Официальная доходность по финансовому инструменту составит всего 5,5%
В распоряжение «і» попал итоговый проект постановления Кабмина о выпуске НДС-облигаций. Текст этого документа правительство утвердило на одном из последних заседаний, однако так и не обнародовало. Причиной задержки публикации стал визит миссии МВФ, выступившей против ряда норм документа.
Идею компенсировать задолженность в 20,6 млрд. грн. невозмещенного НДС путем выпуска облигаций правительство озвучило еще до формирования госбюджета-2010. За основную модель взяли механизм Николая Азарова, успешно примененный им в 2004 г. Тогда Минфин выпустил две серии ОВГЗ на общую сумму 1,93 млрд. грн. сроком на пять лет. Процентная ставка по ним составила 120% средневзвешенной учетной ставки НБУ (9,6-12% годовых).
Теперь параметры повторятся лишь отчасти. Срок — опять пять лет. А вот ставка доходности, предварительно установленная Минфином на уровне 5,5%, как минимум вдвое меньше ожидаемой. Как сообщил источник «і» в Минфине, именно этот пункт стал причиной, почему Кабмин до сих пор не обнародовал постановление. Более того, ставка доходности усложнила переговоры с МВФ о предоставлении Украине нового кредита. Фонд настаивает на ставке в 8-10%.
«Такая ставка доходности — нерыночная, она ниже ставок по ОВГЗ в 9-13%. Процентная ставка по коммерческим кредитам составляет 13,2%. Разница налицо. НДС-облигации могли бы стать своеобразным замещением средств, которые экспортеры могли бы одолжить у коммерческих банков, но не делают это в силу ограниченного кредитования»,— заявил «і» гендиректор Бюро экономических и социальных технологий Валерий Гладкий. По его подсчетам, сумма потенциальных убытков экспортеров — 1,6 млрд. грн.
«Мы согласимся и на такую доходность, но при условии, что текущий НДС будет возмещаться живыми деньгами. Тогда вопрос процента доходности не стоит так остро. При этом важно понимать, каким будет дисконт при реализации гособлигаций. До 10% будет вызывать задумчивость, свыше — гнев»,— заявил «і» зампред правления Мариупольского металлургического комбината им. Ильича Сергей Матвиенков.
Валерий Гладкий прогнозирует, что планируемая ставка доходности будет стимулировать предприятия конвертировать ценные бумаги в живые деньги, необходимые для текущих расчетов, а значит, НДС-облигации быстро появятся на рынке с высоким дисконтом, как в 2004 г.
«При этом выпуск НДС-облигаций произойдет не единоразово, а дозированно. При таких условиях НДС-облигации похожи на итальянское предложение — от него невозможно не отказаться. Экспортеры, которые согласятся на этот способ временного замещения правительственных долгов, должны понимать: выиграет тот, кто первым согласится на конвертацию невозмещенного НДС. По мере роста количества облигаций в обороте дисконт будет расти»,— прогнозирует господин Гладкий.
«В 2004 г. собственники НДС-облигаций получили возможность продать ценные бумаги за живые деньги, как правило, банкам. По моим прогнозам, в 2010 г. этот процесс приобретет массовый характер, если Кабмин не предусмотрит каких-либо ограничений по обращению этих бумаг»,— говорит «і» партнер адвокатской компании «Моор и Кросондович» Павел Ткаченко. Кроме того, по мнению юриста, банки смогут выйти с НДС-облигациями на фондовый рынок, либо же использовать купленные НДС-облигации в качестве залога для получения рефинансирования от НБУ, говорит господин Ткаченко.
Согласно постановлению, купонный период составит шесть месяцев. Доход по облигациям будет начисляться каждые полгода в течение срока оборота ценных бумаг, исходя из их амортизационной стоимости с одновременной выплатой дохода. Погашать облигации Кабмин намерен каждые полгода «путем погашения основной суммы долга в размере 10% номинальной стоимости облигаций».
Согласно постановлению, до 25 мая Минфин обязан предоставить материалы инвентаризации возмещения сумм НДС, задекларированные до 1 мая 2010 г. и подтвержденные по результатам проверок и не возмещенные на дату принятия госбюджета (30 апреля 2010 г.). До 10 июня Минфин и Госказначейство обязаны подать соответствующий реестр всех плательщиков НДС, претендующих на возмещение, после чего сотрудники Налоговой администрации обратятся к плательщику с соответствующим письмом-предложением. Размещение облигаций запланировано на 23 июня.
Участие в НДС-кампании Кабмина — добровольное. «Претендовать на возмещение НДС путем добровольного оформления облигациями внутреннего госзайма могут дополнительно еще и такие плательщики, которые формально не попадают под весь перечень признаков, описанный ст. 25 закона о госбюджете-2010»,— в интервью «і» говорит господин Ткаченко. В частности, речь идет о налогоплательщиках, суммы НДС которых «положительно» не подтверждены проверками.
«Однако положительно подтверждены судебными решениями, которые вступили в законную силу состоянием на 30 апреля 2010 г. и касаются суммы налога, задекларированные у таких плательщиков к возмещению до 1 мая 2010 г. Практика это подтверждает. Кроме того, аналогичную позицию юристы успешно отстаивают и по отношению к тем плательщикам налога, у которых суммы налога позитивно подтверждены соответствующими судебными решениями в указанные сроки, однако статус плательщика НДС на 30 апреля аннулирован»,— уточняет Павел Ткаченко.