВ и НДФЛ (об этом речь велась еще год назад, к слову). В-пятых, в ближайшие месяцы будет принят законопроект об уполномоченных экономических операторах, и разработана полноценная система управления рисками на таможне. В-шестых, должна быть ликвидирована задолженность по возмещению НДС.
Не обошли в Фонде вниманием и упрощенную систему налогообложения. Согласно тексту меморандума, единый налог необходимо серьезно реформировать, поскольку он «…остается чрезмерно сложным и открывает возможности для злоупотреблений. Поэтому, нужно принимать меры по устранению этих злоупотреблений, уменьшить степень «льготности» и сложности нынешнего режима, сократив разрыв в налоговой нагрузке на плательщиков, которые находятся на общих условиях налогообложения в налоговом режиме».
Реформы коснутся и социальной сферы. В частности, продолжится отказ от привилегированных пенсий, будет повышен пенсионный возраст и расширена база для взносов в систему социального обеспечения, а также вновь сдвинута во времени имплементация второго накопительного уровня пенсионной системы. Минфин продолжит ревизию пенсий и субсидий для того, чтобы перевести выплаты и пособия на адресную основу.
Помимо этого, украинская сторона обязуется «укреплять» бюджетный процесс и стремиться к эффективному использованию государственных средств, наложить ограничения на расходы министерств и ведомств, утвердить план реформы государственного финансового управления, которая будет включать в себя шаги по среднесрочному бюджетированию, управлению долгами, достижению прозрачности государственных финансов и борьбе с коррупцией.
Что дальше?
Сомневаться в том, что Украина будет следовать пожеланиям Фонда, не приходится. После того, как власти с трудом добились выделения третьего транша, и с оглядкой на то, что в 2017 году наша страна должна получить еще 5,4 млрд долл, рекомендации и договоренности с МВФ будут выполняться с особым усердием.
Чем это грозит? С одной стороны, есть надежды на относительную стабильность валютного курса. Но, вместе с тем, совершенно нельзя исключать всплески дефицита на валютном рынке, и применение Нацбанком очередной порции «стабилизирующих» административных мер. Налогоплательщикам, со своей стороны, стоит готовиться к сужению полномочий Государственной фискальной службы, и к их одновременному расширению у Минфина. При этом малый и средний бизнес рискует попасть в зону особого внимания, учитывая глобальные задачи по «перекраиванию» упрощенной системы и поиску налоговых уклонистов.
В целом же, Украине придется жить в состоянии если не жесткой, то ощутимой экономии, которая станет следствием поиска бюджетного баланса и достижения целевого дефицита (до 3% ВВП). А значит, экономический рост откладывается. Да, на ожидаемые 1,5% в 2017 году мы, скорее всего, выйдем. Но реального восстановления не будет.
