Обострение долгового кризиса в Европе будет вести к дальнейшей валютизации украинской экономики и сокращению банковских активов. В таких условиях возобновление кредитования и экономический рост становятся практически недостижимой задачей
Достижение компромисса с частными инвесторами относительно реструктуризации госдолга Греции не привело к снижению градуса напряженности в Европе. Огромные долги самых слабых экономик ЕС — Италии и Испании, а также серьезные опасения инвесторов относительно способности таких тихих гаваней, как Бельгия и Швейцария, выдерживать долговую нагрузку, которая вдвое превышает ВВП,— стимулирует снижение инвестиций и концентрацию капитала на банковских счетах.
Акулы мирового бизнеса хорошо выучили урок первой волны кризиса 2008-2009 гг.: в ожидании второй волны, крупнейшие компании, банки и инвестиционные фонды стараются накопить на своих счетах как можно большее количество ликвидных средств. Прежде всего — наличных денег, которые можно использовать либо для латания дыр, либо для валютных спекуляций, либо для операций по слияниям и поглощениям. В этой связи показателен пример мирового гиганта IT-индустрии, компании Apple — остатки фирмы на корреспондентских счетах банков по всему миру сейчас превышают $74 млрд. Накопления, которые свидетельствуют о полном замораживании инвестиционного процесса и концентрации выручки.
По всему миру наблюдаются примерно одинаковые процессы (Украина не исключение) — предприятия, имеющие кредитные линии, стараются максимально их выбрать в связи с ростом недоверия на банковском рынке и закрытием взаимных лимитов между финучреждениями. Новые же кредиты практически не выдаются — прогнозы экономической рецессии по всему миру заставляют банкиров осторожнее относиться к заемщикам, которые из-за экономического спада могут потерять возможность вовремя обслуживать свои займы.
Чтобы хоть как-то стимулировать переток средств из банковского рынка в реальную экономику, правительство Великобритании во вторник обнародовало план «кредитного облегчения», согласно которому государство берется гарантировать банкам возврат кредитов малому и среднему бизнесу на сумму до 40 млрд. фунтов стерлингов. Однако эксперты сомневаются, что такая практика позволит стимулировать экономический рост и создание новых рабочих мест.
«Будет ли оказывать влияние кризис государственных финансов на экономику? Будет. Потому что придется всем резко резать бюджеты. Вплоть до того, что специальными действиями придется ограничивать какие-то расходы,— объясняет механику процесса председатель правления Укрсоцбанка Борис Тимонькин.— А государственные расходы — это чьи-то доходы. Государство тратит в том числе на закупку чего-то. И снижение закупок дает падение доходности экономики. Европа, а за ней и Америка очень быстро идут в полосу устойчивой стагнации».
Процессы свертывания инвестиционной активности в Европе и США незримо — но уже достаточно серьезно — оказывают влияние и на Украину. Повышение требований к капиталу банковских групп в связи с введением норм регулирования Базель-3 в ЕС ставят многие финансовые группы перед дилеммой — наращивать капитал, либо сокращать активы. И судя по примеру Swedbank, SEB, BNP Paribas, Commerzbank, Erste и Raiffaisen — крупные финансовые группы выбирают сокращение активов, в том числе и в Украине. «В Европе вводятся новые правила коэффициентов ликвидности, резервирования и капитализации. Денег особо брать неоткуда, поэтому финансовые группы вынуждены сбрасывать активы, прежде всего в развивающихся экономиках»,— говорит Борис Тимонькин.
При этом сокращение активов выражается не только в нежелании банков выдавать крупные кредиты, а и в постепенном сокращении объемов кросс-граничного финансирования дочерних банков. Стоимость займов растет не только для Италии, Португалии, Греции, Франции, Испании и Австрии — банки этих стран также испытывают сложности с привлечением ресурсов. В том числе и в связи с потенциальным снижением их рейтингов — во вторник рейтинговое агентство Moody’s объявило, что поставило на пересмотр в сторону понижения рейтинговые оценки 87 банков из 17 стран Европы — в первую очередь, из Испании, Италии, Австрии и Франции.
Падение доверия инвесторов к банкам из этих стран (Италия, Австрия и Франция — крупнейшие инвесторы средств в банковскую систему Украины) будет выражаться в оттоке капитала по финансовому счету платежного баланса — из банковских пассивов. Этот процесс уже наблюдается с начала года. По данным НБУ за первое полугодие банки нарастили обязательства перед нерезидентами почти на $1,5 млрд. и при этом вывели из страны более $3,1 млрд. В корпоративном секторе, относительно обязательств которого перед нерезидентами эксперты часто говорят, что это «украинские деньги и потому никуда не уйдут»,— также наблюдается отток: $4,7 млрд. полученных против $4,9 млрд. отданных.
«Снижение рейтингов и рост стоимости займов сопровождается естественным процессом замещения ресурсов — деньги материнских банков и синдицированные займы заменяются на средства населения, которые банки активно привлекают на депозиты. Подтверждением тому служат высокие ставки, которые сохраняют финучреждения по вкладам в валюте (5,5% по месячным вкладам и 7,2% по годичным вкладам.— «і»), несмотря на прямой законодательный запрет на кредитование субъектов, не имеющих валютной выручки»,— говорит председатель наблюдательного совета банка «Центр» Александр Охрименко.
В результате этого процесса происходит дальнейшая валютизация украинской экономики. Так, темпы роста валютных депозитов юрлиц с начала года превысили 34%, против 14% прироста гривневых вкладов, а вклады физлиц в валюте увеличились на 13,4% против 9,6% в гривне — соответственно. Валютизация пассивов банковской системы происходит на фоне сокращения кредитной активности, снижения потребительской способности населения, а также роста ставок на гривневые ресурсы, которых в экономике остается все меньше и меньше. По данным НБУ, банки накопили на счетах более $9 млрд. (большая часть этих средств — клиентские деньги), в то время как остатки на гривневых счетах в системе колеблются на уровне 9-14 млрд. грн., а ставки по кредитам овернайт стабильно превышают 20% годовых. «Цена на деньги такая сегодня, что она будет приводить к экономическому спаду, а не к экономическому росту»,— резюмирует ситуацию в экономике старший советник Альфа-банка Роман Шпек.
Вместе с тем подкачать объем свободных ресурсов в экономике по примеру того же Банка Англии, который уже увеличил денежное предложение в рамках программы «количественного смягчения кризиса» на 270 млрд. фунтов стерлингов,— украинский Нацбанк не может. Сегодня свободная гривневая ликвидность, как и в 2008 г., направляется банками и субъектами хозяйственной деятельности не на выдачу новых кредитов и развитие производства, а на покупку валюты.
