О радикальных планах ГКЦБФР навести порядок на рынке <ЭИ> уже писали неоднократно. На помощь регулятору фондового рынка могут прийти и законодатели. Законопроект № 3457 о внесении изменений к Закону <О ценных бумагах и фондовой бирже> прошел первое чтение осенью прошлого года и должен быть принят на текущей сессии ВР. Главные новшества документа – увеличение требований по капитализации торговцев ценными бумагами в 6-35 раз в зависимости от видов деятельности и введение обязательного резервирования. Новые требования окажутся трудновыполнимыми для мелких игроков и будут стимулировать консолидацию на фондовом рынке.
Основная часть законопроекта посвящена изменению определений, регламентирующих деятельность компаний на фондовом рынке. Документ, в частности, вводит новую, более точную классификацию и определение видов деятельности по управлению ценными бумагами (ЦБ). Согласно действующему закону, украинские торговцы могут осуществлять выпуск ЦБ, заниматься коммерческой и комиссионной деятельностью. Новый законопроект устраняет эти термины и вводит такие продвинутые понятия как дилинговая, брокерская деятельность и андеррайтинг. <Новая классификация должна стимулировать трансформацию украинских торговцев ЦБ в полнофункциональные институты, предоставляющие своим клиентам более широкий спектр финансовых услуг и продуктов>, – считает Алена Табала, и.о. начальника управления юридического обеспечения ГКЦБФР. Участникам рынка нравится введение понятия <деятельность по управлению ценными бумагами>. <Это открывает новый сегмент, к работе на котором торговцы давно стремились>, – говорит Александр Кава, аналитик компании <Сократ>.
Но главные новшества законопроекта – увеличение минимальных норм капитализации и введение обязательного резервирования под операции с ЦБ. В настоящий момент уставный фонд торговца ценными бумагами должен составлять не менее 1000 налогонеоблагаемых минимумов доходов, т.е. 17 тыс. грн. В изменениях, принятых в первом чтении, предполагается увеличить требования к минимальной капитализации до 85 тыс. грн. А в тексте документа, подготовленном ко второму чтению, они намного выше и установлены в зависимости от рисков по видам операций с ценными бумагами. Так, минимальный капитал дилера должен составлять не менее 100 тыс. грн., брокера – 300 тыс. грн., андеррайтера – 600 тыс. грн. Также законопроект предусматривает введение обязательного резервирования под операции с ЦБ.
Сегодня в ГКЦБФР зарегистрировано около 800 торговцев ценными бумагами. По мнению экспертов, рынок слишком распорошен и его дальнейшее развитие должно осуществляться в направлении консолидации. Чему, по идее, и должны способствовать нововведения. Кроме того, требования к минимальной капитализации являются своего рода <порогом> входа на рынок, а их увеличение уменьшает шансы появления мелких и случайных игроков. Новые требования к минимальному размеру уставного фонда также решают задачу адаптации украинского законодательства к европейским нормам и снижения рисков деятельности по управлению ЦБ. <В директивах ЕС минимальный уставной фонд дилера должен составлять не менее 50 тыс. евро, брокера - 125 тыс. евро. Покажите того, кто не хочет видеть инфраструктуру национального фондового рынка ликвидной и конкурентоспособной?> – риторически вопрошает Алена Табала.
Интересы крупных компаний новые требования затрагивают мало. По данным ГКЦБФР уже сейчас у 35% торговцев <уставник> превышает 500 тыс. грн. Играют на руку <крупняку> и евроинтеграционные устремления регулятора. <Я считаю, что на фондовом рынке должны остаться только крупные и средние игроки. Торговцы, которые не смогут выполнять новые требования, должны уйти с рынка. Все равно они окажутся неконкурентоспособными после вступления Украины в ВТО>, – говорит Олег Майбоженко, и.о. начальника юридического
отдела компании
Согласно законопроекту, требования по обязательному резервированию под операции с ценными бумагами должны быть введены комиссией через шесть месяцев после его вступления в силу. По словам Алены Табалы, размер обязательных резервов будет устанавливаться в процентном отношении к активам компании. <Любые цифры, коэффициенты будут введены только после консультаций с участниками рынка>, – обещает представитель ГКЦБФР.
