Вчера Европейский центральный банк опять оставил базовую процентную ставку рефинансирования на прежнем уровне. Как уже писали «ЭИ» (см. №249), эта ставка уже свыше двух лет сохраняется на уровне 2% (минимум за последние 60 лет), а последний раз повышалась пять лет назад. Эксперты уверены: через месяц ставка точно будет повышена.
Месяц назад, после аналогичного заседания правления ЕЦБ, глава центробанка Жан-Клод Трише четко дал понять, что в обозримом будущем решение о повышении ставки таки будет принято. Причин тому немало. Последние два квартала ВВП еврозоны растет быстрее, чем прогнозировалось. Это сигнал, что экономика восстанавливается. Кроме того, денежная масса увеличивается все быстрее: в сентябре она выросла на 8,5%. Наконец, самое главное — инфляция в еврозоне. В сентябре среднегодовой рост потребительских цен составил 2,6%, в октябре — 2,5%.
Несмотря на это сохранение ставки на прежнем уровне прогнозировалось. Аналитик Morgan Stanley Эльга Бартщ назвала две причины, по которым этого стоило ожидать. Во-первых, пока что лишь меньшинство или максимум не подавляющее большинство правления убеждено в необходимости повышения ставки. Поскольку в ЕЦБ принято принимать решения консенсусом, потребуется некоторое время, чтобы убедить остальных. Во-вторых, к декабрю экспертная группа предоставит руководству ЕЦБ обновленные макроэкономические прогнозы на 2005 и 2006 гг. (пока что это 1,3% и 1,8% для роста ВВП и 2,2% и 1,9% для инфляции). Потому, прогнозировала г-жа Бартщ, ЕЦБ скорее повысит ставку в декабре, а в ноябре сохранит ее.
Так и получилось. Ведь участники рынка практически наверняка угадывают, когда ставка некого центрального банка не изменится (повышения/снижения тоже предвидят, но чуть пореже), поясняют эксперты Европейского центрального банка Бьорн-Роджер Вильгельмсенг и Андреа Загини. Это относится ко всем без исключения ведущим центробанкам мира, включая и сам ЕЦБ. Так что украинским аналитикам стоит поучиться у своих западных коллег искусству прогнозирования действий регулятора. Впрочем, в Украине на то нет должной мотивации: ставка рефинансирования Нацбанка (в отличие от ЕЦБ) и другие инструменты денежной политики не оказывают существенного влияния на ресурсный рынок. А вот это уже повод задуматься самому НБУ.
