Те, що сталося 11 жовтня, увійде в історію як «чорна субота» для криптовалют. Коли екосистема, що ще вчора здавалася символом нової фінансової свободи, впала під власною вагою спекуляцій. Аналітики вважають, що крах крипторинку може бути не лише ринковим збігом, а й частиною ширшої фінансової стратегії.
Якщо криптоіндустрію використовують як «амортизатор» надлишкової ліквідності, тоді економічний хаос для трейдерів — це лише зворотний бік політичного порядку. І якщо ця теорія хоча б частково правдива, то крипта вже не виглядає «вільним ринком» — радше полем великої гри найпотужніших економічних центрів світу, інформують Економічні новини.
Початок кінця: коли крипта втратила віру в себе
Обвал ринку спричинив лавину ліквідацій на рекордні $19,3 млрд. За добу ринкова капіталізація сектора цифрових активів скоротилася майже на $660 млрд, свідчать дані CoinGecko. Крах крипторинку не стався у вакуумі. Він був немов відлунням політичної бурі, яка вибухнула у Вашингтоні. Президент США Дональд Трамп, відомий своїми різкими висловлюваннями, заявив про введення 100% мит на весь китайський імпорт і натякнув на можливі обмеження експорту програмного забезпечення та штучного інтелекту. Таку жорстку заяву він зробив у відповідь на безпрецедентні дії Пекіну, що має намір з 1 листопада зобов’язати країни, які використовують у своїй продукції китайські рідкоземельні метали отримувати спеціальну експортну ліцензію. Це означає, що Китай фактично бере під контроль право інших держав експортувати товари, створені з використанням його сировини.
Спершу відреагували фондові ринки: індекси Nasdaq і S&P 500 впали на 3,5% і 2,7% відповідно, після чого негативні настрої перекинулися на крипторинок. Інвестори кинулися фіксувати прибутки, переводити активи в долар або золото, готуючись до нового витка глобальної нестабільності. Психологічний ефект був миттєвим: навіть натяк на нові бар’єри між США та Китаєм розвіяв крихку довіру до цифрових активів.
А далі спрацювала хімія страху. Надмірне використання кредитного плеча — ставка на зростання з позиченими коштами — перетворило ринок на порохову бочку. Коли ціни почали стрімко падати, автоматизовані системи бірж запустили ланцюг примусових ліквідацій. Кожне примусове закриття позиції штовхало ціну ще нижче, породжуючи ефект доміно. Алгоритми не знають жалю. У лічені хвилини хвиля ліквідацій пройшлася по всіх основних токенах, і навіть стабільні пари не витримали тиску. Біткоїн просів нижче $111 000, зафіксувавши денну свічку на рівні $20 000. На Binance ціна активу в моменті знижувалася до $102 000. Ethereum опустився до $3700. Більшість альткоїнів зазнали двозначних втрат — серед топ-10 найгірше показали себе XRP, Solana і Dogecoin, які впали приблизно на 20%. Індекс страху та жадібності крипторинку знизився до 24 пунктів, сигналізуючи про «екстремальний страх».
Унаслідок обвалу було ліквідовано позиції понад 1,6 млн трейдерів, більшість — на Binance і Hyperliquid. Деякі учасники ринку припустили, що масові ліквідації на найбільшій CEX могли бути «скоординованою атакою», яка спричинила обвал цін.
Першим на це звернув увагу журналіст Колін Ву. За його словами, зловмисники скористалися вразливістю у функції Unified Account, що дозволяла використовувати стейблкоїн USDe як заставу.
На відміну від інших платформ, Binance визначала вартість таких активів не за ринковими даними з оракулів, а за власним ордербуком. Компанія знала про проблему — виправлення планувалося на 14 жовтня.
Атакувальники скористалися вікном можливостей, викинувши на ринок USDe на $90 млн. Монета тимчасово втратила прив’язку до долара, що спричинило ліквідації на $1 млрд. Депег торкнувся також bnSOL і wBETH. За кілька хвилин до допису Трампа зловмисники нібито відкрили короткі позиції по біткоїну та Ethereum на Hyperliquid, заробивши $192 млн.
На тлі події CEO Crypto.com Кріс Маршалек закликав регуляторів до ретельної перевірки бірж. У Binance підтвердили, що частина ліквідацій була пов’язана з тимчасовою втратою прив’язки USDe, bnSOL і wBETH, і пообіцяли компенсувати збитки, спричинені внутрішніми збоями. 13 жовтня біржа повідомила про компенсацію $283 млн. Представники компанії заперечили зв’язок між депегом і обвалом ринку.
Ще однією причиною обвалу крипторинку називають низьку ліквідність. Тобто відсутність достатньої кількості ордерів у книгах торгів. У нормальні дні вона дозволяє ринку дихати, але цього разу перетворилася на смертельну пастку. Кілька великих ордерів на продаж буквально пропалили ринок, провалюючи ціну крізь порожні рівні підтримки. Десятки токенів за хвилини втратили більшу частину вартості. У момент, коли навіть маркет-мейкери зняли свої заявки, ринок опинився в порожнечі — без покупців, без підтримки, без шансів на миттєве відновлення.
То ж це була ідеальна буря — геополітична напруга, кредитне плече, технічні збої й слабка ліквідність злилися в одну точку, створивши сценарій, який навіть найпесимістичніші аналітики назвали «апокаліпсисом цифрових фінансів».
Хто виграв від краху?
У той час, коли для дрібні інвестори втрачали свої кошти, для великих гравців — настав момент тріумфу. Фонди типу Jump Trading, Wintermute, GSR, Alameda Survivors (новостворений після банкрутства FTX підрозділ колишніх трейдерів), Cumberland DRW — давно відомі своєю здатністю грати проти натовпу. Ті, хто мав холодну голову, сотні мільйонів резервів буквально «знімали вершки» з чужої паніки. Вони вже стояли в шортах, а графіки сипалися вниз, множачи прибутки.
До слова, за даними Arkham Intelligence і кількох провідних медіа, на ринку з’явився загадковий гравець — «Trump whale», також відомий як «HyperUnit Bear Whale». Його ім’я невідоме, але слід у блокчейні — гігантський. Саме цей акаунт, напередодні краху, відкрив короткі позиції на Bitcoin і Ethereum на суму близько $300 мільйонів.
За словами аналітиків, цей «невидимий кит» буквально поставив проти всього ринку — і не прогадав. Коли криптовалюти почали сипатися вниз, він заробив, за оцінками South China Morning Post, близько $200 мільйонів прибутку. Ще цікавіше — за кілька годин до обвалу з гаманця «кита» на біржу було переказано $40 мільйонів у USDC. Ці кошти могли стати саме тим «порохом», на якому він розпочав свою атаку.
Заначимо, наймолодший син президента США Дональда Трампа та Меланії Трамп, 19-річний Беррон Трамп, стрімко увійшов до криптовалютного бізнесу та вже обігнав власну матір за статками. За даними Forbes, його капітал досяг $150 млн, що на $80 млн більше, ніж кілька місяців тому. Беррон володіє майже 2,3 млрд WLFI — токенами криптопроєкту World Liberty Financial, які у разі продажу можуть принести близько $525 млн. Завдяки цьому активу він став першим у сім’ї Трампів, хто зробив ставку саме на крипторинок. Наприкінці 2024 року Беррон переконав родину створити компанію World Liberty Financial, що працює у сфері цифрових активів.
Самі біржі вочевидь теж не залишилися осторонь. Як відомо, вони мають власні алгоритми для маржин-колів і ліквідацій, які, за словами трейдерів, у критичні моменти працюють із «затримками» або «підкрутками». Коли система бачить падіння — вона починає автоматично закривати позиції, і цей ефект снігової кулі вже не зупинити. У криптосвіті подібні «помилки» рідко бувають випадковими — часто це спосіб заробітку для самої біржі, яка отримує прибуток із комісій та ліквідацій позицій користувачів.
Для арбітражерів цей хаос став золотим часом. Алгоритмічні команди на кшталт Flow Traders, Amber Group, QCP Capital, Auros та Wintermute працювали на швидкості блискавки. Вони не дивилися на екрани з жахом — їхні системи вже рахували прибуток на кожному ривку ціни. Коли між біржами відкривалися кількасекундні розриви у вартості BTC та ETH, їхні боти негайно стрибали в бій, приносячи тисячі, а то й мільйони доларів.
Крім того, у темних кутах ринку завжди знайдуться ті, хто знає більше. Інсайдери з доступом до внутрішньої інформації — від коду механізмів ліквідацій до моментів слабкої ліквідності — могли спровокувати точковий «удар». Достатньо одного добре спланованого ордера або фальшивого сигналу на продаж, щоб ринок “поплив”. Це — як підпалити бензин поруч із натовпом, який уже нервує.
Утім, не виключено, що цей крах був свідомим «очищенням». Великі гравці давно вважали альткоїни слабкою ланкою криптосвіту, переповненими спекуляціями та «сміттєвими токенами». Коли ринок перевантажений, найкраща стратегія — спалити все зайве. В результаті домінування біткоїна різко зросло, а тисячі дрібних альтів просто зникли з радарів.
Криптополітика по-трампівськи
Багато аналітиків пов’язують цю ситуацію саме з Дональдом Трампом, бо він відкрито підтримує криптоіндустрію, але при цьому може використовувати її як інструмент впливу на ліквідність. У його команді є досвідчені фінансисти з Волл-стріт, які чудово розуміють, як працюють спекулятивні ринки і як через них можна керувати грошовими потоками. Тож версія про те, що крипторинок використовують як інструмент для зниження державного боргу США, не така вже й безглузда.
«Державний борг США — це не «борг» у звичному сенсі, коли людина винна банку. Це, насамперед, інструмент управління грошима. Коли Америка випускає державні облігації, їх купують інвестори, банки, пенсійні фонди, навіть інші держави. Фактично, США створюють нові долари під заставу цих облігацій — і тому борг постійно зростає», – говорить трейдер Дмитро Мигунов. За його словами, щоб зменшити борг, теоретично є три шляхи: підвищити податки або скоротити витрати бюджету. Але це викличе соціальне невдоволення, і політично це дуже ризиковано. Притік капіталу ззовні. Але в умовах глобальної нестабільності та геополітичної напруги цього не відбувається. Або «спалити» ліквідність — тобто частково знищити долари, що перебувають в обігу. «І, схоже, саме це зараз і відбувається. Крипторинок у цьому сенсі — ідеальна «чорна діра» для ліквідності. Коли мільйони людей купують біткоїн, альткоїни чи токени, вони фактично виводять реальні долари з банківської системи в децентралізовану екосистему. Але якщо ринок починає різко падати, як це сталося 11 жовтня, — ці долари просто зникають. Ліквідовані позиції знищують капітал, стейблкоїни «спалюються», трейдери втрачають депозити. А ФРС у результаті отримує менше доларів в обігу, тобто менше тиску на інфляцію. І це, по суті, зручний спосіб «спалити» надлишкові гроші, не підвищуючи податків і не урізаючи соціальні програми. При цьому виглядає це як природна ринкова подія, а не політичне рішення. І в результаті — хтось може навіть вийти з цієї ситуації «героєм», який стабілізував економіку», – говорить блогер. За його словами, вигода для Трампа очевидна. «Якщо він справді прагне стабілізувати економіку, приборкати інфляцію, але уникнути соціального тиску, масова ліквідація на крипторинку — майже ідеальний сценарій. По-перше, ніхто не звинувачує владу напряму — «винен ринок». По-друге, долар стає дефіцитнішим і, відповідно, сильнішим. По-третє, частина капіталу повертається у державні облігації — тобто у безпечні активи, що знижує тиск на борговий баланс. Якщо США дозволяють крипторинку зростати, а потім контрольовано «стискають» його, вони отримують подвійний ефект: збирають податки з прибутку під час зростання і водночас «спалюють» зайву ліквідність під час обвалів. Тож, як би це парадоксально не звучало, в обох сценаріях виграє система. Коли крипторинок росте — Америка отримує прибутки. Коли він падає — вона зміцнює долар», – додає трейдер.
Трагедія в Києві: людське обличчя кризи
На фоні обвалу 11 жовтня відбулася трагедія, яка ніби підсумувала весь цей хаос: в Києві знайдено мертвим криптотрейдера і підприємця, Костянтина «Кості Кудо» Ганіча. Його тіло виявили в салоні його Lamborghini Urus, з вогнепальним пораненням голови. Поруч лежала зареєстрована на нього зброя. Поліція розглядає версію самогубства, але також є й сумніви — деякі знайомі не вірять, що він міг так вчинити. Напередодні Ганіч повідомляв близьким про фінансові труднощі, був пригнічений та нібито надіслав прощальне повідомлення. За різними джерелами, лише інвесторських коштів, якими він керував або які йому довірили, він міг втратити $30 млн або більше.
«Чим молодшою була крипта — тим болючіше вона впала. Деякі альткоїни обвалилися на 70–80%, а частина мемкоїнів, трешкоїнів і відвертих скамів — взагалі обнулилася. Ті, хто просто тримав у портфелі біткоїн, втратили багато, але не катастрофічно. А ось ті, хто «малював» клієнтам складні криптопортфелі, — фактично згоріли. Проблема в тому, що на одному лише біткоїні клієнту не зробиш 8% у квартал у валюті. І якщо брокер пропонує лише BTC, інвестор запитає: «Навіщо мені посередник, я ж можу сам купити біткоїн?». Тому брокери й «домальовували фігури» — портфелі з десятків дрібних монет. Але молоді криптовалюти падали ще з літа, і фактично виплати клієнтам йшли не з прибутку, а з грошей нових вкладників. Обвал 11 жовтня став чимось на кшталт «чорної п’ятниці» крипторинку — за масштабом це в десятки разів перевищило звичні коливання. Лише за пів години збанкрутували мільйони дрібних інвесторів», – говорить фінансовий експерт Олексій Кущ.
За його оцінками, масштаб маржин-колів перевищив 90%. Це означає, що баланс клієнтів із кредитним плечем упав нижче мінімального рівня, після чого біржі почали автоматично ліквідовувати рахунки. «Цього разу це була справжня «різанина техаською бензопилою» — з рахунків просто списували депозити для покриття збитків. У підсумку ринок перезавантажили до класики — Bitcoin і Ethereum. Вони теж просіли, і боляче, але не фатально. А ось усіх прихильників альткоїнів і «криптопортфелів» — поголили під нуль. Думаю, любителі крипто-рулетки ще не скоро повернуться до «залу казино». Варто пам’ятати, що ведмежий фондовий ринок крипта не переживе навіть у форматі класики. І хоча наразі немає очевидних ознак тривалого падіння, динаміка деяких акцій — наприклад, Palantir, які почали просідати ще в жовтні, — свідчить, що світ рухається радше до економічної кризи, ніж до війни. А якщо й до війни — то торговельної. А це знову криза, тільки в іншій формі. І наостанок — відповідь на питання, яке всі ставлять після трагедії в Києві. Так, обвал міг обнулити кошти клієнтів буквально до нуля. У нашій реальності, де «гроші в ріст» дають здебільшого силовики, доля брокера після такого краху — невтішна», – підсумував Кущ.