Інвестиційний фонд зі складу Capital Group Companies, який керує 60 млрд інвестицій, виявляє найсильніший оптимізм у цьому столітті в процесі підготовки до президентства Дональда Трампа.
New Perspective Fund, який обирає компанії з метою заробити на зміні підходів у світовій торгівлі, скоротив рівні готівкових коштів до найнижчого рівня за останні два десятиліття. Про це повідомив Девід Полак, інвестиційний директор Capital Group Companies, оціночна сумарна вартість активів в управлінні якої становить $1,4 трлн. Сім менеджерів фонду, що добирають акції в портфоліо фонду, залишалися спокійними навіть тоді, як деякі з топ-холдингів, такі як корпорація Amazon.com, продемонстрували продовження тривалого спаду за загальної тенденції ринку до зростання. Менеджери вирішили почекати та переконатися в тому, яких саме позицій дотримуватиметься фондовий ринок щодо акцій технологічних компаній після обрання Трампа.
Фонду вдається отримувати прибутки на фондовому ринку з 1973 року. У своїй роботі він дотримується свого власного довгострокового підходу, зя якого інвестиції не передбачено для “зірок” з річною нормою прибутку вище 12 відсотків. Керівники фонду сперечаються про те, чи означає перемога Трампа, що настав час відмовитися від так званих вічно зростаючих компаній, які мають прибуток навіть у важкі для економіки часи, та підготуватися до нової ери інфляції. Вони збільшують частку акцій видобувних компаній та інших циклічних акцій, що зараз перебувають на межі беззбитковості, однак не поспішають ухвалювати рішення.
Рівень готівкових коштів групи “не передбачає гонитви за швидким заробітком”, як зазначив 56-річний Полак у телефонному інтерв’ю з Нью-Йорка. Полака запитали про те, яке значення має обрання Трампа для фонду, що сфокусований на світовій торгівлі, але включає “компанії, які є глобальними і можуть забезпечувати добрий прибуток у цьому середовищі, – глобальні банки, глобальні видобувні підприємства, глобальні енергетичні компанії”.
Торгові угоди
Обрання Трампа викликало стурбованість серед окремих інвесторів з тієї причини, що імміграційні бар’єри США та можливий протекціонізм можуть негативно відбитися на глобальному зростанні. Трамп пообіцяв вийти з Транстихоокеанського партнерства – мирової угоди про торгівлю, яка, за словами Барака Обами, дала б змогу США узяти гору над Китаєм. Однак це не засмутило менеджерів Capital Group: вони кажуть, що головне – вибрати ті компанії, що виграють від таких змін з плином часу, а не турбуватися про загальну вартість світової торгівлі.
“Це називається гнучкістю, фонд має шукати компанії, які виграють від зміни структури світової торгівлі, а не тільки від зростання світової торгівлі”, – зазначив Полак.
Фонд Capital Group спирається на відсутність єдиного зіркового керівника фонду. Такий підхід пов’язано з досвідом, пережитим у 1950-і роки, коли єдиний менеджер фонду захворів. Він передоручив відповідальність двом менеджерам і через кілька років виявив, що один з них досяг успіхів упродовж перших 12 місяців, тоді як інший випереджав протягом другого року. Наступні декілька десятиліть фонд тестував цей самий підхід, який, за словами Полака, згладжує прибуток і надає інвесторам більше шансів зберегти свої гроші з фірмою.
“Немає місця ситуаціям, коли менеджер, що мав неймовірний послужний список протягом десятиліття або близько того, рухається далі, й інвестор змушений переглядати питання інвестування, – пояснив він. – Ми не доводимо ситуацію до такого результату”.
Увага на транснаціональних корпораціях
New Perspective Fund інвестує в транснаціональні корпорації, які він, за словами Полака, визначає як компанії, що отримують принаймні чверть доходів за кордоном і мають принаймні таку саму частку активів за межами своєї країни. Майже половина активів фонду була в акціях США наприкінці жовтня, близько 45 відсотків – в іноземних акціях. Майже дві третини фонду припадає на акції IT-компаній, компаній споживчого сектора та сектора охорони здоров’я.
Цього року компанії проходять тест на довгострокові тенденції. Зокрема, спостерігався обвал акцій Novo Nordisk A/S, а акції корпорації Alphabet, яка забезпечувала захмарні прибутки у 2015 році, відстають від середніх показників у галузі. Портфоліо фонду цього року демонструє рівні показники, тоді як індекс S & P 500 піднявся майже на 8 відсотків до рекордно високого рівня. Ф’ючерси за індексом S & P 500 незначно змінилися станом на 15:25 у Токіо 29 листопада.
New Perspective Fund: П’ять найбільших пакетів акцій
Загальний обсяг інвестицій фонду становить 60 млрд доларів
Акції найбільшого у світі виробника інсуліну – Novo Nordisk – обвалилися на 43 відсотки 2016 року й торгуються на рівні, близькому до трирічного мінімуму. Capital Group уперше почала купувати акції виробника ліків від діабету ще 2000 року, роблячи ставку на те, що данська фірма з малою середньою капіталізацією збільшить свої доходи в міру розширення діяльності на більш віддалених ринках, зокрема таких країн, що розвиваються, як Китай. Передбачаючи, що в майбутньому діабет стане глобальною проблемою, фонд заробив на цих акціях прибуток, який відтоді становить уже понад 650 відсотків.
“Для нас рік був сповнений розчарувань”, – підсумував Полак. Однак “ми не хочемо втратити добре, позбуваючись поганого. Ми хочемо переконатися, що реагуємо не спонтанно, а з огляду на причинно-наслідкові зв’язки”.
Це застереження спрацювало з Amazon.com, найбільшим пакетом акцій фонду. Вони обвалилися на 8,7% протягом перших чотирьох днів після перемоги Трампа, проте майже відновили свої втрати та загалом за рік забезпечили зростання на рівні 13%.
Щодо інших пакетів акцій фонду, менеджер Вітні Тілсон стурбований зростанням популізму в усьому світі, що стимулюватиме волатильність на фондових ринках. У вівторок, 29 листопада, під час конференції Robin Hood Investors у Брукліні засновник Kase Capital Management заявив Bloomberg TV, що він підтримує рівень готівкових коштів близько 60 відсотків.
Фонд витрачає багато часу на обговорення наслідків перемоги Трампа, однак Полак більше пов’язує свій оптимізм з перспективами компанії щодо отримання прибутку.
“Упродовж двох років ми в основному трималися осторонь від усього галасу, і хвилювань, і драм, – зазначив він. – Якщо компанії й далі нарощують свої доходи та прибуток, це означає, що оцінки, за інших рівних умов, стають дещо цікавішими, і як інвестори, які йдуть знизу вгору, ми, найімовірніше, знайдемо для себе прибуток”.
За матеріалами: Bloomberg