На днях Бен Бернанке, который пришел на смену Алану Гринспену на посту главы Федерального резервной системы, впервые публично выступил в новом качестве. Как и следовало ожидать, он в первую очередь ревностно отстаивал необходимость борьбы с высокой инфляцией. Таким образом, ФРС будет дрейфовать к инфляционному таргетированию.
Позавчера новый председатель Федеральной резервной системы США Бен Бернанке отчитывался перед конгрессом об успехах монетарной политики за полгода. Аудиторией, в частности, был Комитет по финансовым услугам палаты представителей — что-то вроде украинского парламентского Комитета по вопросам финансов и банковской деятельности. Он очень долго говорил об экономическом росте и об инфляции, но все же больше о втором. Известный своей привязанностью к борьбе с инфляцией (многие аналитики называют его «инфляционным ястребом»), г-н Бернанке подтвердил ожидания аналитиков, что теперь ФРС будет еще более внимательно относиться к ценовой динамике, чем раньше. Напомним, что американский центральный банк работает в рамках так называемого двойного мандата перед конгрессом (одновременно ограничение инфляции и поддержка стабильного экономического роста).
В прошлом году экономика США продемонстрировала, по словам Бена Бернанке, «впечатляющие результаты». Реальный ВВП вырос на 3%, тем самым продолжая волну расширения экономической активности, начатую в 2003 г. Это произошло несмотря на ряд серьезных проблем — существенное подорожание энергоносителей и ураганы «Катрина» и «Рита». Кроме того, дорожающая нефть подстегнула инфляцию. Правда, базовая инфляция не превысила 2%, а долгосрочные инфляционные ожидания остаются, похоже, в разумных рамках. Федеральный резерв прогнозирует, что в ближайшие два года ситуация как минимум будет не хуже. В частности, ожидается, что рост ВВП в 2006 г. составит 3,5%, в 2007-м — 2%, базовая инфляция — 1,75% и 2% соответственно. Кстати, новизна уже в самом факте озвучивания ФРС явных макроэкономических прогнозов: при Алане Гринспене этого не было.
Впрочем, еще 31 января ФРС указал на ряд инфляционных рисков, напомнил г-н Бернанке. Во-первых, высокие цены на энергоносители могут «внедриться» в цены на другие товары и услуги или повлиять на инфляционные ожидания. Во-вторых, может аукнуться довольно высокий уровень использования ресурсов в экономике. Также существует риск, что валовой продукт будет большим, чем того требует стабильный рост, и это обязательно создаст давление на цены. «С учетом этих обстоятельств, FOMC (комитет ФРС по операциям на открытом рынке.— Авт.) сделал вывод, что может понадобиться дальнейшее ужесточение денежной политики»,— отметил Бен Бернанке. В переводе на человеческий язык это значит, что вскоре ФРС может продолжить повышать ставку рефинансирования. Напомним, что Федеральный резерв делает это уже полтора года, постепенно доведши ее с 1% до 4,5%. Последний раз повышение было сделано буквально две недели назад (см. «ЭИ» №321).
Собственно, нечто подобное аналитики и ожидали. «Г-н Бернанке предпочитает численно выраженную инфляционную цель. Он убежден, что четкое инфляционное таргетирование благоприятно скажется на эффективности кредитно-денежной политики. Равно как и частая и регулярная публикация прогнозов ФРС»,— напоминает Ричард Бернер из Morgan Stanley. Впрочем, дискуссии на эту тему наверняка еще будут продолжаться в совете директоров Федерального резерва. Так что немедленного перехода к какому-то новому режиму работы ФРС явно не будет. Значит, первое выступление Бена Бернанке не стало событием, которое повлияет на финансовые рынки уже сейчас.
