Частные банки избавляются от облигаций китайских компаний на фоне ожиданий по росту ставок в США и неудовлетворительной доходности таких бумаг
По данным Bank of America Merrill Lynch, инвесторы получили доходность на уровне 2,24% на облигации с 31 декабря, что предполагает худший квартальный результат с III квартала 2011 г. При этом доходность «мусорных» облигаций в среднем по миру составил 2,47%. Coutts & Co. советует своим клиентам переходить в акции и сокращать инвестиции в корпоративный долг.
Ралли китайских долларовых облигаций начало давать сбой в январе на фоне того, что в Китае продавалось почти в семь раз больше облигаций без рейтинга, чем месяцем ранее. Спрос также упал в связи с тем, что доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 11-месячного максимума.
Старший инвестиционный стратег Coutts Райан Цай отмечает, что в прошлом году клиенты компании имели избыточные веса по кредитам, и сейчас Coutts призывает добиться более сбалансированных портфелей.
Азиатские корпоративные высокодоходные облигации сильно зависят от спроса со стороны частных банков, которые сейчас держат порядка 30% всех таких бумаг, считают в Barclays Plc.
Более четверти бумаг, проданных в рекордном объеме в $18,9 млрд в этом году, не имеют рейтинга, при этом 82% всех этих долгов показывают отрицательную доходность по состоянию на 18 марта, свидетельствуют данные Bloomberg. Самая негативная динамика у бумаг Cheung Kong Holdings Ltd., Agile Property Holdings Ltd. и Champion Real Estate Investment Trust.
Доля ценных бумаг без рейтинга в этом году выросла до 25%, тогда как в прошлом году она составляла менее 20%.
Аналитики отмечают, что спад на рынке облигаций усугубляется низким качеством эмитентов и слабой структурой некоторых сделок. Естественно, что основной причиной слабой динамики почти все называют ограничения, вводимые китайскими властями в секторе недвижимости.
В результате инвесторы стали более острожными с инвестициями в бумаги, которые не имеют установленного срока погашения или других гарантий, но по-прежнему готовы покупать облигации с низким рейтингом в погоне за доходностью.
