Продавать украинские корпоративные облигации стало некому
Традиционные покупатели — банки — сидят без денег, а нерезиденты почти ушли из страны.
Как рассказал специалист по выпуску корпоративных облигаций одного крупного банка, минимум год услуга андеррайтинга не будет востребована по двум причинам. Во-первых, покупать новые облигации некому, и выгоднее вложить деньги на вторичном рынке. Во-вторых, многие банки испортили отношения с клиентами. «Доверие ко многим андеррайтерам подорвано. Эмитенты хватаются за голову. Мало того что их андеррайтеры совершенно не помогают улаживать отношения с держателями бумаг. Более того, они первыми предъявят бумаги к досрочному погашению по оферте»,— подчеркнул эксперт, не называя имен конкретных банков.
Он также привел пример инвестбанка с громким международным брендом, который в Украине испортил свою репутацию. Банк получил мандаты на размещение нескольких крупных выпусков, но не смог продать ни одной облигации. Вместо него этим занимался другой андеррайтер. По мнению эксперта, репутация этого инвестбанка подорвана. «Рынок маленький, все друг друга знают»,— отметил он.
В УкрСиббанке согласны с тезисом о том, что андеррайтинг как бизнес в ближайшее время не будет актуален. «По самым оптимистичным оценкам, выпуска новых облигаций не будет минимум полгода. А если смотреть реально, то год-полтора. Сегодня инвесторы хотят продать бумаги, эта тенденция еще не закончилась»,— отметил начальник управления корпоративных финансов УкрСиббанка Руслан Кильмухаметов.
Председатель совета директоров КУА «Инвестиционный капитал Украина» Валерия Гонтарева тоже считает, что ближайшие год-полтора в новых выпусках не будет необходимости. Их некому продавать, а на интерес со стороны иностранных инвесторов рассчитывать не приходится. «Нерезидентов, которые не успели вывести деньги из облигаций, уже практически нет. По нашим оценкам, в Украине их денег осталось не более 2 млрд. грн. Облигации, в которых все еще держат деньги нерезиденты, будут плавно погашаться до 2011 г. Даже если они будут выходить, совсем не обязательно покупать бумаги новых эмитентов. На вторичном рынке можно приобрести облигации сравнительно надежных эмитентов с доходностью до 100% годовых в гривне»,— отметила госпожа Гонтарева.
В качестве примера бумаг, в которых много денег нерезидентов, она привела погашение выпуска корпоративных облигаций ПриватБанка серии J на 250 млн. грн., запланированное на 18 декабря 2008 г. В свое время эти облигации продавались в рамках закрытого размещения, и большую их часть купили нерезиденты. Но когда началась волна вывода капитала из облигаций, инвесторы просто не смогли продать свои бумаги и стали ожидать погашения.
«Если нерезиденты решат, что нынешний курс гривни к доллару их не устраивает, они могут пока что не конвертировать свои деньги. Но я не думаю, что кто-то захочет опять вкладываться в облигации»,— подчеркнула руководитель «Инвестиционного капитала Украина».
