Падение спроса на украинские евробонды создает риск снижения курса гривны в четвертом квартале 2013 года на 20% — до 9,5 грн/$1.
В документе, в частности, поясняется, что до настоящего времени основным фактором сохранения стабильности гривны служил спрос на украинские еврооблигации, размещение которых обеспечивало приток в Украину валюты и давало возможность субсидировать фиксированный курс гривны.
Приучив при этом инвесторов к выходам с валютными заимствованиями перед крупными погашениями внешних долгов, правительство в этот раз подало тревожный сигнал: перед очередным (11 июня 2013 года) погашением еврооблигаций, новых размещений не было.
Эксперты инвесткомпании полагают, что пока рано утверждать, что внешний источник поддержки стабильности гривны иссяк, однако отметили, что долговые рынки отреагировали на «непривлечение» нервно: украинские CDS и доходность украинских еврооблигаций выросли до «невиданных» в этом году значений.
Согласно расчетам аналитиков «Конкорд Капитал», Украине с июня по декабрь нужно привлечь на долговых рынках еще $4,5 млрд для того, чтобы сбалансировать валютный дефицит и уберечь валютные резервы от заметного снижения. С учетом успехов 2012 года и начала 2013 года, эта сума не выглядит амбициозной. Однако, ввиду отсутствия договора с Международным валютным фондом (МВФ) и растущего беспокойства по поводу продолжения программы количественного смягчения в США, как и не радующей инвесторов макроситуации в Украине, спрос на украинские еврооблигации может значительно снизиться в любое время.
«Более того, отсутствие ожидаемого размещения еврооблигаций в начале июня может служить первым сигналом, подтверждающим такие опасения», — отмечено в документе.
Кроме того, эксперты «Конкорд Капитала» обратили внимание на тот факт, что валютные облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ), которые до настоящего времени показывали себя достойной альтернативой внешним заимствованиям, вряд ли можно рассматривать как самодостаточный инструмент.
«Мы видим, что правительство будет получать кредиты в валюте от украинских банков до того момента, пока оно будет показывать способность привлекать валюту извне. Поэтому, мы ожидаем, что падение спроса на украинские евробонды будет сопровождаться падением спроса и на валютные ОВГЗ», — отмечено в обзоре.
Как сообщалось, курс гривны на межбанке с начала 2013 года снизился на 1,4% — с 8,0250 грн/$1.
В Нацбанке ранее заявляли, что считают приемлемой годовую амплитуду колебаний курса гривны в пределах 2,5%. При этом правительство Украины прогнозирует, что в 2013 году среднегодовой курс гривны составит 8,4 грн/$1.
Апрельский консенсус-прогноз, составленный под эгидой Министерства экономического развития и торговли (МЭРТ) Украины предполагает, что курс гривны по итогам 2013 года девальвирует до 8,68 грн/$1, а на конец 2014 года – до 8,84 грн/$1.
Международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s пока сохраняет прогноз курса на конец текущего года на уровне 9 грн за 1 доллар США, но отмечает, что вероятность его достижения снизилась.
Международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service прогнозирует снижение курса гривны к доллару к концу 2014 года на 10-15%.
