Несмотря на высокую доходность, иностранные инвесторы отказываются вкладывать в гривневые государственные займы.
Даже бывалые инвесторы, специализирующиеся на развивающихся рынках, должны провести для себя где-то черту. И для всех, кроме самых непоколебимых, украинская гривня сейчас перешла на другую сторону этой линии.
Такой вывод заключается в статье «Проценты по украинской гривне становятся золотыми» («Interest in Ukraine´s Hryvnia Goes Cold») опубликованной в The Wall Street Journal.
«Даже бывалые инвесторы, специализирующиеся на развивающихся рынках, должны провести для себя где-то черту. И для всех, кроме самых непоколебимых, украинская гривня сейчас перешла на другую сторону этой линии. Этот взгляд подкреплен двумя понижениями кредитного рейтинга в этом месяце на фоне финансовой безденежности страны, которая изо всех сил пытается получить финансирование от Международного валютного фонда», — отмечается в статье.
Как подчеркивает издание, на протяжении большей части 2012 года инвесторы не пересматривали свои прогнозы по Украине, осознавая, что экономические преобразования и достижение соглашения с МВФ вряд ли состоятся до парламентских выборов. Обладающие значительным денежным ресурсом инвесторы были согласны делать рискованные вложения в погоне за прибылью, ведь доходность по украинским казначейским займам достигала 20%.
Министерство финансов Украины вынесло на обсуждение проект Закона Украины «О внесении изменений в Налоговый кодекс Украины относительно налогообложения богатства и предметов роскоши», согласно которому мобильные телефоны, меховые и кожаные изделия, женская обувь и мужская, а также трикотаж приравняют к предметам роскоши наравне с квартирами, домами и дорогими автомобилями. Текст соответствующего законопроекта размещен на сайте Министерства финансов Украины.
В Украине часы, обувь и трикотаж могут стать предметами роскоши
Но и без того невысокая решимость инвесторов вкладывать в гривневые государственные займы, после выборов сошла на нет, ввиду отсутствия видимых перемен ситуации в стране к лучшему.
«Пару месяцев назад, сразу после выборов, мы продали все наши рисковые позиции в Украине, как суверенные, так и корпоративные», — цитирует The Wall Street Journal Виктора Жабо, менеджера по работе с развивающимися рынками Aberdeen Asset Management — компании со штаб-квартирой в Лондоне, которая управляет активами в $9,5 млрд.
Опасения инвесторов усилились в начале этого месяца, когда Moody´s Investors Service и Standard & Poor´s Corp. понизили кредитный рейтинг Украины фактически до «мусорного», а переговоры с МВФ были отложены до января. Не добавляет оптимизма и восстановление в должности премьер-министра Николая Азарова, который выступает против повышения тарифов на газ для домохозяйств, что является одним из необходимых условий продолжения сотрудничества с МВФ.
«Мы решили не вкладывать деньги в Украину из-за низкой ликвидности вложения средств, которыми мы управляем», — говорит Хавьер Короминас, руководитель отдела экономических исследований и валютной стратегии в лондонской компании Record Currency Management Ltd, которая управляет валютным портфелем в $32,5 млрд.
Несмотря на жесткую курсовую политику, инвесторы ожидают ускорения падения украинской валюты в новом году. Это связано с ростом дефицита текущего счета и с осознанием того, что выплаты на погашение задолженности будут расти в следующем году.
«Финансирование текущего дефицита валютного баланса в $14 млрд., вместе с $6 млрд., которые должны быть направлены на погашение кредитов МВФ и $2 млрд. выплат по другим суверенных займам, выглядит крайне проблематично», — предполагает Луис Коста, стратег корпорации Citigroup Inc. по развивающимся рынкам.
Перед инвесторами сейчас не стоит вопрос, будет ли падать гривня,интересует, скорее, как далеко зайдет падение и как быстро оно произойдет, констатирует издание. Так, аналитики Goldman Sachs ожидают девальвации примерно на 30% во втором квартале 2013 года, в то время как Barclays предсказывают курсовой скачок на 20%.
По мнению экспертов, опрошенных The Wall Street Journal, заключение соглашения с МВФ имеет решающее значение для улучшения отношение инвесторов к Украине.
«Как только мы увидим, что ведутся серьезные переговоры с МВФ, и есть высокая вероятность того, что они увенчаются успехом, мы будем рассматривать возможность инвестировать», — говорит Виктор Жабо из Aberdeen Asset Management, добавив, впрочем, что Украина не та страна, где инвесторы могут быть уверены, что ситуация не взорвется.
Впрочем, не все инвесторы будут ждать соглашения с МВФ. Андре Андрияновс, аналитик зарубежных рынков компании Exotix Ltd, которая специализируется на работе с низколиквидными активами, утверждает, что гривня все же может избежать значительной девальвации. По его мнению, падение более чем на 10% вряд ли произойдет.
Но неликвидность рынка гривневых заимствований, мрачные экономические прогнозы и затяжная неопределенность в сотрудничестве с МВФ означает, что большинство инвесторов, специализирующихся на развивающихся рынках, вероятно, продолжат держаться подальше от Украины в обозримом будущем.
Поступления от госзаймов на январь-декабрь 2012 года предусмотрены в размере 98 млрд. 447,9 млн. грн. Но по состоянию на 3 декабря текущего года в бюджет поступило 102 млрд. 581,2 млн. грн. (в т.ч. по внутренним государственным заимствованиям — 63 млрд. 815,1 млн. грн., по внешним — 38 млрд. 766,1 млн. грн.).
