Инвестиционный фонд из состава Capital Group Companies, который управляет 60 млрд инвестиций, проявляет самый сильный оптимизм в этом столетии в процессе подготовки к президентству Дональда Трампа.
New Perspective Fund, который выбирает компании с целью заработать на изменении подходов в мировой торговле, сократил уровни наличных средств до самого низкого уровня за последние два десятилетия. Об этом сообщил Дэвид Полак, инвестиционный директор Capital Group Companies, оценочная суммарная стоимость активов в управлении которой составляет $ 1,4 трлн. Семь менеджеров фонда, которые подбирают акции в портфолио фонда, оставались спокойными даже после того, как некоторые из топ-холдингов, такие как корпорация Amazon.com, продемонстрировали продолжение длительного спада при общей тенденции рынка к росту. Менеджеры решили подождать и убедиться в том, каких именно позиций будет придерживаться фондовый рынок по отношению к акциям технологических компаний после избрания Трампа.
Фонду удается получать прибыли на фондовом рынке с 1973 года. В своей работе он придерживается своего собственного долгосрочного подхода, при котором инвестиции не предусмотрены для “звезд” с годовой нормой прибыли выше 12 процентов. Руководители фонда спорят о том, означает ли победа Трампа, что пришло время отказаться от так называемых вечно растущих компаний, которые получают прибыль даже в трудные для экономики времена, и подготовиться к новой эре инфляции. Они увеличивают долю акций добывающих компаний и других циклических акций, которые сейчас находятся на грани безубыточности, но не спешат принимать решение.
Уровень наличных средств группы “не предполагает погоню за быстрым заработком”, как отметил 56-летний Полак в телефонном интервью из Нью-Йорка. Полака спросили о том, какое значение имеет избрание Трампа для фонда, сфокусированного на мировой торговле, но включающего “компании, которые являются глобальными и могут обеспечивать хорошую прибыль в этой среде – глобальные банки, глобальные добывающие предприятия, глобальные энергетические компании”.
Торговые соглашения
Избрание Трампа вызвало обеспокоенность среди отдельных инвесторов по той причине, что иммиграционные барьеры США и возможный протекционизм могут оказать негативно отразиться на глобальном росте. Трамп пообещал выйти из Транстихоокеанского партнерства – мирового соглашения о торговле, которое, по словам Барака Обамы, позволило бы США одержать верх над Китаем. Но это не расстроило менеджеров Capital Group: они говорят, что главное – выбрать те компании, которые выиграют от подобных изменений с течением времени, а не беспокоиться об общей стоимости мировой торговли.
“Это называется гибкостью, фонд должен искать компании, которые выигрывают от изменения структуры мировой торговли, а не только от роста мировой торговли”, – отметил Полак.
Фонд Capital Group опирается на отсутствие единого звездного управляющего фондом. Такой подход связан с опытом, пережитым в 1950-е годы, когда единственный менеджер фонда заболел. Он перепоручил ответственность двум менеджерам и зчерез пару лет обнаружил, что один из них преуспевал в течение первых 12 месяцев, в то время как другой опережал на протяжении второго года. На протяжении следующих нескольких десятилетий фонд тестировал этот же подход, который, по словам Полака, сглаживает прибыль и предоставляет инвесторам больше шансов сохранить свои деньги с фирмой.
“Нет места ситуациям, когда менеджер, который имел невероятный послужной список в течение десятилетия или около того, движется дальше, и инвестор вынужден пересматривать вопрос инвестирования”, – объяснил он. – “Мы не доводим ситуацию до подобного исхода”.
Внимание на транснациональных корпорациях
New Perspective Fund инвестирует в транснациональные корпорации, которые он, по словам Полака, определяет как компании, которые получают, по крайней мере, четверть доходов за рубежом и владеют, по крайней мере, такой же долей активов за пределами своей страны. Почти половина активов фонда были в акциях США в конце октября, около 45 процентов – в иностранных акциях. Почти две трети фонда приходятся на акции IT-компаний, компаний потребительского сектора и сектора здравоохранения.
В этом году компании проходят тест на долгосрочные тенденции. В частности, наблюдался обвал акций Novo Nordisk A/S, а акции корпорации Alphabet, которая обеспечивала заоблачные прибыли в 2015 году, отстают от средних показателей по отрасли. Портфолио фонда в этом году демонстрирует ровные показатели, в то время как индекс S & P 500 поднялся почти на 8 процентов до рекордно высокого уровня. Фьючерсы по индексу S & P 500 незначительно изменились по состоянию на 15:25 в Токио 29 ноября.
New Perspective Fund: Пять самых крупных пакетов акций
Общий объем инвестиций фонда составляет 60 млрд. долларов
Акции крупнейшего в мире производителя инсулина – Novo Nordisk – обвалились на 43 процента в 2016 году и торгуются на уровне, который близок к трехлетнему минимуму. Capital Group впервые начала покупать акции производителя лекарств от диабета еще в 2000 году, делая ставку на то, что датская фирма с крошечной средней капитализацией увеличит свои доходы по мере расширения деятельности на более отдаленных рынках, в том числе таких развивающихся стран, как Китай. Предвидя, что в будущем диабет станет глобальной проблемой, фонд заработал на этих акциях прибыль, которая с тех пор составила уже более 650 процентов.
“Для нас год был полным разочарований”, – подытожил Полак. Но “мы не хотим упустить хорошее, избавляясь от плохого. Мы намерены убедиться в том, что реагируем не спонтанно, а с учетом причинно-следственных связей”.
Это предостережение сработало в случае с Amazon.com, крупнейшим пакетом акций фонда. Они обвалились на 8,7 процента в течение первых четырех дней после победы Трампа, но почти восстановили свои потери и в целом за год обеспечили рост на уровне 13 процентов.
Что касается других пакетов акций фонда, менеджер Уитни Тилсон обеспокоен ростом популизма во всем мире, который будет стимулировать волатильность на фондовых рынках. Во вторник, 29 ноября, во время конференции Robin Hood Investors в Бруклине основатель Kase Capital Management заявил Bloomberg TV, что он поддерживает уровень наличных средств около 60 процентов.
Фонд тратит много времени на обсуждение последствий победы Трампа, но Полак больше связывает свой оптимизм с перспективами компании по получению прибыли.
“В течение двух лет мы в основном держались в стороне от всей шумихи, и волнений, и драм”, – отметил он. – “Если компании продолжают наращивать свои доходы и прибыль, это означает, что оценки, при прочих равных условиях, становятся немного интереснее, и как инвесторы, которые идут снизу вверх, мы, скорее всего, найдем для себя прибыль”.
По материалам: Bloomberg
