РусУкр

Топ-новости   за 24 часа

14.07.2020 г.
Киев может не выйти из карантина до 2022 года
На руинах города ацтеков нашли дворец легендарного Кортеса
США официально отклонили претензии Китая на природные ресурсы в Южно-Китайском море, - Reuters
США направляют военные вертолеты в Германию, Польшу и Латвию
В США планируют создать флот кораблей-дронов
В Польше разбился самолет, есть погибшие
Триумфальный день "большой закладки" ВМФ РФ может стать ее историческим позором, - Злой Одессит
Ситуация на армяно-азербайджанской границе накаляется: есть погибшие
Закон "О виртуальных активах": в Украине планируют легализовать криптовалюту
Китайский истребитель-невидимка J-20B вошел в массовое производство
В Сети показали автосалон, который забросили 20 лет назад (ФОТО)
Есть вероятность, что в новом учебном году школьники будут учиться в две смены, - Минздрав
Ученые придумали, как восстановить человеческие легкие, поврежденные из-за болезни
Ёлкин меткой карикатурой изобразил "всю Россию в одной картинке"
Что будет с ценами на продукты осенью после затяжного карантина и погодной лихорадки?
Уже пятое крушение с мая: в США разбился истребитель F-16 ВВС США
В Украине могут изменить правила получения водительских удостоверений: что предлагают
Источники сообщили, на сколько будет продлен карантин в Украине
В Монголии из-за бубонной чумы умер 15-летний подросток
ВВС США получат самые вооруженные истребители в мире
После послабления карантина Украина резко нарастила импорт
Британские ученые выяснили, что иммунитет к COVID-19 начинает исчезать через несколько недель после первых симптомов
Названы украинские области, где есть риск вспышек COVID-19
Вплоть до пожизненного заключения: Украинцев ждет максимальная криминализация пьяного вождения
В Украине легализовали игорный бизнес
Получили из Индии: В Украину прибыло эффективное лекарство от COVID-19
Электротяжмаш остановился при Зеленском, завод не будет голосовать за "Слуг" - рабочие
Пономарь рассказал о новости №1 в США
Хабаровский пат: У Кремля есть только два выбора, - "Злой одессит"
Илья Пономарев рассказал, когда уйдет Путин
Когда пересмотрела F 1: В Киеве водитель троллейбуса устроила эпичное ДТП (ФОТО)
Стало известно, кто меньше всего подвержен заражению коронавирусом
На Донбассе погибли украинские военные: в штабе сделали тревожное заявление
Назван следующий шаг в отношениях Украины с НАТО
Ситуация с коронавирусом в мире ухудшается, - ВОЗ
Ездят со скоростью более 170 км/ч: Патрульная полиция рассказала о нарушителях скоростного режима (ФОТО)
Ученые выявили множество тромбов в сосудах умерших от COVID-19
Верховная Рада поддержала ужесточение наказания за пьяное вождение и превышение скорости

13.07.2020 г.
Когда селфи любят делать не только люди: курьезные снимки животных
В Японии создали приложение, которое оценивает качество рыбы
В Германии "Рэмбо" поднял на ноги сотни полицейских, - Fox News
СБУ блокировала работу международной преступной группы
В российском обществе повышается градус готовности к протесту, - Злой Одессит
Киберполиция пресекла деятельность онлайн-мошенников
В Африке разбился военный вертолёт
В США загорелся десантный корабль USS Bonhomme Richard (ВИДЕО)
В РФ арестовали военного журналиста Сафронова, - Reuters
В Египте на «Пляже смерти» одновременно утонули 11 человек
Максим Белявский: "В Украине рынок электроэнергии и альтернативной энергетики находится в аварийном состоянии"
Коронавирус мутировал и стал заразнее, - ученый
Осколки реальной смертности от COVID-19 в РФ или коронавирусный геноцид россиян, - Злой Одессит
В Кабмине рассказали о возможности введения миротворцев на Донбасс
LeoGaming и Concord bank запустили платежи в один клик с Google Pay
Китайцы обнаружили COVID-19 в морепродуктах, - Bloomberg
Украинцы могут купить пенсионный стаж: подробности
На вооружение Индии поступили последние вертолеты Apache и Chinook из США
Кулеба оценил шансы украицев на свободный въезд в ЕС
В Румынии на законодательном уровне запретили распространение неприятного запаха: о чем говорится в законе
Народно-освободительная армия Китая получила комплект новых боевых танков Type 99A2
Заболеваемость коронавирусом в Киеве идет на спад, - Кличко
Все новости »

Парламент игнорирует аргументы железорудной отрасли

 
Печать Отправить на почту

 

 

Депутаты готовятся проголосовать за сырой законопроект.

Верховная Рада с помощью законопроекта №1210 предложила внести такие изменения в механизм рентных платежей, которые не могли остаться незамеченными и вызвали оживленную дискуссию. Больше всего экспертное сообщество и участников рынка поразило намерение расширить базу расчета ренты, сместив ее с добытой руды на товарную продукцию.

На последнем заседании рабочей группы, посвященном обсуждению этого законопроекта, казалось, был найден компромисс. Представитель налогового комитета ВРУ Александр Дубинский согласился с некорректностью предполагавшегося ранее механизма расчета ренты и предложил заменить его формулой с привязкой к рыночному индексу Platts. Представители бизнеса восприняли это предложение со сдержанным оптимизмом, рассчитывая получить адекватную формулу, которая учитывала бы мировые тенденции на рынке железорудного сырья и одновременно придавала бы уверенность органам государственной власти в том, что добыча железной руды облагается рентой в достаточной мере.

Однако ожидания бизнеса были разрушены. Представленная формула с индексом Platts оказалась совершенно оторванной от украинских реалий:

Во-первых, она предлагает рассчитывать ренту с цены на условиях CFR, то есть с учетом доставки в Китай. Рента с логистических расходов – это нонсенс в мировой практике.

Во-вторых, формула по непонятным соображениям включает цену на железорудную мелочь с содержанием железа 65%, тогда как базовым материалом считается ЖРС с содержанием железа 62%. Складывается впечатление, что парламентарии заинтересованы исключительно в повышении фискальной нагрузки, чтобы пополнить госбюджет, и поэтому берут более высокую цену.

В-третьих, цена железорудной мелочи 65% Fe никак не корректируется на фактическое содержание железа в украинском ЖРС. Соответственно, для производителей ЖРС с более низким содержанием железа (в частности, аглоруды) рента получается изначально завышенной.

В-четвертых, в качестве объекта обложения рентой остается товарная железорудная продукция, что в корне неверно.

Представители железорудного бизнеса обоснованно предлагали вычитать из цены расходы на обогащение и транспортировку. Однако законодатели их опять не услышали…

Цена вопроса

Согласно расчетам GMK Center, исходная редакция законопроекта №1210 повышает рентные платежи украинских железорудных ГОКов в 2,6 раза – до $390 млн. Такой рост вызван двумя факторами: повышением ставки ренты (с 8,8% до 10%) и расширением базы налогообложения. От повышения ставки парламентарии отказались. Казалось бы, рентные расходы должны снизиться. Но из-за некорректной формулы расходы, напротив, возрастают еще на 17% по сравнению с исходной редакцией – до $454,5 млн.

Возможно, депутаты не хотят вносить дополнительные корректировки в индекс Platts, чтобы не лишить его объективности. Допустим, это так. Но в таком случае нужно снизить ставку ренты, например, до 2-3%, чтобы не завышать фискальную нагрузку на железорудные компании.

Изъятие «сверхприбыли»

Однако парламентарии говорят о сверхприбылях, которые нужно изъять. Но что это вообще за придуманная экономическая категория – «сверхприбыль»? Сверх чего? Если сравнивать с рентабельностью наших зарубежных компаний-конкурентов, то украинские производители «сверхприбылей» не получают. Например, в 2018 году рентабельность по EBITDA крупнейших игроков на рынке составила: Vale – 45%, BHP – 50%, Fortescue – 59%, российского «Металлоинвеста» – 40%. Для сравнения, аналогичные показатели в прошлом году украинских игроков: Ferrexpo – 41%, Центральный ГОК – 33%, Ингулецкий ГОК – 42%, Северный ГОК – 47,5%. То есть отечественные компании даже уступают в прибыльности своим конкурентам, а соответственно, и в возможности инвестировать.

Заметим, есть ряд производителей низкомаржинального ЖРС – аглоруды («Сухая Балка», КЖРК, ЗЖРК). Она продается в Украину и соседние страны Центральной Европы. Высокой прибыли у таких производителей нет, а в период низких цен в 2014-2016 гг. компании работали в убыток. Например, «Cухая Балка», после трех лет убытков в 2015-2017 гг. в прошлом году заработала $29 млн чистой прибыли. Аналогичную сумму и рентабельность в 25% по EBITDA имеет Криворожский железорудный комбинат. Запорожский железорудный комбинат, которым владеет компания Minerfin из Словакии, в 2018 году имел рентабельность по EBITDA порядка 30%.

Говоря о «сверхприбыли» украинских железорудных компаний, парламентарии забывают о капитальных инвестициях, необходимых для поддержания и развития производства. Например, в 2018 году инвестиции «Метинвеста» в горнодобывающий сегмент составили $368 млн, а Ferrexpo – $135 млн. Источники для финансирования инвестиций – собственные средства предприятий (т.е. чистая прибыль) и кредиты, которые нужно возвращать за счет собственных средств. Пытаясь изъять «сверхприбыли», украинские парламентарии ухудшают возможности для инвестирования и повышают риск невозврата взятых кредитов.

Кроме того, на основании каких данных сделан вывод о «сверхприбыли»? Только по итогам 2018 года. Но высокая норма прибыли не может действовать ни на одном рынке в течение длительного периода времени. Как только инвестор видит в отрасли высокую отдачу на капитал – он направляет ресурсы на развитие новых проектов именно в эту отрасль. Со временем предложение товара растет, падает цена и маржинальность на рынке. Мы это много раз проходили. С той же железной рудой в 2014-2015 гг., когда в результате периода высоких цен 2011-2012 гг. отрасль пережила большой приток мощностей, который обвалил рынок.

Сейчас похожая ситуация. Минувший год, прибыль которого не дает покоя нашим законодателям, является вершиной экономического цикла. Это был лучший год, с точки зрения конъюнктуры, за последние 10 лет. В 2019 году наблюдается замедление. Высокие цены в первой половине года были обусловлены форс-мажорными факторами (авария на хвостохранилище Vale), то есть их действие временное. Но многие компании уже расконсервировали свои проекты и увеличили предложение. К концу этого года и в 2020 году на рынок вернутся временно закрытые мощности Vale. Кроме того, в 2020-2021 гг. ожидается рецессия в Соединенных Штатах. Ведущие мировые инвестиционные и консалтинговые компании прогнозируют снижение цен на ЖРС. Таким образом, отсутствуют предпосылки, чтобы такие высокие финансовые результаты в отрасли, как в прошлом году, повторились в ближайшие 10 лет.

Но законодатели выстраивают принципы налоговой политики, исходя из результатов одного только года. Они не понимают, что получателем этой прибыли является государство. Ведь украинские железорудные предприятия являются одними из крупнейших плательщиков налога на прибыль. Если нет «сверхприбыли», то что будут изымать авторы законопроекта? Они «изымут» инвестпрограмму по модернизации и ресурсы для повышения зарплат сотрудников ГОКов.
Возможные последствия

Представители налогового комитета ВРУ не воспринимают аргументы о потере конкурентоспособности производителей ЖРС, не высказывая ничего конструктивного в ответ. Этот вопрос критически важен. Покажем на примере.

Для украинских железорудных компаний один из основных рынков сбыта – Китай. Затратная часть при экспорте украинского концентрата в Китай составляет $55/т (себестоимость – $30/т, логистика – $25/т). А с учетом новой ренты эти расходы составят свыше $60/т. Принимая во внимание высокую волатильность (изменчивость), падение цен до $55-60/т выглядит реальным. Именно такой сценарий прогнозирует Citigroup в ближайшие 5 лет. А правительство Австралии, например, прогнозирует цену ЖРС на уровне $57,4/т в 2021 году. При таких ценах и новой налоговой нагрузке украинская руда утратит рынок Китая. Этому будут очень рады наши основные конкуренты – Россия, Бразилия, Австралия.

Аналогичная ситуация и у производителей аглоруды. При прогнозной цене железорудной мелочи в Китае в $55-60/т цена аглоруды в странах Центральной и Восточной Европы (ЦВЕ) будет составлять $40/т. То есть, зарабатывая на тонне аглоруды $5, данные компании будут платить ренту как производители окатышей – порядка $6. Такой подход лишит нас и рынка стран ЦВЕ.

В тени лучше?

В 1990-х – начале 2000-х существовало такое негласное правило для бизнеса: «не показывай прибыль, иначе за ней придут». Подходы к бизнесу с того времени изменились. Крупнейшие металлургические компании Украины доросли до публичности, действуют прозрачно, публикуют отчетность, рассчитывая на то, что прозрачность гораздо выгоднее тени. По факту вышло по-другому. Законопроекты №1210 и №1210-1 – это негативный сигнал всему бизнес-сообществу.

Обратный пример – те же производители марганцевой руды. Согласно годовой отчетности, они работают с минимальной рентабельностью. Рентабельность по EBITDA Марганецкого ГОКа в прошлом году составила только 10,8%, а Покровского ГОКа – 13,3%. «Сверхприбыли» нет. Все нормально. Вроде как ренту повышать смысла нет. Только у экономистов возникают вопросы о трансфертном ценообразовании.

Экспорт марганцевых руд из Украины незначителен – 86,5 тыс. т в 2018 году на сумму $4,7 млн. Отсюда средняя цена при экспорте из Украины (по коду УКТ ВЭД 2602) – $54/т. Но цены экспорта марганцевой руды из России по тому же коду 2602 – $288/т. Конечно, нужно делать поправки на специфику продукции, но все равно речь идет о значительной недооценке прибыли. Выходит, что законодатель избирательно подходит к вопросу об «изъятии сверхприбыли».

Вывод

Для принятия таких важных налоговых изменений необходимо понимание последствий. Это требует наличия соответствующих компетенций. Рынок предлагает свою помощь, но все инициативы игнорируются. Налоговые изменения не должны внедряться без диалога с бизнесом. Принятие подобных решений в спешке может обойтись очень дорого украинской экономике и каждому из нас.


По материалам gmk.center







Исследования

Последние новости в соцсетях


linden





работа на besplatka.ua




Экономические новости youtube




help

bigmir)net TOP 100
Все фото »