Правительство Украины допускает, что следующий выпуск облигаций государственного внешнего займа будет осуществлен не в долларах или евро, и даже не в швейцарских франках, а в японских иенах. Но это едва ли существенно снизит стоимость заимствования.
Поскольку бюджетный план внешних заимствований еще не выполнен (ранее Минфин рассматривал возможность осуществить в 2006 г. выпуск еврооблигаций на сумму не менее $500 млн., а принято решение о выпуске евробондов на 384 млн. швейцарских франков), до конца года Украина еще может выйти на рынок внешних заимствований. И следующий свой заем может номинировать в японских иенах. Как пояснил директор департамента государственного долга Минфина Владимир Высоцкий, у страны есть обязательства в этой валюте, поэтому есть смысл их диверсифицировать. «Если будем иметь обязательства исключительно в долларах или в евро, они будут подвержены негативным изменениям, связанным с колебанием курса. Поэтому эти риски нужно распределить равномерно»,— отметил Владимир Высоцкий. Кроме того, не стоит забывать, что правительство идет на зарубежные рынки, когда внутренние заимствования становятся слишком дорогими.
Действительно, сегодня займы в иене являются наиболее дешевыми (10-летний суверенный заем имеет текущую доходность всего 1,6%), поэтому правительственный заем в иене будет дешевле примерно на 0,7-0,9% ожидаемого размещения в швейцарских франках.
«Другой вопрос — насколько инвесторов интересуют нынешние облигации Японии, где экономический рост ускоряется довольно медленными темпами и где вряд ли стоит ожидать существенного повышения ставки»,— отмечает директор аналитического департамента ВАБанка Сергей Кульпинский.
По его мнению, несмотря на возможность увеличения дефицита текущего счета и внешнего долга США, определенная степень доверия к долговым обязательствам американского казначейства сохраняется, что приводит к снижению доходности по ним. Как следствие, нецелесообразно ожидать существенного снижения доходности по запланированному правительством займу в иенах. «Скорее всего, занять можно будет на 1,5-1,8% ниже, чем в долларах, с учетом отсутствия существенного улучшения рейтинга Украины международными агентствами»,— констатирует эксперт.