Монетарный эксперимент ключевых центробанков мира, опустивших ставки до отрицательных значений, является бомбой замедленного действия, взрыв которой неизбежно будет сопровождаться кризисом – прежде всего для пенсионных фондов, отмечает международное рейтинговое агентство Fitch в опубликованном в среду обзоре.
На данный момент в результате политики отрицательных ставок мировых ЦБ, эмитирующих резервные валюты, облигации примерно на 10 трлн долларов приносят инвесторам доходность ниже нуля. Фактически покупатели целого ряда суверенных бумаг – Японии, Германии, Швейцарии – не только не получают купонного дохода, но и наоборот – сами вынуждены приплачивать, чтобы хранить деньги в этих инструментах.
Ежегодно инвесторы теряют 24 млрд долларов из-за отрицательных ставок, подсчитали в Fitch. В первую очередь, это пенсионные фонды, для которых государственные облигации, как самый надежный инструмент, являются основой инвестиционного портфеля.
Ситуация усугубляется тем, что пенсионная система всех ключевых экономик мира существует в режиме острого дефицита средств. В США и Великобритании он составляет суммарно 520 млрд долларов, а для развитых стран в целом достигает 78 трлн долларов, подсчитали в Fitch.
«Дефициты пенсионных фондов являются бомбой замедленного действия. К сожалению, это такая бомба, которая будет разрываться медленно, не создавая ощущения кризиса. Хорошая новость в том, что у нас есть время исправить ситуацию. Плохая – в том, что, скорее всего, пока не наступит кризис, никаких мер принято не будет», – сетует один из авторов обзора Fitch Чарлз Миллард.
Чтобы получить хотя бы минимальный доход, инвесторам приходится покупать более долгосрочные бумаги, однако и в них ставки чрезвычайно низкие, что не позволяет пенсионным фондам получать нужную доходность.
Так, даже по 30-летним бондам Японии, США, Германии и Великобритании сейчас можно получить доход в 0,26%, 2,64%, 0,91% и 2,34% годовых.
«Очевидно, что политика отрицательных ставок вынуждает инвесторов покупать более рискованные активы. В любом случае, риск непредумышленных последствий увеличивается по мере того, как банки, потребители и бизнес адаптируются к более неопределенной экономической среде, в которой отрицательные ставки становятся все более обычным явлением», – говорится в докладе Fitch.
