Стабильность курса гривни в этом году связана с положительным сальдо платежного баланса — с начала года в страну пришло $5,9 млрд. Положительное сальдо было достигнуто за счет притока инвестиций, спекулятивного капитала и кредитов
В динамике курса гривни за этот год можно выделить несколько периодов. Первый — начало января 2010 г., когда средний курс продажи наличного доллара повысился до 8,18 грн./$1. По мнению руководителя центра Forex Club Николая Ивченко, это было связано с традиционным новогодним валютным ажиотажем, желанием коммерческих банков заработать на валютных операциях и на фоне относительной нестабильности нацвалюты в тот период. Однако уже к концу января ситуация на валютном рынке стабилизировалась, и средний курс продажи наличного доллара снизился до 8,03 грн./$1.
Второй период — со второй половины января до конца августа, когда средний курс продажи наличного доллара снизился с 8,18 до 7,91 грн./$1. Это усиление, по мнению экспертов, было связано с улучшающейся конъюнктурой на мировом рынке металлов, что поспособствовало увеличению притока иностранной валюты в страну.
Третий период — с начала сентября по текущий момент, когда средний курс продажи наличного доллара вырос на 1,1%, до 8 грн./$1. Николай Ивченко связывает это повышение с ухудшением платежного баланса на фоне замедления темпов роста мировой экономики и снижения притока иностранной валюты в страну.
Среди факторов, определявших курс национальной валюты в уходящем году, начальник управления контроля за валютной позицией банка «Хрещатик» Эдуард Назаренко отмечает, в частности, окончание президентских выборов и формирование правительства, что принесло стране относительную политическую стабильность.
Соглашается с коллегой начальник управления денежных и валютных рынков VAB Банка Наталья Шишацкая. «Огромную роль в этом сыграл Нацбанк. В случаях, когда спрос превышал предложение, регулятор постоянно выходил на рынок для стабилизации курса гривни»,— напоминает финансист.
От 2011 г. участники рынка также ожидают стабильности. «Курс не будет подвержен существенным колебаниям благодаря относительной стабильности мировой и украинской экономик»,— считает руководитель Forex Club. По результатам 2010 г. эксперт ожидает темпов роста мировой экономики на уровне 4,8%, а в 2011 г.— 4,2%, украинской — 4-5% и 4,5% соответственно.
К концу мая 2011 г. он ожидает средний курс продажи наличного доллара на уровне 7,93 грн./$1, а к концу 2011 г.— 7,89 грн./$1. В случае же сокращения дефицита государственного бюджета в следующем году до 3,5% от ВВП нацвалюта даже может укрепиться.
Продолжение сотрудничества с МВФ также будет положительно влиять на инвестиционную привлекательность Украины и стоимость национальной валюты. Кроме того, укрепить гривню сможет успешная реализация ряда реформ, в частности пенсионной, а также введение в действие Налогового и Трудового кодексов.
Стоимость валюты будет зависеть, в том числе, и от урожая в следующем году: валютная выручка от реализации сельхозпродукции за рубеж укрепит позиции гривни, кроме того, хороший урожай будет способствовать относительно невысоким темпам инфляции, что повысит конкурентоспособность украинских товаров и в среднесрочной перспективе будет поддерживать стоимость национальной валюты.
По оценкам экспертов X-Trade Brokers Ukraine, достаточный запас прочности национальной экономики позволит гривне в начале следующего года держаться у отметки 8 грн./$1. Основополагающим фактором, влияющим на курс, станет политика НБУ, но в соответствии с обязательствами, которые взяла страна при получении кредита МВФ, центральный банк постепенно начнет отказываться от политики вмешательства в курсообразование. Это ставит под сомнение стабильность курса к середине 2011 г. Кроме того, постоянно увеличивающийся разрыв торгового сальдо, а также продолжение наращивания внешнего долга снова бросают вызов курсу национальной валюты. Поэтому, считают в компании, во втором полугодии 2011 г. значение курса может установиться на уровне 8,5-9 грн./$1.
Анализируя факторы, способные повлиять на курс гривни в следующем году, эксперт аналитического департамента X-Trade Brokers Ukraine Владимир Олексюк обращает внимание, что отрицательное сальдо платежного баланса страна по-прежнему закрывает через привлеченные кредиты. «При этом структура экспорта по-прежнему остается однообразной, сырьевого направления, а, значит, крайне чувствительной к проблемам или политическим решениям стран-контрагентов, в то время как импорт рассредоточен по всем отраслям и остается устойчивым даже к падению гривни»,— говорит эксперт.
Также он подчеркивает, что в бюджет 2011 г. правительство по-прежнему закладывает финансирование дефицита за счет привлеченных кредитов. «Прогнозируемая сумма привлечений на 30% меньше, чем в 2010 г., но суммы по-прежнему угрожающие»,— говорит эксперт X-Trade Brokers Ukraine.
По мнению Владимира Олексюка, налоговая, пенсионная и таможенная реформы могут стать как панацеей и трамплином к росту, так и глубокой ямой для экономики, если превратятся просто в новые схемы выдавливания денег из бизнеса. В то же время, пока не изучены все нововведения, иностранный бизнес остерегается заводить инвестиции, а оценивать программы правительства можно будет только к середине следующего года. «Если же инфляция будет съедать все улучшения, то не стоит ожидать увеличения кредитной активности банков, инвесторов, а, значит, давление на гривню лишь усилится»,— опасается аналитик.
По мнению руководителя аналитического подразделения группы компаний «Инвестиционный Капитал Украина» Александра Вальчишена, при выполнении Украиной требований МВФ о снижении бюджетного дефицита привлекательность внутренних активов для инвестирования возрастет, и, возможно, власти допустят усиление гривни до 7,7-7,8 грн./$1. В противном случае или при каком-либо внешнем шоке гривня может девальвировать из-за бегства капиталов.
В том, что стабильность курса гривни в следующем году останется одним из основных приоритетов центрального банка, уверен старший аналитик инвестиционной компании Concorde Capital Никита Михайличенко. По его прогнозу, в 2011 г. отток валюты по текущему счету будет перекрываться притоком от иностранных инвестиций, а также поддержкой от МВФ. «В таких условиях курс, скорее всего, будет оставаться стабильным. При этом, в связи с расширяющимся дефицитом текущего счета, мы видим, что вероятность сдержанной девальвации (в пределах 5%) чуть выше, чем вероятность укрепления гривни в 2011 г.»,— считает эксперт.
