Высокий уровень защищенных расходов в структуре государственного бюджета Украины (около 95,4%) в условиях снижения его доходов повышает риск девальвации национальной валюты ввиду вероятности покрытия формируемого дефицита чистой эмиссией гривны
Такое мнение приведено в аналитическом обзоре инвесткомпании «Конкорд Капитал».
По оценкам аналитиков компании, в случае сохранения отрицательной динамики доходов госбюджета в третьем и четвертом кварталах 2013 года недовыполнение доходной части в целом за год может составить около 25 млрд грн, или 1,7% ВВП. В свою очередь, кассовый дефицит госбюджета по итогам года (с учетом потребностей НАК «Нафтогаз Украины») достигнет 70 млрд грн, или 4,7% ВВП.
«В условиях кассового разрыва и ограниченного доступа на внешние рынки, бюджет страны становится крайне уязвимым: если в первом полугодии Минфину удавалось покрывать дефицит за счет размещения валютных облигаций, то во второй половине года есть значительный риск, что большая часть дефицита будет покрываться чистой эмиссией гривни», – отмечают аналитики.
С учетом вышеизложенного эксперты «Конкорд Капитала» полагают, что дефицит госбюджета Украины во втором полугодии 2013 года приблизит общий государственный долг до отметки 40% ВВП, что, вероятнее всего, отразится на оценке суверенных рисков. Кроме этого, по их мнению, в случае эмиссионного финансирования фискального разрыва значительно возрастают девальвационные риски в оставшийся период года, что, в свою очередь, повышает риски суверенного дефолта.
Напомним, законом о госбюджете-2013 его доходы, с учетом поправок, определены в 363,123 млрд грн, в том числе по общему фонду – 315,517 млрд грн, расходы – 412,406 млрд грн и 363,922 млрд грн соответственно. Дефицит запланирован на уровне до 50,585 млрд грн, в том числе по общему фонду – 44,534 млрд грн. При этом дефицит госбюджета рассчитывается как разница сумм его доходов и возвращенных в бюджет кредитов, а также расходов и выданных из госбюджета кредитов.
