Компании, намеревающиеся реорганизоваться, с конца сентября будут обязаны выкупать акции у недовольных акционеров. Но миноритариям не стоит рассчитывать на рыночную цену выкупа.
22 сентября вступят в силу новые правила реорганизации акционерных обществ. С этого момента эмитенты будут обязаны выкупать акции у акционеров, которые выступили против реорганизации.
Данная инициатива комиссии по ценным бумагам связана со скандальными допэмиссиями «Запорожстали» и «Азовстали». Напомним, пару месяцев назад меткомбинаты провели допэмиссии, присоединив к себе родственные структуры. Поскольку активы этих родственных структур оценивались на порядок меньше сумм допэмиссий, котировки акций комбинатов обвалились. Недовольным миноритариям было предложено продать акции по номинальной стоимости. Инвесткомпании и торговцы ЦБ, представляющие интересы миноритарных акционеров, пошли в ГКЦБФР искать правды. Кое-чего они добились и от самих комбинатов: металлурги согласились возместить им потери. Но если «Азовсталь» выкупила бумаги по более-менее справедливой цене — 1,8 грн. за акцию, то «запорожцы» предложили за акцию 1,87 грн. вместо рыночных 6,05 грн.
Новыми правилами ГКЦБФР попыталась оградить от подобных эксцессов хотя бы «голубые фишки». «Эмитенты, чьи акции торгуются в больших объемах (объем выполненных договоров за последние полгода — не менее 10 млн. грн., количество сделок — не менее 100), обязаны будут выкупить бумаги по рыночной стоимости. Сейчас таких эмитентов около 30»,— отмечает член ГКЦБФР Николай Бурмака. Акции третьего эшелона и нерыночные бумаги будут выкупаться по цене не ниже номинала. Такую «дискриминацию» г-н Бурмака объясняет тем, что рыночную стоимость этих бумаг определить сложно из-за небольших объемов торгов.
Впрочем, новые правила реорганизации АО не дадут гарантии и инвесторам акций первого уровня. Став биржей, ПФТС обязалась включать в листинг бумаги только тех эмитентов, с которыми у нее заключены соответствующие договора. Поэтому если компания намерена провести реорганизацию, а платить миноритариям не хочет, она может заранее разорвать договор с биржей. Ее бумагами после этого все еще можно будет торговать, но уже вне уровней листинга, из-за чего их инвестиционная привлекательность (а значит, и рыночная стоимость) может упасть.