На рынке ИСИ запахло первым дефолтом
На одном из своих ближайших заседаний ГКЦБФР планирует рассмотреть вопрос о ликвидации инвестфонда «ТАЛАН». Суммарное количество участников «ТАЛАНа» — около 300 тыс. (!), в том числе более 200 тыс. физических лиц. Фонд принадлежит донецкой компании по управлению активами (КУА) «Украинская инновационно-инвестиционная компания развития» («Укринкор»). Компания сама отказалась от управления активами этого фонда, аргументируя свое решение тем, что не может выполнить требования ГКЦБФР к структуре активов. Если Комиссия удовлетворит просьбу КУА и таки примет решение об исключении фонда из реестра ИСИ (а представители регулятора обещают именно так и поступить), это будет первый подобный случай за время существования украинских ИСИ. Но представители Комиссии заверяют, что о дефолте не может быть и речи, поскольку регулятор сделает все возможное, чтобы КУА рассчиталась с вкладчиками. Уверенность ГКЦБФР базируется на том, что в структуре активов фонда есть акции «интересных» эмитентов, продажа которых, как минимум, сможет покрыть номинал сертификатов.
Начиналось все в далеком 1994 г. с инвестиционной компании «ДИКОМ». На волне приватизации сотни тысяч граждан принесли «ДИКОМу» свои приватизационные имущественные сертификаты — в обмен на инвестиционные сертификаты инвестфондов «ДИКОМ-Украина» и «ДИКОМ-Инвест». За все время своего существования компания если и начисляла дивиденды, то небольшие. Причем, как правило, реинвестировала их в дополнительные инвестсертификаты. Либо направляла полученную прибыль на погашение убытков предыдущего года. В общем, за 10 лет существования фондов инвесторы практически ничего от своих вложений не получали. В конце 2003 го — начале 2004 г. «ДИКОМ» реорганизовался в КУА «Укринкор». Участникам, как и полагается, предложили выкупить у них сертификаты по цене не ниже поминала (0,1 грн.). По информации ГКЦБФР, «ДИКОМ» выкупил бумаг на 17 млн. грн. Остальные сертификаты были обменяны на сертификаты двух новых паевых фондов — «ТАЛАН» и «Фондовые инвестиции». По данным Комиссии, на 15.03.04 чистые активы «ТАЛАНа» стоили 6 млн. 447 тыс. грн.
В первых числах мая 2005 г. «Укринкор» приняла решение отказаться от управления активами «ТАЛАНа» и «Фондовых инвестиций». А уже 6 мая «Укринкор» дала объявление в официальных печатных органах Комиссии о том, что она ищет КУА для фонда «ТАЛАН». Как посетовала генеральный директор «Укринкора» Эльвира Шрамко, желающих воспользоваться предложением так и не нашлось. В июне компания обратилась в ГКЦБФР с просьбой ликвидировать фонд.
Эльвира Шрамко объясняет демарш своей компании так: «Наши фонды были созданы в соответствии с указом Президента от 19.02. 94 «Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях». Этим указом предполагалось, что активы инвестфонда должны не менее чем на 70% состоять из ценных бумаг украинских эмитентов. После вступления в силу Закона «Об институтах совместного инвестирования» появились другие требования к структуре активов. Я считаю, что тут Комиссия должна была дифференцировать «старые» и «новые» инвестфонды и найти к ним отдельные подходы. Но она этого не сделала. Теперь мы не можем выполнить требования положения «О составе и структуре активов ИСИ». К тому же, около 30% нашего портфеля — это акции предприятий, которые пребывают в стадии банкротства. Мы не можем их продать: никто не купит.
Это и было основным мотивом решения». Но «ТАЛАН» — не единственный «старый» инвестфонд. Другие фонды, созданные до появления закона об ИСИ и впоследствии реорганизовавшиеся, тоже не все выполняют новые требования. И Комиссия вроде бы еще никого из них за это не наказала. «Да, пока что Комиссия не предпринимает строгих мер, — парирует Эльвира Шрамко. — Но рано или поздно она начнет это делать».
Ответ на вопрос — «как вы будете рассчитываться со своим участником?» — корреспонденту «ЭИ» получить так и не удалось.
ГКЦБФР делает все возможное, чтобы ситуация вокруг «Укринкора» не переросла в скандал. Это ударило бы по репутации всего рынка. Поэтому начальник управления совместного инвестирования ГКЦБФР Евгений Иванов уверяет, что никакого «кидка» не будет. «Компания выполняет нормативы, установленные Комиссией, фонд соответствует требованиям к минимальному размеру активов ИСИ. В активах «ТАЛАНа» — акции весьма интересных компаний. Активы там есть и достаточно неплохие. Компания сможет погасить свои обязательства. Если захочет».
Как рассказал г-н Иванов, его управление уже подготовило текст возможного решения Комиссии, которое рассмотрят и примут на одном из ближайших ее заседаний. «Скорее всего, Комиссия обяжет «Укринкор» провести расчет с участниками фонда «ТАЛАН» и впоследствии подать документы для аннулирования регистрации фонда. КУА должна будет выплатить участникам не меньше номинальной стоимости их сертификатов. Процедура ликвидации будет длиться до одного года», — сказал г-н Иванов.
«ЭИ» попросили прокомментировать ситуацию экспертов «со стороны». «Невозможность приведения активов в соответствие требованиям ГКЦБФР говорит либо о вопиющем непрофессионализме КУА, либо об отсутствии предмета приведения в соответствие, — считает заместитель генерального директора КУА «ТЕКТ» Виктор Федоров.
— Странно, что «Укринкору» не удалось найти себе замену. Странно, что из сотни существующих КУА не нашлось ни одной, которая бы согласилась взять в управление уже сформированный фонд с таким объемом активов. По всей видимости, оценочная стоимость активов несколько отличается от реальной.
Как известно, оценочная стоимость определяется по котировкам на биржах и ТИС. Есть подозрение, что эти котировки на самом деле не имеют ничего общего с реальностью. Возникает и масса вопросов к УАИБ. Ситуация в «Укринкоре» должна была стать поводом рассмотрения деятельности КУА на совете или в дисциплинарном комитете саморегулируемой организации. Но прошло полтора месяца с публикации объявлений, а реакции на потенциальный скандал со стороны УАИБ нет».
