Сбербанк России приобрел свой первый западноевропейский актив — Volksbank International. Европейские банкиры так и не поняли, зачем
Сбербанк России и акционеры Volksbank International AG (VBI) — Оsterreichische Volksbanken-AG (VBAG), Banque Populaire Caisses d’Epargne (BPCE), DZ Bank AG (DZ Bank) и WGZ Bank AG (WGZ Bank) — подписали окончательное юридически обязывающее соглашение о приобретении Сбербанком 100% акций VBI. Примечательно, что Сбербанк согласился купить все, кроме румынского подразделения VBI,— по условиям сделки оно должно быть исключено из группы.
Цена сделки будет определяться по формуле: балансовая стоимость собственных средств VBI без «VB Румыния» (мультипликатор P/BV — 1). В деньгах эта сумма составит от EUR585-645 млн., в зависимости от результатов деятельности VBI за 2011 г. Эти цифры очень близки к оценкам аналитиков, озвученным еще летом этого года, когда Сбербанк впервые объявил о своем интересе к Volksbank,— тогда продажу прогнозировали за EUR700-750 млн.
Мультипликатор «единица» является более чем скромным показателем для банка, на который претендовали сразу несколько покупателей, в том числе — европейцев. Так, о своем интересе к покупке Volksbank летом этого года заявляла венгерская группа OTP, однако, очевидно, после результатов европейских стресс-тестов интерес венгров к неустойчивому соседскому активу остыл. Напомним, что после проверки Европейской банковской организацией в этом году группа Osterreichische Volksbanken-AG (OVAG), которая контролирует Volksbank International, оказалась в восьмерке банков, не прошедших стресс-тест: объем рисковых активов группы достигает EUR27,5 млн., и в случае негативного сценария к 31 декабря 2012 г. банк придет к коэффициенту достаточности капитала в 4,5% (при норме 10%) и объему капитала в EUR1,5 млрд.
Однако предправления Сбербанка России Германа Грефа это не смущает. «Volksbank International станет первым иностранным активом Сбербанка. И мы не скрываем, что специально пользуемся моментом долгового кризиса. Этот актив сейчас выглядит более чем привлекательно с учетом сложившейся в Европе экономической ситуации. У VBI все в порядке: активы составляют EUR9 млрд., кредитный портфель — EUR7 млрд., капитал — EUR575 млн.»,— заявил глава Сбербанка России.
Если посмотреть на сумму сделки относительно капитала Сбербанка, то становится понятной определенная беспечность российского финансового гиганта при приобретении прогнозируемо проблемного актива — озвученные максимальные EUR650 млн.— это лишь примерно 4% от активов и менее 3% от капитала Сбербанка.
В то же время, исходя из относительно низкой цены сделки, с большой вероятностью можно было бы предположить, что в будущем Сбербанку придется повышать капитал Фольксбанка либо наращивать резервы. Уже сейчас, по условиям сделки, Сбербанк должен предоставить VBI финансирование на сумму до EUR2,5 млрд.
Но даже с учетом очень скромной цены большинство финансовых аналитиков, а также европейские банкиры не могут понять, зачем Сбербанку нужен VBI. «Когда мы рассматривали покупку Volksbank International, нас в этом банке интересовало как раз его присутствие на восточноевропейских рынках и в России. Покупать банк, чтобы выходить на рынок Западной Европы, сейчас не очень логично — он настолько плотный и настолько консервативный, что новичкам там заработать крайне непросто. Совсем другое дело — восточноевропейские, российский и в особенности — восточные рынки. Именно они, за счет своей ненасыщенности, сейчас обещают банковским группам наибольшие прибыли, и именно в эту сторону мы смотрим»,— так комментировал свой интерес к Volksbank председатель совета директоров OTP Bank Шандор Чани.
Впрочем, эксперты отмечают, что Volksbank понадобился Сбербанку вовсе не для заработка на европейцах, а для более свободного и дешевого фондирования в Европе. Собственно, эта версия уже подтверждается условиями сделки — для того чтобы она закрылась, Оsterreichische Volksbanken-AG должен предоставить российскому банку фондирования на EUR500 млн.
Выделяют аналитики и еще одну возможную причину подписания этой далеко не самой выгодной сделки. «Нам кажется, что эта сделка — скорее имиджевый ход, цель которого — повысить узнаваемость бренда банка среди европейских потребителей, а также обслуживать через европейский банк внешнеторговые операции российского бизнеса — новая услуга или продукт для российских клиентов. Не исключено, что с разрастанием долговых проблем Европы Сбербанк приобретет коммерческий банк более крупных размеров за меньшее P/BV»,— прогнозирует портфельный управляющий УК «КапиталЪ Управление активами» Ольга Изюмова.