Долг украинского правительства перед российским банком ВТБ в сумме $2 млрд., срок погашения которого наступает в июне, будет частично рефинансирован за счет выпуска ОВГЗ на $1 млрд.
«Будут выпущены облигации государственного внутреннего займа на сумму $1 млрд. сроком на два года по процентной ставке, которая существенно ниже текущих рыночных котировок»,— сообщил вчера министр экономического развития и торговли Петр Порошенко. На вопрос, предусматривает ли схема рефинансирования выплату Украиной $500 млн. «живыми» деньгами и привлечение нового кредита ВТБ на $500 млн., министр ответил буквально следующее: «Детали я не могу комментировать, но вы не далеки от истины».
Украина получила от российского «ВТБ Банка» полугодичный бридж-кредит под 6,7% годовых еще в июне 2010 г., накануне размещения суверенных евробондов и получения первого транша кредита МВФ. В итоге шестимесячный заем трижды продлевался в общей сложности еще на 1,5 года, а в ноябре 2011 г. премьер-министр Николай Азаров сообщил о достижении договоренности по его переоформлению в долгосрочный кредит.
Условия выпуска бумаг и переоформления кредита в Кабмине не озвучивают, но очевидно, что Минфин будет стараться получить максимально низкую ставку, а ВТБ — минимизировать потери по сравнению с рынком. «Скорее всего, частичное переоформление кредита в новый заем от ВТБ обойдется государству в 6,8-9,3% годовых»,— считает аналитик рынка облигаций группы «Инвестиционный капитал Украина» Тарас Котович. Ставки же по ОВГЗ, судя по последнему размещению правительственных двухлетних бумаг, вероятно, будут находиться в пределах 9-9,2% годовых.
Решение проблемы долга перед ВТБ поможет снизить пиковую нагрузку на бюджет в июне путем переноса выплат на более поздние сроки, а также позволит Минфину «вложиться» в имеющийся запас валюты в объеме $1,5 млрд.
По подсчетам аналитиков DragonCapital, у правительства на данный момент достаточно средств в иностранной валюте как для выплаты $0,5 млрд. ВТБ, так и для планового погашения суверенных еврооблигаций на аналогичную сумму в следующем месяце. Правда, напоминает главный экономист DragonCapital Елена Белан, минус данного решения в том, что поскольку валютные средства правительства учитываются в резервах НБУ, указанные погашения приведут к соответствующему сокращению резервов Нацбанка. Однако данная схема несет позитив с точки зрения нагрузки по выплате долга в 2013 г.
«В то время как параметры предполагаемого нового кредита ВТБ на сумму $0,5 млрд. предсказать сложно, логично предположить, что вторая часть реструктуризируемого долга (облигации на $1 млрд.) будет иметь срок погашения не менее двух лет, не обременяя таким образом и так плотный график погашения внешних долговых обязательств правительства в 2013 г.»,— считает собеседница «і». С учетом этого общие выплаты по внешнему долгу со стороны правительства и НБУ в 2013 г. составят около $7,7 млрд., по сравнению с $9,7 млрд. в случае пролонгации всей суммы кредита на короткий срок.
Кроме того, поскольку вопрос с самым крупным в этом году внешним погашением практически решен, Кабмину будет гораздо легче справиться с погашениями, запланированными до конца года. Так, во второй половине текущего года правительство должно выплатить $1,4 млрд. в качестве основной суммы долга, включая $0,8 млрд. по кредитам МВФ, $0,4 млрд. по валютным ОВГЗ и $0,2 млрд. по проектному финансированию, а также осуществить процентные платежи на сумму около $0,5 млрд. При этом валютные ОВГЗ и средства, привлеченные в рамках проектного финансирования, вероятно, удастся рефинансировать без особых усилий. И если правительственная часть долговых обязательств перед МВФ будет погашена за счет резервов Нацбанка, Кабмину фактически понадобятся средства лишь для процентных платежей.
Правда, не стоит забывать, что от всех этих манипуляций общий размер госдолга значительно не изменится, так как реально российскому банку будет погашено всего лишь $0,5 млрд. При этом потребность обслуживать оставшиеся $1,5 млрд. сохранится.
