«Агропродукт», несмотря на письменные заверения начать выплату купонных платежей с 1 сентября, так и не заплатил по своим обязательствам
Из-за невыплат угроза неминуемого дефолта по долговым обязательствам ООО «Агропродукт» прорисовывается все более четко. Пока же бонды «Агропродукта» плавно опускаются в нишу классических «мусорных» облигаций. Рост доходности этих бумаг в течение прошлой недели стремительно увеличивался и ныне колеблется в пределах 19,5-20,5% (при номинальной ставке 17,5%).
Андеррайтером «горе-эмиссии» выступал ЗАО «Альфа-Банк», соандеррайтером — банк «НРБ-Украина». Облигаций было размещено на 35 млн. грн. (см. «ЭИ» №221). Обещания эмитента начать купонные выплаты с 1 сентября так и остались обещаниями. Ни 1-го, ни 2 сентября купонный доход так и не был выплачен.
Участники облигационного рынка Украины, успевшие подзабыть о дефолтах по украинским бумагам, отреагировали на инцидент адекватно. Котировки по ценным бумагам зернотрейдера на вторичном рынке стремительно полезли вниз, что привело к резкому повышению доходности облигаций до 19,5-20,5% (номинальная ставка — 17,5%). Окончательно все точки над «і» в эмиссии «Агропродукта» будут расставлены в октябре-ноябре, когда последует оферта по обеим сериям облигаций (первая серия на 15 млн. грн. была размещена в апреле 2003 г.). Не исключено, что к досрочному выкупу держатели предъявят если не весь объем выпуска, то очень значительную часть (50 млн. грн.).
На осень попадает и погашение банковских кредитов на общую сумму около 80 млн. грн. материнской структуры и поручителя эмитента — компании «Агроэкспорт», которую связывают с именем николаевского экс-губернатора Алексея Гаркуши. Еще в 2003 г. Николаевский областной совет выделил 15 млн. грн. на закупку пшеницы для обеспечения населения хлебом. На указанную сумму через аккредитованную биржу были закуплены 15,7 тыс. т зерна. Когда принималось решение о резервных закупках, усредненная цена пшеницы находилась в пределах 500 грн. за тонну. Однако чиновники не спешили и, лишь дождавшись резкого роста цен, стали покупать у крупного трейдера — ОАО «Агроэкспорт» — по 1000-1200 грн. за т. Из этого объема до сих пор остались нереализованными 9,2 тыс. т. По-хорошему, их надо бы продать… Но сейчас средняя цена тонны зерна составляет около 510 грн. А тут еще и местному хлебокомбинату нужно заплатить 1,2 млн. грн. за хранение. В итоге, по самым скромным подсчетам, убытки областного бюджета от «той операции» составят более 4,5 млн. грн.
По информации «ЭИ», в данный момент собственники «Агроэкспорта» ищут инвесторов. С двумя потенциальными покупателями ведутся переговоры. Только не факт, что новый собственник захочет рассчитываться по облигационному займу…
Что бы ни случилось с облигациями зернотрейдера, это будет хорошим уроком для участников рынка и толчком к более тщательной оценке рисков при формировании портфеля корпоративных облигаций. По словам Руслана Кильмухаметова, руководителя аналитического отдела УкрСиббанка, в случае дефолта по облигациям «Агропродукта» инвесторы пересмотрят свое отношение к рисковым облигациям и доходности по ним подрастут. Кроме того, вполне возможен вариант, что теперь для привлечения инвесторов новые эмитенты будут прописывать в эмиссиях дополнительные залоги. А ведь одним из основных преимуществ выпуска корпоративных облигаций перед классическим кредитованием было именно отсутствие обеспечения…
Активы ООО «Агропродукт» в 2004 г. увеличились на 65% — до 237,8 млн. грн. за счет роста
