Покупатель предлагает акционерам свыше $16 млрд.
На рынке кондитерских изделий намечается мегасделка объемом $16,46 млрд. Второй по объемам производства в мире американский продовольственный концерн Kraft Foods сформулировал предложение о недружественном поглощении своего британского конкурента — компании Cadbury.
Kraft Foods сделала официальное предложение о покупке Cadbury. О желании объединиться американская компания объявила еще в сентябре, сообщив о намерении заплатить $5 наличными и 0,2589 своей новой акции за каждую акцию Cadbury. Предложенная цена представляла собой премию в 29% по отношению к средней стоимости акций британской компании в течение 90 предыдущих дней.
Как писали «i», руководство Cadbury в сентябре отказалось одобрить подобное слияние, отметив, что предложенная американцами стоимость «и близко не подошла к реальной цене компании». Kraft в свою очередь ясно дал понять, что собирается договариваться о покупке напрямую с акционерами в обход менеджмента.
На ожиданиях, что американцы повысят сумму оферты, акции Cadbury подскочили в цене на 33% — с 570 пенсов/шт. до 760 пенсов/шт. Бумаги Kraft, наоборот, подешевели с $28/шт. в начале сентября до $26,4/шт. Это уценило стоимость акций Cadbury в предложении о поглощении с 745 пенсов/шт. до 717 пенсов/шт., что на 6% ниже вчерашней рыночной цены.
Тем не менее Kraft не стал повышать стоимость оферты и вчера предложил акционерам Cadbury обменять акции на неулучшенных сентябрьских условиях. Отказ поднимать цену американцы объясняют тем, что она и так в 13,9 раза выше EBIDTA компании — прибыли без налогов, вычетов и амортизации. К тому же никто, кроме Kraft, до сих пор не сделал ни одного альтернативного предложения о покупке Cadbury.
В качестве доводов в пользу слияния американцы указывают на масштаб, роль которого на кондитерском рынке все возрастает, в частности, из-за того, что гигантским производителям проще работать со стремительно укрупняющимися ритейлерами. Объединившись, Kraft и Cadbury заняли бы первое место с долей 15% на мировом рынке шоколадных и сладких изделий, а также вторую позицию в сегменте жевательных резинок. Слияние, по утверждению исполнительного директора Kraft Ирэн Розенфельд, принесет акционерам обеих компаний наибольшую прибыль в долгосрочной перспективе.
Руководство Cadbury перспективы объединения по-прежнему оценивает скептически. По словам председателя правления британской компании Роджера Карра, принадлежащие Cadbury бренды, такие как Wispa, и географический охват делают ее «исключительно самостоятельным бизнесом», который может начать «загибаться», попав в зависимость от неповоротливого конгломерата Kraft.
«Повторное предложение о слиянии, в котором наши акции оцениваются дешевле, чем они стоят на биржах, не стало привлекательнее. Поэтому совет директоров Cadbury отклоняет эту смехотворную оферту»,— заявил вчера господин Карр.
Взгляды экспертов на стратегию Kraft разделились. По мнению одного из акционеров Kraft, владельца инвесткомпании Yacktman Asset Management Дональда Яхтсмана, компания поступила мудро, не повысив ставки. В отсутствие конкурирующих предложений она, как минимум, ничего не потеряет. «Лучше действовать осторожно и не спеша, ведь это одна из таких сделок, когда, ввязавшись в войну ставок, победитель может оказаться проигравшим»,— отмечает господин Яхтсман.
Крупнейший акционер Kraft — миллиардер Уоррен Баффет, наоборот, считает сделанное предложение глупым, так как оно имеет очень мало шансов на успех и лишь способствует удешевлению акций американской компании.
Большинство экспертов полагают, что Kraft проводит разведку боем, рассчитывая в скором времени повысить сумму оферты. Как считает аналитик исследовательской компании Stifel Nicolaus Кристофер Грув, американцам нужно предложить около 800 пенсов за каждую акцию Cadbury, чтобы получить согласие на сделку как от акционеров, так и от совета директоров британского производителя сладостей. «Kraft в состоянии заплатить до 850 пенсов за каждую акцию Cadbury. Это будет для него выгодной ценой за хорошие активы»,— заявляет Кристофер Грув.