Вчера компания «Кернел» сообщила, что продала НДС-облигации номиналом 1,07 млрд. грн. с дисконтом 12%
Это одна из последних крупных сделок по продаже НДС-бондов. Эксперты говорят, что 12% — рыночный дисконт. На этом уровне дисконты будут оставаться до конца года.
В обмен на бумаги агрохолдинг «Кернел» получил 943,255 млн. грн. «Кернел» не раскрывает покупателей НДС-облигаций, но, предположительно, бонды были выкуплены крупнейшими банками и нерезидентами. Кстати, по данным НБУ, как раз за прошлую неделю объем ОВГЗ (к которым регулятор также относит НДС-бумаги) на руках у нерезидентов увеличился на 1 млрд. грн. И вполне возможно, что именно нерезы скупили весь объем бумаг «Кернела».
«Дисконты падали с самого начала выпуска. В первую неделю (после выпуска.— Ред.) НДС-облигации продавались с дисконтом 18-19%, но довольно быстро дисконт опустился до нынешнего уровня в 12,2-12,5%»,— говорит аналитик «Эрсте Банка» Марьян Заблоцкий. Так что скидка по НДС-бондам «Кернела» — рыночная.
Информация об объеме НДС-облигаций, попавших на вторичный рынок, достаточно противоречивая. По оценкам Марьяна Заблоцкого, по состоянию на 1 ноября на вторичный рынок попало 11,3 млрд. грн. НДС-облигаций из общего выпуска на сумму 16,4 млрд. грн. — или 69% выпуска. Аналогичную цифру подсчитали в «ИНГ Банке», чуть большую — в Альфа-банке. В «Юнекс Банке» объем вторичного рынка НДС-облигаций оценивают в куда меньшую сумму — 6,7 млрд. грн. (40,8%). А в «Райффайзен Банке Аваль» — на уровне 9-10 млрд. грн. (около половины или чуть больше половины выпуска).
Самыми активными игроками на вторичном рынке сейчас являются нерезиденты и коммерческие банки, причем в большинстве своем — с иностранным капиталом. Среди последних называют такие финструктуры, как «ИНГ Банк», Ситибанк, «Эрсте Банк», Альфа-банк, «ВТБ Банк». Также НДС-бонды выкупают Ощадбанк и Укрэксимбанк. По оценкам начальника отдела анализа и исследований «Райффайзен Банка Аваль» Дмитрия Сологуба, на вторичном рынке НДС-облигациии распылены между иностранными инвесторами и украинскими банками примерно в равной пропорции. А вот на страховщиков, инвест- и пенсионные фонды в сумме приходится не более 5% вторичного рынка, считает начальник правления инвестиционной политики «Юнекс Банка» Инна Ластенко.
По мнению аналитиков, дисконт по НДС-ОВГЗ зафиксируется и в ближайшие месяцы меняться не будет. Предположительно, фиксация произойдет на нынешнем уровне — 12-12,5%. «Судя по уменьшению объема денег на корсчетах в последние недели и росту ставок на межбанковском рынке, ликвидность банковской системы снижается. А это значит, что банки уже не смогут скупать НДС-ОВГЗ в прежних объемах»,— рассуждает Дмитрий Сологуб. Снижаться дисконты вряд ли будут, поскольку на рынке корпоративных облигаций, наконец, появляются новые предложения, говорит аналитик Альфа-банка Евгения Афонина.
Вместе с тем, по словам Александра Печерицына, начальника отдела анализа финансовых рынков «ИНГ Банка», нерезиденты могут решить зафиксировать прибыль по НДС-бондам до конца года, что неминуемо повысит их предложение на рынке и приведет к росту дисконтов.