Высокие ставки ФРС и более стремительный по сравнению с Европой рост экономики США теперь уже не является определяющим фактором для увеличения длинных позиций по доллару. К тому же интерес центральных банков к европейским активам не исчезал даже в условиях укрепления доллара. А на этой неделе на повестку дня выйдут проблемы торгового дефицита США, которые будут опубликованы 9 августа после решения ФРС по ставкам. И мало кто сомневается, что на фоне высоких цен на нефть дефицит вырастет. А доллар продолжит свое стремительное падение. Эксперты прогнозируют, что к осени доллар может упасть по отношению к европейской валюте с пятничных $1,26 до $1,3 за евро.
Спрос на валюту США начал снижаться после того, как в минувшую среду Институт управления поставками обнародовал значение индекса деловой активности в сфере услуг США. Существенную помощь в снижении стоимости американской валюты оказали и заявления по поводу диверсификации активов центральными банками Ближнего Востока и Азии. «Это весьма странно с точки зрения политики проводить диверсификацию сейчас, когда только что умер король»,— заявил один из дилеров, имея в виду Саудовскую Аравию. На этих новостях евро поднялся в цене до $1,2383, самого высокого уровня, начиная с 31 мая.
Ключевыми новостями четверга стали результаты заседаний Банка Англии и ЕЦБ, на которых, как и ожидалось, процентные ставки Великобритании были понижены до 4,5%. «Период относительно стабильного и сильного экономического роста в Великобритании подошел к концу. Банк Англии это понял и решил подстраховаться», — считает Питер Диксон, экономист немецкого банка Commerzbank AG. «Самый главный вопрос состоит в том, единоразовое это снижение ставок или начало нового цикла»,— говорит Лоренцо Кодоньо из Bank of America. Он прогнозирует, что к середине следующего года ставка снизится до 3,75% годовых.
Решение Банка Англии контрастирует с решением по процентным ставкам, принятым ЕЦБ. В отличие от британского коллеги европейский центробанк не стал менять ставку, которая сохраняется на уровне 2% уже 26 месяцев подряд. При этом, как подчеркивают эксперты, ситуация в экономике стран еврозоны является куда более напряженной и трудной, чем в британской. «Европа уже довольно продолжительное время живет в условиях экономического спада»,— подчеркивает г-н Диксон. Для нее понижение ставки могло бы стать неплохим стимулом для притока инвестиций и оживления ситуации на финансовых рынках. Однако другие эксперты и сам ЕЦБ придерживается на этот счет иного мнения. «Мне не ясно, о чем думают политики и некоторые эксперты, когда призывают понизить ставку ЕЦБ, — заявляет экономист Deutsche Bank Томас Майер. — Это грубый инструмент, его использование может привести к излишнему буму на рынке недвижимости в некоторых странах, и не получится никакого положительного эффекта для экономики Германии».
По мнению экспертов UBS американская валюта потеряет еще 1-1,5% относительно остальных ведущи валют
Как отметил вице-президент германского Бундесбанка Юрген Штарк, банк не видит признаков роста инфляционного давления в еврозоне, несмотря на значительное увеличение денежной массы и сохранение исторически низких процентных ставок. Ценовая стабильность, по словам Жан-Клода Трише, главы европейского центробанка, является важным фактором для поддержания доверия. «Комментарии от членов ЕЦБ, что монетарная политика соответствует ситуации, которая сейчас несколько стабилизировалась, полностью исключают возможность сокращения ставки и спекуляции по этому поводу»,— считает Митул Котеча, валютный стратег CALYON.
Помог курсу евро и обзор, опубликованный МВФ. В ежегодном обзоре по еврозоне фонд отметил, что экономика региона вырастет на 1,3% в этом году и на 1,9 % — в следующем. Предыдущие прогнозы МВФ, опубликованные в апреле, предполагали рост на 1,6% в 2005-м и на 2,3% — в 2006 г.
В результате, по итогам пятничной торговой сессии, майский рекорд пал — доллар пробил отметку в $1,26 за один евро. Эксперты утверждают, что в дальнейшем доллар продолжит падение. Стив Пирсон, аналитик валютного рынка HBOS, отметил, что рынок боится дальнейшего ухудшения торгового дефицита США, поскольку растут затраты на импорт нефти. «Можно с большой вероятностью говорить, что доллар продолжит свое падение».
Эксперты UBS пошли еще дальше. Они прогнозируют падение доллара до $1,3/EUR на фоне покупок евро центральными банками. И утверждают, что американская валюта потеряет еще 1-1,5% относительно остальных ведущи валют.
На следующей неделе важным событием для рынка станет очередное заседание Федеральной резервной системы США по вопросу процентных ставок. Почти никто не сомневается в том, что ФРС вновь повысить свою ставку на 0,25 процентного пункта — до 3,5% годовых. Очень важными для рынка будут комментарии руководства ФРС по поводу экономики США и дальнейших перспектив денежно-кредитной политики.