Если в 2015 году НБУ напечатает 200 млрд гривен, с таким объемом эмиссии мечтать о стабилизации курса не стоит.
Об этом в блоге на “НВ” пишет Дмитрий Боярчук, исполнительный директор Центра социально-экономических исследований “CASE Украина”.
Переход к рыночному курсу гривны, который состоится 5 февраля – решение в принципе правильное, поскольку ситуация в стране официальному курсу совершенно не соответствует. Вряд ли вы сможете купить доллар по 16 гривен, только если есть связи непосредственно в НБУ, – реальный курс находится на другой отметке.
Почему этого не сделали раньше? Вероятно, надеялись на то, что со временем рынок каким-то образом уляжется самостоятельно. Но рассчитывать на это после тех объемов гривны, которые были напечатаны за последнее время, неразумно. Разумеется, курс двигался исключительно в противоположном направлении.
Теперь курс будет более адекватно отображать ситуацию, которая сложилась на рынке на текущий момент, но говорить о стабилизации гривны благодаря такому решению я бы не стал.
Главный аргумент тут то, что принятый недавно бюджет будет эмиссионным. В нем запланировано напечатать как минимум 200 млрд гривен. Деньги пойдут на фискальное финансирование и поддержку НБУ. С такими объемами эмиссии мечтать о стабилизации курса не стоит – переход к рыночному курсу разве что сведет к общему знаменателю официальный и черный рынок, позволив нам уйти от многокурсия.
Мне тяжело судить, каких масштабов может достичь инфляция и насколько еще может обесцениться гривна. Но если будут напечатаны эти 200 млрд, девальвация будет галопирующей – я даже не могу сказать, на скольких десятках гривен за доллар она остановится. Для понимания ситуации: в этом году основная часть напечатанной гривны была изъята через интервенции, либо же напечатанные деньги меняли на валюту, которая была в резервах. В 2015 году резервы для интервенций подключаться не будут – слишком уж они сократились.
Стабилизировать гривну можно, только если реально сократить бюджет – действительно срезать, а не провести пару формальных косметических изменений, либо если Украине удастся получить определенные суммы в валюте в качестве международной помощи, которые пойдут не только на покрытие долгов, но и на то, чтобы проводить интервенции и пополнять резервы.
Я не уверен, что в этом поможет новая программа МВФ, поскольку деньги Фонда предназначены именно для выплаты внешних долгов, а не для проведения интервенций. Но важно другое – эта программа откроет нам финансирование и от Евросоюза, и от США, и от Мирового банка. А вот эти деньги уже действительно помогут выровнять курс гривны и поддержать украинскую экономику.
