В Украине обанкротился один из крупнейших дистрибуторов лекарств. Рынок фармацевтической дистрибуции ждет дальнейшая консолидация.
Компания «ВВС-Лтд», у которой было 16 торговых отделов в регионах и 18,7 тыс. розничных точек, в 2009 году занимала пятую часть рынка поставок лекарственных средств. А в начале нынешнего апреля она по решению Хозяйственного суда Киевской области была признана банкротом.
Сумма задолженности — около 1,2 млрд гривен, из них почти 927 млн приходится на государственный Укрэксимбанк (залогом обеспечены 514,5 млн). Но дело было возбуждено по иску другого кредитора — ООО «Синмедик Лтд», которому дистрибутор задолжал лишь 0,78 млн гривен.
Всего банкрот оказался должен 68 компаниям, в основном производителям лекарств: фирме «Дарница» — 29,1 млн гривен, корпорации «Артериум» — 18,6 млн, GlaxoSmithKline — 15,2 млн, компании «Здоровье» — 8,9 млн гривен.
Всем им вряд ли стоит рассчитывать на полное возмещение долгов. Согласно судебным материалам, общая стоимость активов должника оценивается лишь в 315,3 млн гривен. По словам директора департамента внешних связей фармацевтического холдинга STADA CIS Ивана Глушкова, причиной банкротства «ВВС-Лтд» стали ошибки менеджеров.
Скрытые причины
На первый взгляд банкротство этого фармдистрибутора выглядит нелогичным: лекарственный рынок — один из немногих активно развивающихся в кризис. По данным компании Proxima Research, в 2009 году он обвалился на 15% в долларовом выражении, но затем прибавлял ежегодно не менее 12%.
Правда, сами торговцы лекарствами уверяют, что не всё так радужно: мол, они работают почти «в ноль». «Бизнес фармдистрибуции в Украине является низкомаржинальным, как и на близлежащих рынках в странах Европы и СНГ. Ведущие дистрибуторы в Украине не являются юридически публичными компаниями, их отчетности нет в общем доступе и судить об их рентабельности проблематично. Я оценил бы этот показатель в диапазоне от нуля до двух процентов», — говорит вице-президент компании “Альба Украина” Владимир Джус.
С этой точки зрения банкротство «ВВС-Лтд» объяснимо. Тем более что оно не первое — в 2011 году с рынка ушла крупная компания «Артур-К».
Концентрированный рынок
Оставшимся игрокам достаются всё более крупные куски пирога. Так, по данным компании Proxima Research, в 2009 году на пятерку ведущих дистрибуторов приходилось 66% рынка поставок лекарственных средств в аптеки, а в 2012-м — уже 90%. Другие эксперты дают чуть меньшие оценки, но тенденция та же.
По словам заместителя директора исследовательской компании SMD Евгения Живодерникова, топ-6 дистрибуторов осуществляют более 80% всех продаж в розничном сегменте фармрынка Украины. «И наша концентрация еще невысока по сравнению с европейскими рынками, где топ-тройке дистрибуторов принадлежит около 90 процентов оборота», — подчеркнул он.
В этом же ключе высказывается и Глушков: «На украинском рынке лекарств емкостью немногим более трех миллиардов долларов работают пять крупных и десяток средних фармдистрибуторов. В то же время в Германии, рынок которой в 15 раз больше, — только три крупных дистрибутора».
Правда, сами игроки заявляют, что о монополизации отечественного рынка всё равно говорить нельзя. «Ни один из дистрибуторов не имеет доли более чем 35%, что считается граничным уровнем для признания компании монополистом согласно украинскому законодательству», — отметил Джус.
По данным Живодерникова, на рынке фармдистрибуции сейчас работает почти 350 компаний, а лицензий на оптовую торговлю лекарствами выдано около пятисот.
При этом, как ни странно, рынок остается интересным для иностранных инвесторов. «Прямым подтверждением этого является то, что среди пятерки крупнейших фармацевтических дистрибуторов иностранные инвесторы присутствуют в акционерном капитале или являются кредиторами четырех компаний — БаДМ, ”Альба Украина”, ”Фра-М”, ”Вента”», — говорит Владимир Джус.
Инвесторы и кредиторы — преимущественно представители западных банков, в частности, Европейского банка реконструкции и развития.
Ходят слухи, что лидер рынка (по версии SMD), компания БаДМ, ищет покупателя на часть своих акций. Правда, представители БаДМ это опровергают.
Принимая во внимание европейский опыт, можно предположить, что в ближайшие годы украинский рынок фармдистрибуции будет продолжать консолидироваться, а темпы его роста замедлятся.
По прогнозу Proxima Research, рынок розничной реализации лекарственных средств в 2013-м возрастет в долларовом выражении на 11,5% (оптимистический вариант) или на 7,4% (пессимистический вариант) против 17,1% по данным прошлого года.
Автор: Анастасия Громова
Эксперт-Украина, №14 (387) 15 апреля 2013 г.