Вчера Украина закончила road-show десятилетних еврооблигаций на сумму EUR600 млн. Размещение получилось крайне удачным: книга заявок по состоянию на вчерашний вечер превысила EUR2 млрд. Доходность снизилась с планируемых 5,2% до 4,86%, а окончательная будет еще ниже. Кроме того, очень велика вероятность, что сумма заимствования будет увеличена до EUR800 млн. Инвесторы объясняют столь низкую доходность бондов суверена тем, что на мировых рынках не хватает бумаг, номинированных в евро.
В понедельник, 4 октября, министр финансов Виктор Пинзеник отправился с коллегами в мировые финансовые центры представлять второй выпуск украинских облигаций номинированный в евро. Виктор Михайлович убеждал инвесторов в лондонском Сити в понедельник, сотоварищам же достались Франкфурт-на-Майне, Мюнхен и Цюрих. Отправляясь в «турпоездку», министр финансов заверил широкую общественность, что доходность евробондов не превысит 5,2%. Уже во вторник вечером, после презентаций, появились первые сообщения из европейских дилинговых центров, что размещение Украины будет сверхуспешным. По состоянию на утро среды книга заявок превысила EUR1 млрд., а предполагаемая доходность снизилась с планируемых 5,2-5,4% до 4,86%.
К вечеру среды книга заявок превысила уже EUR2 млрд. По словам Глеба Шестакова, директора GFM Cossack Bond Company Ltd., это «безумный процесс», в том смысле, что цена размещения очень хорошая для Украины и плохая для инвесторов. «В основном, это связано с тем, что на рынке практически отсутствуют бумаги, номинированные в евро. Поэтому легко найти толпу идиотов, которые купят любую вещь, а тем более, суверенный риск», — отметил г-н Шестаков. Ведь сейчас из бумаг, номинированных в единой европейской валюте, на рынке присутствуют только еврооблигации «Газпрома» с доходностью 4,4%. По словам экспертов, учитывая политические риски, связанные с будущими парламентскими выборами в Украине, это гораздо более выгодные бумаги, чем бумаги Украины. Поэтому, по словам представителя одного из европейских банков, «мы участвуем в этом процессе, но долго эти бумаги держать не будем». «Риск того, что с приближением «политической драки» цена бондов Украины упадет, достаточно высок», — считает представитель американского банка.
Это удивительно, особенно учитывая тот факт, что отставка правительства Юлии Тимошенко не сказалась на рынке суверенного долга Украины. Напомним, что в день отставки бонды «откатились» на 0,5%, но буквально через два дня вернулись на свои позиции. По словам г-на Шестакова, это вызвано тем, что западные инвесторы мало смыслят в том, что происходит в Украине. «Но они свято верят в светлое коммунистическое будущее страны. Мне один киприот говорил, что будет участвовать в подписке на Украину, потому что ему так посоветовал его банк», — отметил Глеб Шестаков. Еще одной причиной повышенного спроса на еврооблигации Украины является то, что объем всех выпусков, в общем-то, небольшой по мировым меркам. «У инвесторов большое количество свободных денег, поэтому все «прижимают не глядя», — пояснил г-н Шестаков.
Официально все цифры по размещению суверенных бондов будут обнародованы сегодня, когда книгу заявок закроют инвесторы из США. Но уже сейчас можно смело утверждать, что сумма займа будет увеличена до EUR800 млн., а ставки будут еще ниже, чем вчерашние 4,86%. Напомним, что за две недели до road-show Галина Пахачук, тогдашний директор департамента госдолга Минфина, заявляла, что вопрос увеличения размера выпуска до EUR1 млрд. рассматривался (см. «ЭИ» №229). «Однако мы не хотели бы повышать нагрузку на бюджет (расходы по обслуживанию займа). Пока пересматривать объем заимствований мы не собираемся», — отметила тогда г-жа Пахачук. Как пошутил один их российских банкиров в разговоре с корреспондентом «ЭИ»: «Можете смело писать, что Украина одолжила у глупых инвесторов кучу бабок. При том цирке, который у вас происходит, это разве ставка?».
Сейчас на международном рынке обращаются еврооблигации Украины 2000 г. в евро на сумму EUR1167,7 млн. с купонным доходом 10% годовых и в долларах — на $1585,8 млн. с купонным доходом 11% годовых. Кроме того, в 2003 г. Украина разместила десятилетние еврооблигации на сумму
$1 млрд. под 7,65% годовых. Наконец, Украина еще дважды выходила на рынок внешних заимствований в прошлом году. В начале марта 2004 г. были размещены еврооблигации с погашением в 2011 г. на сумму $600 млн. под 6,875% годовых. В начале августа Украина продала пятилетние еврооблигации на $500 млн. с плавающей ставкой шестимесячный Libor плюс 3,375 процентных пункта.
